套保變套牢！碳酸鋰持續狂飆，江特電機25天虧超千萬

一家手握數億噸鋰礦資源的上市公司，在碳酸鋰期貨突破13萬關口的行情中，卻因做空而深陷泥潭。

近日，江特電機發布公告，披露公司開展的期貨套期保值業務出現虧損，在25天時間里，已確認和浮動虧損合計已超過1000萬元人民幣。

值得一提的是，虧損的直接原因是近期碳酸鋰期貨價格的持續上漲。

截止12月26日，碳酸鋰主力合約收盤大漲8.12%，強勢站上13萬/噸關口，創下2023年11月以來的新高，年內累計漲幅已達到68.72%。

25天浮虧千萬

根據公告，江特電機于2025年11月14日、12月1日分別召開了董事會會議和臨時股東會，審議通過了《關于開展2026年度商品期貨和衍生品業務及可行性分析的議案》，同意公司及子公司開展商品期貨和衍生品業務，交易品種為碳酸鋰、純堿和銅。

經初步測算，公司商品期貨和衍生品交易已確認損益及浮虧金額達到公司最近一年經審計的歸母凈利潤的10%，且絕對金額超過1000萬元。

關于虧損的原因，江特電機指出，為規避產品價格波動給公司帶來的經營風險，和減少因原材料價格波動造成的成本波動對生產經營影響，公司及子公司根據生產經營計劃，開展了商品期貨和衍生品業務，以降低原料、產品等市場價格波動對公司生產經營成本及主營產品價格的影響。

但因近期碳酸鋰期貨價格持續上漲，導致公司期貨賬戶出現虧損。

此外，上述事項不會影響公司的日常經營活動，公司將根據《企業會計準則第24號-套期會計》對公司商品期貨和衍生品業務進行賬務處理，是否對全年的利潤產生影響以實際盈虧為準。

業績連續虧損

值得關注的是，期貨虧損只是江特電機面臨的諸多問題之一，公司已連續兩年陷入虧損泥潭。

2023年：歸母凈利潤-3.97億元，扣非凈利潤-5.01億元。 2024年：歸母凈利潤-3.19億元，扣非凈利潤-5.48億元。

今年前三季度，公司營收14.32億元，同比增長14.62%；但歸母凈利潤虧損1.13億元，較上年同期虧損擴大37.31%，呈現出“增收不增利”的狀況。

第三季度單季，公司歸母凈利潤127.52萬元，同比增長107.02%，但增長主要得益于非經常性損益的拉動。

其中，公司的核心鋰鹽板塊更是“增收不增利”，今年上半年產銷量同比增長115.91%，毛利率卻下滑至-16.27%，資產減值損失激增超15倍。

原本想通過套保為轉型中的公司增利，沒想到卻增添了新傷口。

江特電機的典型案例，也為其他參與衍生品市場進行風險管理的公司敲響了警鐘。

上市公司需要精確評估現貨風險敞口，并建立與之方向相反的期貨頭寸。任何偏離對沖初衷、帶有方向性判斷的操作，實質上就已滑向了投機。