又遇質量風波 同仁堂蛻變在路上

獨立 稀缺 穿透

烈火出真金，越挫越勇真英雄！

作者：陳晨

編輯：楚逸

風品：張戈

來源：銠財——銠財研究院

以誠相待、信譽是金、品質至上，這是企業永續經營的不二法門。這不臨近歲末，一份檢測報告攪動保健品圈。

2025年12月11日，上海市消保委公布了15款不同品牌南極磷蝦油產品的比較檢測結果。其中，一款標注為“北京同仁堂99%高純南極磷蝦油”的產品，在銷售頁面上宣稱具有“高含量”“智利進口原料”“高度提純”“1?！?00只磷蝦”等特點，其標識磷脂含量為43%，實際檢測結果顯示為0。

一石激起千層浪，百年老字號的貼牌亂象被置于熒光燈下。12月20日，涉事公司的間接控股方——中國北京同仁堂（集團）有限責任公司（下稱“同仁堂集團”）發布正式致歉聲明，承認監管失職，并宣布開展“零容忍品牌嚴管專項行動”，包括下架涉事產品、依法賠償消費者、追究相關方責任等措施。同日，四川省成都市新都區市場監督管理局通報，已對涉事企業立案調查。上海市消保委則表示，將持續監督整改措施落實情況，強調“最終結果要由消費者的切實感受說了算”。

12月25日，北京同仁堂再發聲明，責令李聲義辭去四川健康公司總經理職務，并對其他相關管理人員全部予以停職。市場監管總局稱，針對“南極磷蝦油”問題將強化食品委托生產監管。事件暴露出企業委托生產加工行為不規范等問題。部分企業倚仗自身品牌影響力，只關注銷售利潤而忽視對產品質量的把控，甚至縱容受委托企業生產銷售不合格產品。

知錯能改善莫大焉。只是，信任危機的修復從不是一蹴而就的。何以至此、亂象癥結在哪、對自身及行業又應帶來哪些反思、新變呢？

01

又陷質量旋渦 透支寶貴信譽

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客觀而言，同仁堂集團也是受害者。可若深入梳理，背后牽涉的產業環節與權責關系錯綜復雜，依賴品牌授權和貼牌生產模式擴張衍生的亂象，又給企業及時敲響了風控警鐘。

聚焦這款醒目標注“北京同仁堂”字樣的“凝膠糖果”，實際由四川健康藥業有限公司委托安徽哈博藥業有限公司生產。然銷售過程中，其未明示為“委托生產”產品。

據安徽哈博藥業提供的資料顯示，該產品采購價僅3.7元/瓶，市場零售價卻高達60多元/瓶，溢價近20倍。華夏時報援引的行業數據表明，高純度南極磷蝦油原料市場價長期維持在350元/公斤以上。僅按產品宣稱的45%磷蝦油含量計算，單瓶產品的磷蝦油原料成本已超10元，3.7元的出廠價顯然無法覆蓋這一剛性成本。

安徽哈博藥業同時聲明，該產品系同仁堂四川公司定制采購，包裝由其指定要求制作，所有產品均供給同仁堂四川公司對外銷售。但作為經銷商的同仁堂四川公司一度辯稱：對產品涉嫌造假不知情；包裝突出使用“北京同仁堂”字樣系生產商自主決定；市場上流通的涉事產品均來自下線經銷商，與其無關。

然而，哈博藥業向消保委出示的、蓋有同仁堂（四川）健康藥業公章的包裝清樣顯示，其設計與電商在售產品完全一致，從而使同仁堂四川公司上述說法不攻自破。

上海市消保委副秘書長唐健盛指出，四川健康藥業在約談中拼命“甩鍋”：一方面堅稱自身僅為經銷商、無需對產品質量負責，另一方面否認存在“擦邊宣傳”。但消保委調查認定其屬于“委托生產”，需承擔主要質量責任，且包裝設計存在刻意誤導嫌疑。

值得注意的是，該產品包裝雖以大號字體突出“北京同仁堂”標識，卻在下方以小字標注“四川健康藥業有限公司”，所用“朕皇”商標亦為該公司注冊，與同仁堂核心的“雙龍商標”毫無關聯。四川健康藥業聲稱對包裝上的“北京同仁堂”字樣“不知情”，這一說法被廣泛質疑違背基本商業邏輯。上海市消保委進一步指出，涉嫌默許原料造假事實。

