美國正在做多墮落

美國新聞網(wǎng)站上一篇非常有意思的外文文章，看完就想發(fā)上來給大家看。以下：

我不是一個擅長選股的人。我崇尚的是在極廣的維度上進行大量低勝率（<= 53% 勝率）的押注，但我絕對敢傾家蕩產(chǎn)地賭一把：在即將到來的世紀(jì)中，“長期墮落主義”（long degeneracy）將是主流的社會經(jīng)濟主題。

這就是為什么 40 歲以上的人會建議你精進業(yè)務(wù)、提高薪水，而其他所有人似乎都在刻意忽略這一點，轉(zhuǎn)而拼命抓取任何、哪怕是任何一點能讓他們有機會獲得驚人成功的救命稻草。 向這樣的人群推銷“希望”是最容易的。當(dāng)你理解了這一點，你就會明白賭場（以各種形式存在，如去中心化交易所、預(yù)測市場等）、交易大師、商業(yè)導(dǎo)師、課程，當(dāng)然還有……Substack 專欄興起的原因。

一個人并不需要被關(guān)押才算身陷囹圄。

有一代人正帶著無形的枷鎖四處走動。 他們知道那種生活是存在的：房子、穩(wěn)定，以及三十年來準(zhǔn)時出勤并恪盡職守所應(yīng)得的回報。他們知道有人擁有這些。他們只是無法想象如何才能到達那里。不是覺得“這很難”，而是他們根本無法在腦海中構(gòu)建出一條現(xiàn)實的路徑，連接他們現(xiàn)在的處境與他們理應(yīng)抵達的終點。

傳統(tǒng)的財富積累路徑已經(jīng)關(guān)閉。不是變得困難，而是徹底關(guān)閉。

當(dāng)嬰兒潮一代占人口的20%卻持有約50%的國民財富，而千禧一代占比相同卻僅持有約10%時，這場游戲的本質(zhì)已經(jīng)崩壞，階梯被抽走了。這倒不是說嬰兒潮一代刻意為之，只是資產(chǎn)價格通脹恰好讓那些已經(jīng)擁有資產(chǎn)的人受益，但結(jié)果是一樣的。

曾經(jīng)的隱形契約很簡單：準(zhǔn)時出勤、努力工作、保持忠誠，你就會得到回報。公司提供養(yǎng)老金，資歷意味著地位，你的房子在你睡覺時升值。只要你信任這個系統(tǒng)，它就能運轉(zhuǎn)。

那項協(xié)議已經(jīng)作廢了。在一家公司待上20年現(xiàn)在是職業(yè)負(fù)擔(dān)，而非資產(chǎn)。工資增長了8%，而住房成本翻了一番，年輕人的債務(wù)支出增加了約33%。

從數(shù)據(jù)上看，耐心已不再有意義。

從大局來看，我以前覺得情況很糟，但隨著人工智能的出現(xiàn)及其將產(chǎn)生的經(jīng)濟影響（即便僅憑現(xiàn)有技術(shù)），我認(rèn)為情況只會變得更加惡化。當(dāng)體制不再獎勵耐心時，人們便不再保持耐心，稱之為理性適應(yīng)。

這里有兩種力量在起作用。 現(xiàn)代社會基本解決了馬斯洛需求層次結(jié)構(gòu)的底層需求。食物廉價，基礎(chǔ)住所尚存。安全、醫(yī)療、基礎(chǔ)就業(yè)雖非百分之百保障，但對于大多數(shù)年輕人來說，已足以讓他們不必為生存而搏命。 面臨經(jīng)濟約束的前幾代人有著不同的問題。 當(dāng)你還在為吃飯發(fā)愁時，你沒有精力去思考存在主義問題。這種苦干是有意義的，因為不干就會挨餓。

