減重前沿 | 石藥集團「4.5億」成立GLP-1新公司「潤石生物」

前言PREFACE

近日，石藥創新制藥股份有限公司與關聯方石藥集團中奇制藥技術（石家莊）有限公司聯合發布公告，宣布擬共同出資4.5億元人民幣設立合資公司——石藥集團潤石生物科技（石家莊）有限公司（暫定名，最終以市場監督管理部門核準登記為準）。新公司將專項聚焦GLP-1靶點相關創新型代謝類藥物的研發、產業化與商業化，標志著石藥集團在創新生物醫藥領域的布局進一步深化，正式向超重/肥胖、2型糖尿病等潛力治療領域全面發力。

核心事件：合資公司設立

PART 01

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出資結構與資金來源

本次合資設立的新公司注冊資本總額為4.5億元人民幣，資金全部來源于雙方自有資金，不存在外部融資依賴。

其中，石藥創新擬以貨幣方式出資1.575億元，占合資公司注冊資本的35%；中奇制藥擬以貨幣方式出資2.925億元，占注冊資本的65%。

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公司治理與經營范圍

治理結構：新公司董事會共設3名董事，由中奇制藥提名2名，石藥創新提名1名；董事長與總經理職位均由中奇制藥提名人選擔任，確保決策與執行的高效協同。

經營范圍：涵蓋藥品研發、生產、銷售；新藥與制藥技術開發、轉讓、服務及咨詢等（具體以市場監督管理部門核準登記為準），核心聚焦創新型代謝類藥物全產業鏈布局。

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設立初衷與戰略意義

公告明確，此次合資設立新公司是石藥集團長期發展戰略的重要落地舉措。通過整合雙方資源實現優勢互補，將業務延伸至超重/肥胖、2型糖尿病等具有高增長潛力的治療領域，進一步提升公司在創新生物醫藥領域的整體價值與綜合競爭實力。

業務布局：GLP-1管線全面承接與拓展

PART 02

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核心業務定位

合資公司成立后，將全面承接石藥集團旗下全部GLP-1靶點相關產品管線，包括臨床前研究、臨床階段及申報上市階段的所有相關技術、后續研發及商業化權益。同時，將通過自主開發、權益購買、管線引入等多元方式，持續拓展創新型代謝類藥物管線，豐富產品矩陣，覆蓋更多代謝性疾病治療需求。

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核心產品管線全景

石藥集團在GLP-1賽道布局兼具深度與廣度，涵蓋仿制藥、創新生物藥、小分子藥及長效制劑，目前已有多款產品取得關鍵進展：

截至目前，石藥集團已有5款GLP-1靶點相關產品獲中、美監管機構上市受理或完成高價值對外授權，管線成熟度處于行業前列。

石藥集團：創新轉型之路與資產整合布局

PART 03

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業績預期下調：增長目標被迫收縮

設立合資公司是石藥集團從傳統藥企向創新藥企轉型的關鍵一步，其創新布局已歷經多年積累與沉淀。

2019年開啟創新轉型關鍵布局，與海和生物合資成立上海海石生物，同時成立大分子生物藥平臺巨石生物；2022年整合明復樂藥業，進一步完善創新藥產業鏈布局；2023年石藥創新（原“新諾威”）以18.71億元增資巨石生物，取得51%控股股權；同年，“新諾威”正式更名為“石藥創新”，明確創新藥核心發展方向；2025年11月石藥創新斥資11億元增持巨石生物股權，持股比例提升至80%，強化對核心創新研發資產的掌控；2025年12月已在A股上市的石藥創新正式向港交所遞交上市申請，為創新研發籌集更多資金支持。

一系列動作表明，石藥集團正通過設立專業平臺、整合優質資產、強化股權掌控等方式，構建全方位、多層次的創新藥研發與商業化體系。

業績現狀與未來展望

PART 04

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短期業績承壓

受創新轉型期高投入、產品兌現周期影響，石藥集團近期業績面臨一定壓力：2024年實現收入290.09億元，同比下降9.56%；扣非歸母凈利潤43.28億元，同比下降25.90%；2025年前三季度營收與扣非歸母凈利潤分別同比下降12.32%、7.06%。

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長期增長潛力

盡管短期業績承壓，但石藥集團已進入產品密集獲批后的“爬坡期”：對外授權收入表現亮眼，2025年上半年達10.75億元，成為創新業務重要現金流支撐；在研創新藥及創新制劑達200余項，預計到2028年底將有50余款新藥或新適應癥申報上市；2025年以來，已有過敏性哮喘、疼痛等3款創新藥上市，胰腺癌、精神分裂癥等5款新藥上市申請獲受理，GLP-1管線后續獲批將進一步豐富產品矩陣。

目前，石藥集團正處于“高投入、低收入”向“高產出、高增長”轉型的關鍵階段。隨著GLP-1等核心管線產品逐步商業化落地，疊加創新資產的持續兌現，其業績有望逐步改善，長期增長邏輯清晰。