利潤分配結構進一步凸顯產業鏈問題。據華夏時報，按代工行業15%—20%的常規利潤率測算，安徽哈博藥業每瓶產品僅獲利0.7—0.8元，而剩余約56元的溢價全部流入四川健康藥業。這種“品牌授權+低成本代工”模式，雖讓品牌方得以規避生產環節成本、獲取可觀利潤，卻也為品質失控埋下隱患。

瀏覽電商平臺，標有“北京同仁堂”字樣的產品已涵蓋玫瑰花茶、秋梨膏、足浴包、膳食補充劑等多個品類，被網友戲稱為“同仁堂宇宙”。拉長維度看，深陷質量旋渦已非孤例。早在2018年，同仁堂蜂業就因委托加工方回收過期蜂蜜并更改生產日期，導致同仁堂集團被撤銷“中國質量獎”。2024年，同仁堂仁丹被曝汞含量超標5萬倍；2025年，多款貼牌保健食品因虛假宣傳被央視曝光。

一再遭遇質量問題，需警惕透支百年老店的寶貴信譽。

02

貼牌是與非 該怎么變

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那么，亂象究竟是如何產生的呢？

據天眼查信息，涉事的四川健康藥業由北京同仁堂健康藥業持股51%，系同仁堂集團的孫公司。在電商平臺上，諸多藥食同源類產品則來自另一授權主體——北京同仁堂興安保健科技有限公司，該公司由港股上市公司同仁堂科技控股51%，同樣隸屬于同仁堂集團體系。

實際上，兩企只是一個折射，這家歷史悠久的企業已構建起一個覆蓋全產業鏈的“大健康王國”。根據官網介紹，北京同仁堂以中醫中藥為核心，形成了“制藥工業為主業，健康養生、醫療養老、商業零售、國際藥業為支撐”的五大業務板塊，構建了從種植（養殖）、研發、制造、銷售到醫療、康養的完整產業鏈。

龐大的業務布局背后，是企業層級錯綜復雜的矩陣體系。企查查數據顯示，截至2025年12月30日，北京同仁堂集團直接或間接控制企業達392家（存續/在業）。其中，分銷商包括此次涉事的四川健康藥業，還有北京同仁堂興安保健科技有限責任公司、北京同仁堂化妝品有限公司等。

據新快報，這些分銷商所使用商標均與北京同仁堂的“雙龍標”相似，通常都會在產品詳情頁和包裝上寫有或放大“北京同仁堂”字樣，容易造成誤導。具體運營商，貼牌采用“品牌授權+委托生產”的輕資產模式，即興安保健或四川健康藥業將“北京同仁堂”文字商標或自有商標授權給第三方代工廠如安徽哈博藥業等，第三方工廠負責產品研發、生產，興安保健或四川健康藥業等僅把控包裝設計與品牌營銷，通過收取品牌授權費+銷售分成獲利。

目前，多層級企業嵌套與跨領域業務交織，共同構成了北京同仁堂集團龐大而復雜的商業網絡。據每日經濟新聞，集團旗下擁有2400多家零售終端和醫療機構、36個生產基地，可生產2600多種藥品和保健食品，成為橫跨藥品、保健食品、零售醫療等多個領域的“商業王國”。這種多業擴張模式推動了規?？焖僭鲩L，但也不可避免地衍生了管控半徑延伸、監管難度與成本攀升等隱憂。

行業分析師王婷妍表示，同仁堂發展歷程，可視為老字號在時代浪潮中演進、分化與整合的縮影。多業務布局規模擴張展示了企業的發展活力、張性，進取求變精神值得肯定。但依賴品牌授權和貼牌的生產模式，又是質量管控難度劇增、亂象產生的癥結所在。這次事件未能發現如此公開的商標使用行為，暴露了同仁堂集團疏于履行監督責任，監控體系可能存在重大缺陷。長遠看，大量貼牌產品易稀釋品牌含金量，想防范反噬效應、杜絕再次翻車，就必須建立一套成熟監控體系，對關聯公司進行全天候監督、同時對粗放的貼牌運營模式進行升級優化，探索一條更穩妥更有質量的發展路徑。

一句話，有張有弛、守正創新才是發展王道。如何在迎合市場、快速釋放潛力的同時，把住質量品質紅線，守護好老字號的信譽羽毛、金字招牌，這是同仁堂集團經此事件該有的最大改變。

