央行定調，下一步要漲物價、強拉通脹！

12月25日，央行第四季度例會發布了政策公告，在公告中，明確指出，下一步要—— 促進經濟穩定增長和物價合理回升！

這和前兩周中央經濟工作會議的政策基調一脈相承，在12月11日發布的決定2026年政策走勢的中央經濟工作會公告中，第一次提出在2026年，要把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量！

在過去幾十年，國內的總基調只有一個， 就是經濟增長，但是在5年前，這個總基開始改變，安全替代了發展成為核心任務。

但在2025年，總基調開始了再次轉換，重新回歸到了 以經濟發展為主，發展和安全并行的戰略。

在2026年，經濟穩定增長繼續作為了年度核心中的核心。但在如今，新的說辭是將—— 物價回升與經濟發展并列， 由此可見，漲價已經成為明年的政策目標之一。

從經濟學角度來說，價格只是表象，在價格的深處，則是經濟活力和消費預期。

在10多年前，全球經濟學界開始形成共識， 溫和通脹不僅能刺激消費，也能有效拉動經濟增長，并促進生產和擴大就業， 所以溫和通脹是良性策略，對經濟活力很重要。

這個思想，徹底打破了持續了幾十年的視通漲如猛虎的經濟思維。

對通脹的這種態度和認知的巨大轉變，效果最為明顯是日本。

去年在日本調研的時候，我聽到了兩位經濟學家給我說過同一句話，日本原本并不需要衰退30年的。只要10年，甚至只需要5年，就可以完全走出困境。

而日本的30年大衰退，核心原因就在于決策者太折騰。

1989年是日本經濟泡沫的頂點，然后開始破裂。在1990年進入衰退后，日本政府開始財政刺激和低利率政策，經濟逐漸好轉，然后在1996年日本經濟增速就已經達到了3%，創下了泡沫破裂后的最高水平。

但好死不死的，1997年日本竟然出臺了緊縮政策，上調消費稅稅率、取消所得稅減免等等，結果迅速惡化，僅僅幾個月，1997年年中的時候，日本就再次陷入了衰退。

然后，日本又開始大救市，這一次渡過了亞洲金融危機之后，一直到2006年的時候，日本經濟才再次強勁增長。從1997年再次衰退以來，日本的CPI一直處在0以下，負的，到了2006年年初，才開始轉正了。

結果，日本政府又開始了作妖，2006年8月，日本再次開始了緊縮政策。結果在衰退中又撞上了全球金融危機……

你會發現，在整個大衰退中，正是政策的持續飄忽不定，造成了日本的死亡循環。

深挖之后，我們發現其背后的核心原因，就是日本決策層對于通脹的理解偏差。

日本政策之所以堅持了20年0通脹，是因為在他們的認知中，只有0通脹，才是經濟最正常的狀態。

他們覺得CPI超過0則就要出問題，決策層就很怕。

但決策者沒有想到， 只有合理的通脹，才能有漲價預期，才能增加消費，才能擴大生產，才能增加企業投資，才能漲工資，才能進一步擴大消費，才能股市高漲，才能資產高漲。 這才是經濟活力的表現。

后來，美國吸收了這個教訓，將每年的通脹目標定為2%；中國這幾年則一直將通脹目標 定的是 3% 。

日本的改變發生在2012年，也就是安倍晉三上臺的時候，為了將日本經濟拉出長達20年的泥潭，安倍祭出了救市三支箭，分別是：

日元大幅貶值，通過降匯率促進出口；

日本國內利率降至0甚至負利率，以營造投資環境；

強拉國內通脹，通過漲價預期，促進國內經濟活力。

最終，經過近十年徐徐之力，日本終于走出經濟泥潭，在2020年之后，就業率一直維持高位、工資穩漲、CPI在3%以上。

巴菲特買入日本也是在這個時候。

眼下，中國國內CPI也是長期在0上下徘徊，雖然我們制定了每年3%的通脹目標，但是過去幾年的數據，實際完成的是一直只有0.2%。

所以在今年的兩會上，將CPI目標從3%調成了2%。

從目前來看，今年也無法完成。

所以，這一次從中央經濟工作會議到央行會議，都將漲物價拉通脹作為了明年貨幣政策的重點。

去年5月，央行政策委員會委員的經濟學家黃益平在一次報告中，說過這樣一句話：

現在經濟“易冷難熱”，如果真的陷入“低通脹陷阱”，后果會很嚴重。所以建議將CPI增長2%-3%明確為剛性政策目標。

這是我們從高層智庫中，第一次看到對通脹目標的堅定信號。

什么是剛性政策目標？毋庸置疑就是從年度任務層面，必須要完成的年度目標。就像每年制定的GDP增速一樣。

所以，黃益平建議將追求溫和通脹的重要性，提高到與追求經濟增速一樣的地位。兩者并駕齊驅！

在這個信號一年后，我們看到如今政策也正是在朝著這個路徑走。

所以，對于明年，2%的通脹目標可能將會成為剛性政策目標。

漲物價強拉通脹的時刻，要開始了！