你接受一份穩(wěn)定的工作，保持沉默，不去興風(fēng)作浪——因為這艘船是你的救命稻草。

這一代人沒有了這種干擾。 當(dāng)生存問題得到解決，人類就會追求更高層次的需求：歸屬感、尊重和自我實現(xiàn)。他們渴望體驗，渴望意義。

他們希望感覺到生活在向前邁進，而不僅僅是維持現(xiàn)狀。然而，通往這些更高需求的傳統(tǒng)路徑——購房、職業(yè)晉升、財務(wù)安全——恰恰是被封鎖的部分。 從集體層面來看，我們就像一群猿類，本能地抓撓著自我實現(xiàn)這一高階需求留下的傷疤，鮮血流淌不止，而我們卻根本不知道如何做得更好。

人工智能正在取代白領(lǐng)工作，這是盡人皆知的事實。 這種焦慮已不再是假設(shè)。ChatGPT 寫的文案比大多數(shù)初級營銷人員都要好；Midjourney 產(chǎn)出的視覺效果優(yōu)于入門級設(shè)計師；Cursor 和 Claude 編寫的代碼能夠通過審核。除了那些存在嚴(yán)重技能缺陷的人，這在目前已基本成為普遍共識。 每個月都會出現(xiàn)新的基準(zhǔn)測試，顯示人工智能在那些曾經(jīng)需要昂貴學(xué)位和多年培訓(xùn)的任務(wù)上，已經(jīng)達到或超過了人類的表現(xiàn)。

白領(lǐng)階層，或者說那些在財務(wù)上有抱負(fù)的人，正看著時間線不斷縮短。

三年前，“AI 將取代知識型員工”還是一個思想實驗；而現(xiàn)在，它已成為一個規(guī)劃假設(shè)。每個人都在問“何時”發(fā)生，而不是“是否”發(fā)生，且預(yù)估的時間正在變得越來越短。 此外還有社交媒體，它確保你永遠不會對現(xiàn)狀感到滿意。算法經(jīng)過優(yōu)化，旨在向你展示下一階段的可能性，永遠是你還沒去過的度假勝地，你買不起的公寓，比你高一個層級的生活方式。

無論你處于階梯的哪個位置，總有人在你之上，而算法總能找到他們。 前幾代人對他人的生活方式知之甚少。你只會拿自己和鄰居、同事，或者雜志上的某些名人作比較。參照系很窄。

而現(xiàn)在的參照系是無限的。

一個年薪7萬美元的25歲年輕人，會不斷刷到同齡人年入200萬美元、住在巴厘島、每天只“工作”四小時的內(nèi)容。“足夠”的基準(zhǔn)線在不斷移動。你永遠趕不上。無論你取得什么成就，社交媒體都會向你展示你所缺失的東西。你的生活與你“應(yīng)該”擁有的生活之間的差距，在算法的維持下永遠無法彌合。

于是，你既面臨著AI壓縮你的職業(yè)生涯，又面臨著社交媒體確保你永遠沒有“功成名就”的感覺。那種必須“現(xiàn)在、立刻、趕在一切太遲之前”逃離平庸的壓力，與日俱增。 這種焦慮無處不在。每個白領(lǐng)都做過這樣的心理演練：“AI 能做我的工作嗎？什么時候能？”而大多數(shù)人并不喜歡他們得到的答案。即便他們認(rèn)為自己目前是安全的，這個“目前”也在變得越來越短。

于是，這一代人既負(fù)擔(dān)不起傳統(tǒng)的里程碑，又相信傳統(tǒng)的路徑在他們到達終點之前就會煙消云散。在金錢和機會尚存時放手一搏，才是理性的回應(yīng)。 為什么要為了一個可能在10年后就不存在的晉升而苦熬20年？

當(dāng)你能夠生存卻無法更進一步時，有些東西會崩塌。

你還沒落魄到必須接受任何條件的程度，但那些真正重要的機會卻對你關(guān)閉了。原本用于生存的認(rèn)知帶寬，轉(zhuǎn)而消耗在了……挫敗感中。在搜尋中。在尋找任何可能通往某處的路徑中。 職業(yè)晉升不僅僅是收入，它還關(guān)乎目標(biāo)、身份，以及那種你的工作至關(guān)重要的成就感。財務(wù)安全也不僅僅是金錢，它是冒險、旅行、建設(shè)和創(chuàng)造的自由。

