杠桿術，能否玩轉東易日盛？

2024年末，資產負債率高達97.93%；

2024年，凈利潤僅521.39萬元；

2025年中，賬面貨幣資金僅約5603萬元；

擁有以上業績的公司——北京華著科技有限公司，主導重整了總市值約45億元的“家裝第一股”——東易日盛。

這背后是怎樣的故事呢？

一把賺6倍

2025年12月21日，北京市第一中級人民法院裁定批準了東易日盛的重整計劃。

根據資料，主導重整操盤的北京華著科技有限公司基本情況如下——

北京華著科技有限公司

成立于2020年9月，實際控制人為張建華，此前從事建筑行業，2020年起轉向算力領域。公司主營業務為技術開發與數據中心工程服務，其關聯企業“長空建設”連續9年入圍數據中心工程企業30強，具備較強的工程實施能力。

截至2024年末，華著科技資產總額為36.75億元，負債總額達35.99億元，資產負債率高達97.93%，凈資產僅7600萬元。2024年凈利潤僅為521.39萬元，盈利能力薄弱，財務結構高度依賴外部融資。

其核心資產為“和林格爾智算中心”項目，規劃總規模280MW（大型區域級項目），擬部署5040個高功率機柜，打造10萬卡算力集群，但截至2025年12月，該項目仍處于建設或籌備階段。

算力題材與數據中心在資本市場的炙手可熱，以及科技資產運作的開闊性，是華著科技敢于出手的市場底色。

操盤東易日盛重整，已是華著科技第二次出手。

2023年，揭陽市中級人民法院裁定批準《廣東榕泰實業股份有限公司重整計劃》。

廣東榕泰實業股份有限公司

傳統化工企業，因環保壓力與產能過剩等原因，2019~2022年連續4年扣非凈利潤為負，2022年末凈資產為-6.73億元，嚴重資不抵債，喪失持續經營能力。公司股票被疊加實施“退市風險警示”，簡稱變更為“*ST榕泰”。

2023年12月，廣東榕泰重整計劃執行完畢，控股股東變更為北京城市智算信息產業合伙企業（有限合伙）。華著科技作為聯合產業投資人參與了本次重整。

廣東榕泰重整完成后，更名為“大位數據科技（廣東）集團股份有限公司”，證券簡稱變更為“大位科技”。

北京城市智算信息產業合伙企業（有限合伙）與北京華著科技有限公司作為聯合體產業投資人，共同以1.3元/股的價格受讓公司轉增股票，合計出資3.28億元，取得2.52億股股票。北京城市智算信息產業合伙企業（有限合伙）受讓2.3億股，對應出資金額為2.99億元，股份占比15.56%；北京華著科技有限公司受讓2200萬股，對應出資金額為2860萬元，股份占比1.48%。