03

發展十字口路

業績股價雙壓 研發需加勁

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紛紛擾擾中，最顯無奈的或許是上市公司同仁堂。

12月18日，其發布公告澄清：未直接或間接持有北京同仁堂（四川）健康藥業有限公司任何股權及投資權益，該公司并非其下屬企業。

公告同時說明，同仁堂的安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、六味地黃丸等產品均為自主生產，不存在委托外部第三方生產的情況。其產品統一使用“同仁堂雙龍商標”，而非此次事件中出現的近似圖文商標“朕皇+雙龍”。

及時澄清是必須必要的，畢竟其是同仁堂集團旗下的首家上市公司，且近年公司經營業績、股價市值表現不算出彩。截至12月30日收盤，同仁堂股價報32.32元，較開年的40.09元累縮近20%，較2023年5月高點62.46元近乎腰斬，市值443.3億元。在中藥板塊中，片仔癀、云南白藥市值仍維持在千億以上，華潤三九為475億元，同仁堂已退居第四位。

最新財報顯示，2025年前三季同仁堂營收133.08億元，同比下降3.70%；歸母凈利11.78億元，同比下降12.78%；扣非凈利11.63億元，下降11.95%。其中第三季度營收35.39億元，同比下降12.76%；歸母凈利2.32億元，同比下降29.49%。

2024年，同仁堂營收增長4.12%，凈利則下降8.54%，為近五年來同期的首次下滑。

業務構成方面，同仁堂主營業務分為醫藥工業與醫藥商業兩大板塊。前者涵蓋中藥及中成藥生產，聚焦心腦血管、補益、清熱、婦科等領域，核心產品包括安宮牛黃系列、六味地黃系列、阿膠系列、同仁牛黃清心系列及同仁大活絡系列五大產品線，是公司主要利潤來源。醫藥商業板塊則主要負責零售終端業務。

得益于持續推進大品種戰略與精品戰略，2020年至2024年，同仁堂醫藥工業板塊營收從76.92億元增至119.12億元，保持穩定增長。其中前五大產品系列營收從2021年的41.16億元提升至56.07億元，收入占比由28.19%升至30.15%，成為驅動板塊增長的關鍵力量。而核心產品安宮牛黃系列按原料分為單/雙天然產品與人工產品，前者定位高端市場，后者滿足大眾日常需求，是該板塊的核心盈利來源。

不過隨著疫情影響消退，安宮牛黃丸的臨床使用量逐步減少。同時，2024年以來醫保政策收緊，安宮牛黃丸受到支付范圍限制（限急診/住院）及違規使用監管強化等政策影響，醫保渠道銷售空間被壓縮，導致零售端銷量與價格雙雙承壓。

藥智網數據顯示，2025年以來安宮牛黃丸零售市場銷售額較往年顯著下滑，其中6月至9月同比增速均低于-10%。2025上半年，前五大產品系列營收30.90億元，與去年同期基本持平。分季度看，2025年一至三季度營收增速分別為0.16%、-0.05%和-12.76%。第三季度降幅加大，是否反映過多依賴安宮牛黃丸的大單品戰略顯出負面效應值得企業審視。

除了增長放緩，成本壓力也需警惕?？得乐兴幘W數據顯示，2025年1月天然牛黃市場價格達165萬元/公斤，較2023年初上漲153.85%；同期天然麝香漲幅約33%。原材料價格上漲對醫藥工業板塊毛利率形成擠壓，也是同仁堂凈利下滑的一大考量：2021年至2024年，該板塊毛利率為48.16%、49.01%、47.30%和43.75%；其中前五大產品系列毛利率從59.19%逐步下滑至47.56%。

醫藥零售板塊的毛利率表現亦不樂觀。2024年該板塊毛利率由上年同期的31.62%下降至27.39%，新店成本高企是主要影響因素；2025上半年進一步降至26.35%，創近十年來新低。

追其原因，除了上述外因，自身不足也值反思。以最新財報為例，2025前三季研發費僅1.43億元，占營收比約1%，遠低于行業3%—5%的平均水平。相比之下，同期銷售費達26.12億，同比增長8.47%。體量上是研發費的18倍還多。由此被輿論質疑“重營銷、輕研發”，過度依賴經典產品和品牌價值的策略，不利產品質量和創新能力提升，制約長期發展。

不算苛求，要知道，同仁堂曾吃過被子公司拖累、業績聲譽受損的虧，據第一財經、環球網等消息，“蜂蜜門”事件曾導致同仁堂2018年預計凈利減少5778萬元。此次磷蝦油事件雖及時澄清，可涉及面更廣，仍需警惕對品牌形象的潛在影響進而波及業績。