當(dāng)這些路徑被關(guān)閉，且實現(xiàn)這些目標(biāo)的時間窗口不斷縮小時，壓力必須尋找出口。這些被困者需要一條出路，而且天知道，他們現(xiàn)在就得找到出路。 我最初在 L1 加密貨幣中看到了這種現(xiàn)象，并將其斥為一時狂熱。隨后，我在 NFT 中再次看到它，接著在 NFT 到永續(xù)合約交易所（perp dexes）之間的整場鬧劇中一次又一次地看到它，而現(xiàn)在，顯然輪到了“預(yù)測市場超級周期”。

那些無法想象在一家公司埋頭苦干的年輕人，卻絕對愿意花上幾個月的時間瘋狂鉆研加密貨幣交易。他們會投入大量時間去研究預(yù)測市場，試圖理解那個他們?nèi)娜庹J(rèn)為被操縱的經(jīng)濟體系。

同樣是這群人，一邊將傳統(tǒng)投資斥為“內(nèi)部游戲”，一邊卻敢把房租押在某個模因幣（memecoin）上。為什么？因為賭場是他們唯一能感受到自主權(quán)的地方。那是唯一一個他們的決策可能在有生之年真正開啟下一階層的地方。

傳統(tǒng)的職業(yè)道路？你的經(jīng)理獲得晉升是因為他資歷老，而不是因為他優(yōu)秀，而且你的整個部門隨時可能被自動化取代。股市？當(dāng)然，你可以每年賺10%，然后在47年后買得起房——前提是到那時你的工作還在。但加密貨幣呢？預(yù)測市場？體育博彩？在這些領(lǐng)域，你的研究確實能發(fā)揮作用，信念能帶來回報。

即使是想象中的優(yōu)勢，也會讓你覺得那是屬于你自己的，而不是等待別人施舍給你的。你是在下注，而你的判斷直接決定了你的結(jié)果。

賭場優(yōu)勢確實存在。大多數(shù)人都會輸。我認(rèn)為大多數(shù)人都明白這一點。但他們在參與博弈，而不是在等待一個可能永遠不會到來的未來。那些勸誡這些人“停止賭博”的人，未能理解這些“囚徒”的困境，并且總是帶著一種“你的勝率是負(fù)的”這種智力上的優(yōu)越感。

我的觀點是，我認(rèn)為賭徒們完全明白這一點。 那些說“賭博不好，你應(yīng)該停止”的人，幾乎總是站在經(jīng)濟上層階級的特權(quán)地位說話。他們能看到出路；他們能看到路徑。所以他們宣揚堅守正道的上帝之善。 對于許多身陷囹圄的人來說，賭博是他們的救贖，而你實際上是在告訴他們?nèi)ソ邮苡朗啦坏梅淼纳睢＿@就是為什么他們反抗你。這就是為什么你那些出于好心的建議總是被當(dāng)成耳邊風(fēng)。

預(yù)測市場：僅在2025年11月，Polymarket 和 Kalshi 的交易額就超過了 100億美元。兩者的年度總交易額正逼近400億美元。而在2020年，這一數(shù)字基本為零。增長曲線呈垂直上升態(tài)勢。體育博彩：合法體育博彩收入從2017年的2.48億美元增長到2024年的137億美元。Z世代和千禧一代占博彩活動的76%。這兩個群體在在線體育博彩平臺上的活躍度同比均增長了 7%。

環(huán)聯(lián)（TransUnion）的報告將這些博彩者定義為“投機者”：他們是城市租房族，是加密貨幣應(yīng)用的重度用戶，集中在移動交易平臺。這些年輕人被排除在傳統(tǒng)的財富積累方式之外，在唯一能提供機會的市場中尋求非對稱回報。

當(dāng)你陷入困境時，你的風(fēng)險偏好會發(fā)生改變。 經(jīng)濟學(xué)家稱之為“虧損中的凸性效用”：當(dāng)你已經(jīng)處于虧損狀態(tài)時，相比于確定性的中度損失，你更傾向于選擇一個能讓你回本的微小機會。這正是人們在玩二十點輸錢時選擇加倍下注的原因，也是為什么彩票在貧困社區(qū)銷量更好的原因。