北京城市智算作為主導操盤手，基本策略，就是以低價拿下瀕臨退市企業，然后為其注入熱門數據中心資產——

2024年6月，公司以1.2億元現金收購北京金云雅創物聯科技有限公司100%股權，獲得北京房山3000機柜數據中心（中型存量項目）。

2024年8月，重啟張北榕泰算力數據中心項目（原僅獲得土地權證，未啟動實施），規劃130MW（大型新建項目），為首個支持AI算力部署的自建項目。

2025年2月10日，旗下子公司——內蒙古金北壹仟智算大數據有限公司成立，負責太仆寺旗600MW項目（超大型/“巨無霸”級項目）運作。

自此，新更名的大位科技，完成了房山+張北+太仆寺旗三地的數據中心布局，傳統化工企業也徹底轉型為以數據中心與算力服務為核心的新業態公司。

這場轉型，也帶來了股價的飆升——

公司股價從2024年的約1.3元上漲至2025年高點超8元，漲幅超500%。華著科技持股市值從約2860萬元浮盈至近2億元，回報率超6倍。

杠桿術

有了廣東榕泰的試水，華著科技轉向了東易日盛。

只不過，此時的華著科技不再是參與者，而變身操盤手。

東易日盛重整情況

重整投資人共12家，合計提供14.12億元資金。

產業投資人（1家）

北京華著科技有限公司（實際控制人張建華）

投資3.45億元，以2.3元/股價格受讓1.5億股，股份占比15.77%，成為第一大股東。

投資包括：一年內，無償捐贈其持有的和林格爾智算中心運營主體——云著智算全部股權給東易日盛。同步提供不低于3500萬元的補償金額，并繳納1000萬元履約保證金。

計劃于2026年6月30日前具備承接算力中心集成服務訂單的能力。

財務投資人（11家）

云南國際信托有限公司、吉富另類投資（廣東）有限公司等

投資10.67億元，以4.00元/股受讓2.67億股，股份占比28.05%。

照此重整計劃，財務投資人出大頭（出資占比達75.6%）；華著科技作為產業投資人，出小頭（僅占24.4%），且實際出資現金只有3500萬元。

分析認為，華著科技的核心價值在于非現金資源注入，即承諾無償捐贈和林格爾智算中心運營主體“云著智算”全部股權，該中心規模為280MW（大型區域級項目）。此種方式，避免了華著科技因自身財務薄弱，而無法承擔大額現金出資的現實約束，通過資源換控制權實現順利操盤。

與運作廣東榕泰類似，由于算力概念注入，東易日盛再現股價狂飆——

自2025年9月26日公司披露重整投資人結果起，至2025年11月19日法院裁定受理重整前，*ST東易在33個交易日中累計實現24個漲停板，股價從9月26日收盤價5.17元/股，最高上漲至2025年11月19日的18.54元/股，累計漲幅達258.61%（其后股價回落至10元附近，顯示這一波行情結束）。

由于華著科技的算力與東易日盛的家裝，被認為是距離較遠的兩個行業，因此，華著科技操盤東易日盛，也引發諸多遐想。

分析認為，華著科技所看中的可能是AI家裝的新市場機會，但更重要的，還是東易日盛的閑置土地以及上市公司身份。

此前，華著科技發展的最大瓶頸是融資能力，而在東易日盛陷入困局后，以低成本控盤“買殼”，可以打開融資與資產證券化的空間，所得遠大于投入。

熱點題材的算力+上市公司身份，華著科技已經跨進了另一道門內。

有趣的是，先后兩次參與重整，華著科技均未以自身雄厚資本主導，而是以極低出資撬動遠超自身體量的資金體系，且成功通過“算力”敘事引爆市場情緒，實現股權價值快速躍升。

關鍵時間節點

東易日盛重整計劃獲批，標志著公司完成了債務出清，企業得以持續且保住了上市地位。

下一步，華著科技操盤的產業轉型能否完成，成為焦點問題。

在這一點上，市場看法存在分歧——

積極觀點認為，華著科技通過重整獲得控股權，借殼實現算力資產證券化，屬于積極操作。家裝行業數字化+AI設計中樞+算力基礎設施協同，有望打造“AI智家”新生態。華著關聯方長空建設連續9年入圍數據中心工程30強，具備項目落地能力。

懷疑觀點認為，東易日盛主業近3年連續虧損超20億元，家裝業務重啟難度極高。華著科技的算力業務屬于“紙上藍圖”，能否實際落地存疑。

鑒于產業投資人的承諾及財務投資人1年的限售期，東易日盛在2026年將面臨兩大關鍵節點——

2026年6月30日前，是否成功獲取算力集成服務訂單。

2026年12月21日前，是否完成“云著智算”股權的無償捐贈。

若任一節點落空，公司將可能面臨“主業無起色、新業務無根基”的雙重夾擊，甚至觸發二次退市風險。華著科技在未來還會有怎樣的操作，東易日盛將會迎來怎樣的圖景，仍然看點多多。

值班編委：李紅梅

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