日元暴跌，日央行緊急救市，創(chuàng)30年新高，人民幣正式破7?

日本央行咬牙做出加息的決定，本質(zhì)上是想要給跌跌不休的日元匯率續(xù)命，但是這個操作加深了國際貨幣市場對日元的擔憂，拋售日元成為短期最熱門的交易。

日本政府又不得不下場干預(yù)日元匯率，目前歐元兌日元周一再創(chuàng)歷史新高，人民幣兌日元也開始走強，可以直白一點的說，這一波加息的操作直接讓日本政府猝不及防。

為什么明明是為了挽救日元的操作最終成為了壓死日元的最后一根稻草？相對來說人民幣為什么會強勢升值？

一場“走鋼絲”上的貨幣政策表演

日本央行加息，0.75%的政策利率，看著數(shù)字是1995年以來的新高，但放在全球主要經(jīng)濟體里，這點漲幅多少有點“灑灑水”的意思。

消息一出，日元對美元匯率不升反降，直接從155附近滑向了157。

其實市場早就預(yù)料到了，利好已經(jīng)提前被“吃干抹凈”。更深層的原因，在于日本經(jīng)濟正陷在一個自我矛盾的泥潭里，貨幣政策獨木難支。

日本央行想通過加息來遏制通脹、穩(wěn)定匯率。過去三十年的超寬松時代，日元幾乎是全球最廉價的融資貨幣，無數(shù)套利交易者借日元、買美債，玩得不亦樂乎。

現(xiàn)在日本想告別“廉價日元”，把水龍頭擰緊一點。

但問題在于，日本政府的腳正死死踩著“財政擴張”的油門。就在前不久，一項總額高達18.3萬億日元的追加預(yù)算剛被批準。

除了紓困民生的補貼，還有提前兩年砸向國防、將防衛(wèi)費提至GDP占比2%的龐大開支。

一邊加息想收回流動性，一邊大把花錢瘋狂投放流動性，典型的左右腦互博，“緊貨幣”與“寬財政”的矛盾組合，不僅可能讓加息效果打水漂，更會直接推高政府本就驚人的債務(wù)成本。

日本政府的債務(wù)負擔占GDP比重已經(jīng)超過了260%。以前利率接近零，借債成本幾乎可以忽略不計。可現(xiàn)在利率每往上走一步，政府要支付的利息就會增加一大截。

這次加息與其說是一次主動進攻，不如說是一次被通脹和匯率逼到墻角的、充滿風險的防御。而市場用腳投票，讓日元繼續(xù)貶值，恰恰說明大家看穿了這場表演的力不從心。

當貨幣政策這臺引擎聽起來噪音很大卻動力不足時，日本政府的目光，開始轉(zhuǎn)向一個更龐大、也更“沉默”的動力源——普通日本家庭的錢包。

日本家庭的金融資產(chǎn)規(guī)模高達2200萬億日元，其中竟然有約一半，是以現(xiàn)金或低收益存款的形式“躺”在賬戶里的。

過去幾十年，無論經(jīng)濟是冷是熱，日本國民都保持著極高的儲蓄率，這筆錢像是經(jīng)濟的“壓艙石”。日本政府想要把這筆錢轉(zhuǎn)移到國債市場。

央行一邊加息，一邊也在縮減購債規(guī)模。匯率波動這么大，國際投資者只能選擇拋售日元資產(chǎn)，日本國債首當其沖，

日本商業(yè)銀行也受限于各種資本規(guī)定，買債能力有限。于是，“尋找新投資者”成了當務(wù)之急。環(huán)顧四周，最穩(wěn)定、最龐大的資金池，就只有本國國民了。

他們計劃推出新產(chǎn)品和新激勵措施，甚至考慮把國債納入免稅投資賬戶，學(xué)習意大利給長期持有者更高票息獎勵的經(jīng)驗。

當防衛(wèi)預(yù)算在“野蠻生長”，當財政紀律被質(zhì)疑，卻要普通家庭用自己幾十年積攢的儲蓄，去承接天量國債，為國家的戰(zhàn)略選擇分擔風險。這不禁讓人想起以前老話說“羊毛出在羊身上”，現(xiàn)在這局面，是連羊攢了一輩子的毛線團，都要被征用了。

日本家庭之所以偏愛現(xiàn)金存款，背后是一種極度厭惡風險的文化和心態(tài)。國債，尤其是長期國債，并非沒有風險。利率上升，債券價格就會下跌。

如果未來通脹沒有控制住，央行被迫繼續(xù)加息，那么今天買了國債的家庭，可能明天就要面對資產(chǎn)賬面虧損。政府設(shè)計的“本金保障”機制，本質(zhì)上也是以犧牲部分收益為代價的。

這相當于，國家在引導(dǎo)國民將一部分“絕對安全”的存款，置換為“相對安全”但仍有波動風險的債券。一旦經(jīng)濟出現(xiàn)更大波動，普通家庭的財富“安全墊”可能首先被侵蝕。

和日元相對比人民幣這一段時間走勢是十分的強勢，由于各種原因，人民幣升值走出了不可阻擋的趨勢，大量海外企業(yè)正在加緊排隊結(jié)匯。

目前人民幣離岸匯率已經(jīng)達到了7.0152附近，破7回歸6時代可以說是就在這幾天。

人民幣的升值也造成了人民幣計價資產(chǎn)的升值。