低利率遇見高股息：紅利基金憑什么成為震蕩市最穩“現金牛”？

每經記者：任飛 每經編輯：趙云

如果說過去幾年資本市場的關鍵詞是“成長”和“彈性”，那么進入2025年后，一個看似并不新鮮、卻被反復驗證有效的策略，正重新走到舞臺中央——紅利投資。

事實上，業內反復提及的“啞鈴策略”就與紅利資產相關，它平衡了防御性與進攻性成長型資產的配置，構建起當下市場較為穩妥的投資組合策略。此類基金也是年內備受關注的一類，不僅在于其收益穩健，更在其分紅對收益的增厚。

可以說，這類基金雖不是最耀眼的資產，卻成為2025年少數“拿得住、看得清”“值得長期配置”的投資工具之一。

公募基金年內分紅金額已超2200億元

在權益市場波動加大、無風險收益率持續下移的背景下，紅利基金并未依賴主題炒作或估值擴張，而是以穩定分紅、現金流確定性和相對低波動的特征，逐步贏得資金青睞。2025年以來，公募基金年內分紅金額已超2200億元。

Wind統計顯示，截至12月19日，2025年以來共有3492只公募基金產品實施了分紅（按不同份額分別統計），累計分紅金額達到2256.84億元，距離2300億元關口已十分接近；與2024年同期的1988.46億元相比，年內分紅規模增加了268.38億元，同比增長約13.5%。

從基金公司維度來看，頭部機構分紅能力尤為突出，易方達基金、華夏基金等公司的年內分紅金額均已突破百億元。

從產品類型結構看，債券型基金依然是分紅的主要來源，但其占比已出現回落。數據顯示，債券基金年內分紅金額占全部分紅總額的比例約為73%，較去年同期的83%下降了近10個百分點。與之形成對比的是，權益類基金的分紅占比持續上升，在分紅規模和分紅頻率方面表現更為活躍，相關產品的分紅表現明顯領先。

具體到單只產品，2025年分紅金額排名前五的均為ETF產品，多只ETF的年度分紅金額超過10億元，成為市場中的“分紅主力”。其中，華泰柏瑞滬深300ETF以83.9億元的年內分紅規模位居首位；易方達滬深300發起式ETF以71.5億元緊隨其后；華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF年內分紅金額也均超過50億元，位列前列。

與此同時，紅利主題基金在分紅頻率方面同樣表現突出。數據顯示，2025年累計分紅次數超過10次的基金產品共有48只，其中排名靠前的多集中于紅利策略產品，例如國泰中證港股通高股息投資ETF、中歐中證紅利低波動100指數發起式基金以及萬家中證紅利ETF聯接基金等，均在分紅頻率榜單中占據顯著位置。

回看2025年A股與港股市場，指數反復震蕩，行業輪動加快，投資者風險偏好始終未能穩定抬升。在這樣的市場背景下，紅利基金的表現顯得尤為特殊——它并非全面占優，卻在多數時間里跑贏了市場的“情緒波動”。

另據Wind對紅利類基金的統計，截至12月21日，年內收益率最高的是易方達科翔，年內業績已經來到66.37%，大幅領先第二名的格林高股息優選A、C，后兩者年內收益率暫時錄得57%左右。

來源：Wind

“費率+分紅”優勢凸顯，2025年紅利基金規模增長迅速

盡管紅利基金有著同“固收+”相似的收益特征，但實際上，這兩類產品的差別也非常大，正是這種差別，讓此類基金在2025年實現了規模的快速增長，與此同時，許多指數基金所跟蹤指數的股息率依然明顯，給予更多長期配置的空間。

從費率端看，紅利基金中相當一部分以指數化產品為主，管理費和托管費水平顯著低于主動權益基金。在公募基金行業持續推進費率改革的大背景下，低費率產品更容易獲得長期資金青睞。

從跟蹤的指數來看，截至12月21日，跟蹤恒生港股通高股息低波動指數、紅利低波、中證紅利相關指數的基金最多，也是目前市場當中普遍費率較低的產品類型。按最新統計，管理費率在0.15%及以下的產品數量有24只，普遍對標這些指數。

據同花順數據統計，截至2025年中期，紅利類基金資產管理規模約2400億元，規模相比過去確實有增長趨勢。對于追求長期配置、注重復利效果的資金而言，費率的持續壓縮意味著持有成本下降，也提升了紅利策略的整體吸引力。

整體來看，2025年紅利基金規模的快速增長，并非短期風格切換的結果，而是低費率環境、分紅機制改善以及投資者對穩健回報需求上升共同作用的體現。在權益市場不確定性仍存的背景下，紅利基金“費率+分紅”的結構性優勢，仍有望繼續支撐其配置價值。

在業內人士看來，2025年市場風格出現分化，權益市場波動加劇，但高分紅和低波動特征的資產獲得投資者更高配置意愿，推動紅利主題基金中的資金凈流入，推動了資產規模增長。雖然公開披露數據多集中于中報階段，但業內共識認為隨著市場逐步走向穩定，紅利基金全年規模增長總體成立。

來源：Wind

新年仍可關注細分投資機遇

港股紅利資產受關注

進入2026年，市場對紅利基金最常見的疑問是：紅利會不會已經“被買完了”？

答案肯定不是，而且，隨著政策對基金分紅以及上市公司分紅的不斷鼓勵，此類品種在今后很長時間都被機構視為穩健投資人最應該配置的資產之一。

事實上，2025年以來分紅金額靠前的基金，近一年回報多數為正，且部分產品表現優異。比如，年內分別分紅逾9億元和7億元的華商優勢行業混合與易方達科訊混合，近一年回報分別超過94%、106%；上述提及的多只滬深300ETF同期漲幅也均超18%。

有分析指出，監管部門近年來持續推動上市公司分紅機制的完善，助推基金分紅力度加大。同時，公募改革樹立了投資者利益為先的轉型方向，而基金分紅有利于提升投資者的持有體驗，因而也成為2025以來基金公司的發力方向。

在這一背景下，紅利不再只是“防御策略”，而更像是一種兼具收益與穩定性的權益配置方式。需要明確的是，2026年的紅利投資，很難再復制早期那種“整體重估”的行情。真正的機會，將更多來自結構性分化。

具體而言，哪些方向值得重點關注？其一，盈利穩定、分紅政策清晰的傳統行業龍頭。這類公司雖然成長性有限，但現金流充沛、分紅預期穩定，是紅利策略的核心資產。其次是分紅意愿提升的新興紅利標的。部分行業在經歷擴張期后，資本開支下降、現金流改善，開始向股東回饋，這類變化往往被市場低估。

另一方面，港股紅利資產的長期價值。在估值與股息率雙重約束下，部分港股紅利資產具備較強的配置吸引力，尤其對追求現金流回報的資金而言。

華安基金分析指出，寬貨幣環境有望持續。展望明年，低利率環境有望延續，降準降息或更進一步，長債收益率跌至歷史低位的背景下，高股息資產的股息收益性價比愈發突顯，包括險資在內的配置型資金或持續加大紅利配置比例。

展望后市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利以及國企紅利相關ETF的配置價值較高。