行業分析師孫業文表示，作為行業標桿、頭部企業，同仁堂本應承擔起規范市場的責任。往期看，其貼牌問題有一定的持續性和重復性，如何防止“道歉—整改—再犯”的循環，各界更期待從源頭杜絕授權亂象。老字號核心價值在于“品質承諾”，貼牌模式使其淪為“授權商標”，報表上雖能短暫改善利潤，本質卻透支百年口碑，若長期依賴價值將面臨不可逆損害，對上市公司也會造成潛在拖累，實在有些得不償失。

如何平衡短利長益，能否根本整治貼牌管理亂象，同仁堂集團或已走到一個十字路口。

04

創新+國際化 守好金字招牌

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當然，正如問題不是一天形成的，積弊消解也非一蹴而就，必要的耐心等待還是要有的。

正如集團聲明所言，“同仁堂”品牌創立356年來，始終離不開廣大消費者的支持和厚愛。愿與大家一道，共同守護好“同仁堂”金字招牌，以實際行動維護品牌信譽，不負信任與期待。

客觀而言，事件發生后，同仁堂集團態度是積極的、動作是決絕的。以品牌嚴管專項行動為例，截至12月24日，累計排查所屬單位/店鋪520余次。對重點電商平臺上侵權產品和店鋪鏈接進行排查，累計完成侵權產品投訴近600項；對“同仁堂正品直售”“北京同仁堂滋補佳品”等120余個冒用同仁堂名義的違規店鋪發起投訴，堅決打擊“擦邊”使用“同仁堂”字號、商標使用不規范等行為。

同時，責令李聲義辭去四川健康公司總經理職務，并對其他相關管理人員全部予以停職。后續將根據政府監管部門及內部調查結論，對相關失職失責人員嚴肅處理。

針對消費者反映的產品辨偽問題，同仁堂集團提示，正規“同仁堂”品牌產品，清晰印制“雙龍標”，商標也作為官方授權店鋪的統一標識；12月23日，同仁堂集團產品查詢系統已在官網上線，開放1000余條涵蓋中成藥、保健食品等品類產品的信息查詢服務，提供權威購買指引。

拋開此次突發事件，企業日常也在自我創新，激發內生成長動力。根據《北京市中藥飲片炮制規范》（2023年版），北京同仁堂生產的中藥飲片半夏曲——作為多種中成藥的關鍵原料——已通過加拿大衛生部專業評審，后續將被收錄于加拿大衛生部專論集。標志著我國地方中藥標準首獲加拿大藥品監管體系認可，為中藥國際化開辟了新路徑。

實際上，為開拓新增長曲線、增加中藥全球話語權，企業一直在推進國際化戰略。如同仁堂制藥廠生產的蘇合香丸已取加拿大衛生部頒發的《產品許可證（三類）》；同仁堂國藥研發的金釵石斛散獲得中國香港中醫藥管理委員會頒發的中成藥注冊證書。這些可喜進展不斷豐富著海外產品矩陣，為國際化戰略奠基礎。

同時，深化營銷改革，強化科研創新，賦能主業升級。以同仁堂國藥為例，整合線上線下渠道，與中免國際簽署戰略協議，圍繞免稅渠道合作、專供產品開發及中式養生餐飲等領域深化探索，共同開拓“一帶一路”及東南亞等重點市場。并著力構建產、學、研、銷深度融合的科技創新體系，與香港浸會大學、澳門科技大學等共建科研平臺，持續開展合作研究、成果轉化與人才培養，以科技驅動中醫藥產業現代化與國際化的新發展。

種種而觀，同仁堂也有勃勃生機、旺盛的發展張力，這在老字號中尤為可貴。問題在于，如何控制好個中節奏、尺度?？焖俦寂軘U張的同時，守好安全、品質的底盤，防止動作過于粗放埋下隱患。畢竟根深才能葉茂，百年信譽積累不易，損傷只在一時之間。

經營企業就像駕駛汽車，能不能在速度與守規、安全與效益間找到平衡，是一道終極考題。這次事件影響再大，放到百年跨度也僅是同仁堂的一個小波折，但小波折多了也會變成大波瀾。

往者不可諫，來者猶可追，危機常常相克相生。都說新年新氣象，道歉了也處罰了，但愿經此一役痛定思痛后，這家百年老字號能迎來一個系統蛻變契機，后續形成一個系統根治貼牌、激發更多內生性的成熟方案，真正把金字招牌守好。

烈火出真金，越挫越勇真英雄！