我的看法是，社交媒體和我們的高層次需求已經(jīng)讓那些處于金融上層階級之下的人們產(chǎn)生了一種錯覺，覺得自己已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。基準(zhǔn)線被重新定位了。這就是為什么你會看到有人一本正經(jīng)地認(rèn)為貧困線是 15 萬美元。

這一代人博弈不是為了生存，而是為了真正擁有生活。

當(dāng)你的基本需求得到滿足，但更高層次的需求被阻斷時，金錢就不再關(guān)乎安全感，而開始關(guān)乎“準(zhǔn)入權(quán)”。準(zhǔn)入體驗，準(zhǔn)入自由，準(zhǔn)入那種你清晰可見卻無法觸及的生活。房子不僅僅是遮風(fēng)避雨的住所，它是扎根、建立社區(qū)、感受自己作為一個成年人的能力。旅行并非奢侈品，它是讓生活感到值得一過的體驗。 對于那些認(rèn)為通過常規(guī)手段無法實現(xiàn)這些目標(biāo)的世代來說，一次“登月計劃”（博取暴富）的預(yù)期價值，看起來要比埋頭苦干的預(yù)期價值更高。

如果你的基準(zhǔn)線是“永遠在原地踏步”，那么即便只有 5% 的逃離機會，在數(shù)學(xué)上也要比 100% 困在原地更具吸引力。

這并非缺乏金融常識，而是受限環(huán)境下的“顯示性偏好”。 那些模因幣賭徒、體育博彩者、預(yù)測市場沉迷者、交易大師的訂閱者們：他們很清楚勝算很低。但他們同樣清楚自己還有哪些替代方案。當(dāng)你的選項是“注定被困”或“大概率被困但有一絲機會脫身”時，后者每一次都會勝出。

那么：你應(yīng)該買什么？

如果這一診斷是正確的，即被經(jīng)濟鎖死的一代年輕人將繼續(xù)通過高波動性的金融產(chǎn)品尋求掌控感，那么你就應(yīng)該做多任何滿足這一需求的東西。 無論用戶是否獲勝，平臺都是贏家。你尋找的是那些不在乎你的投注是否獲勝、也不在乎你的預(yù)測是否正確的平臺。你尋找的是從交易活動中抽取費用的業(yè)務(wù)，而這種活動正在不斷增長。

創(chuàng)業(yè)：這種“逃離朝九晚五生活”的產(chǎn)業(yè)復(fù)合體規(guī)模巨大且仍在增長。課程創(chuàng)作者兜售一件代發(fā)教程；教練推銷代理商模式；大師們叫賣“我如何月入 10 萬美元”的劇本。“創(chuàng)業(yè)”已經(jīng)成為一種社會認(rèn)可的彩票；它讓人感覺富有成效、具有自主性，仿佛你正在創(chuàng)造價值。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者都會失敗這一事實，并不會像糟糕的中獎率無法抑制彩票銷量那樣，削弱人們對創(chuàng)業(yè)的需求。

預(yù)測市場：Polymarket 正以80-100億美元的估值進行融資。人們引用的總潛在市場規(guī)模（TAM）是“整個博彩行業(yè)”，超過一萬億美元。即便這個數(shù)字樂觀了90%，它依然是一個巨大的市場。

加密貨幣基礎(chǔ)設(shè)施：托管、交易、質(zhì)押、借貸。每一波新的投機者都需要入場通道。Coinbase、Robinhood 的加密部門、專業(yè)交易所；無論行情漲跌，它們都能從交易量中獲利。

體育博彩運營商：DraftKings、FanDuel 及其基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。合法體育博彩仍在全美各州逐步推開。監(jiān)管護城河是真實存在的。

社交交易與社區(qū)：迎合這一受眾群體的 Discord 服務(wù)器、X/Twitter 賬號、Substack 時事通訊。

關(guān)注度就在那里，為獲取“超額收益 (alpha）”而付費的意愿也就在那里。這場賭注并不在于任何個體投機者能否獲勝。賭注在于這種現(xiàn)象是否會持續(xù)。在于驅(qū)動年輕人進行高波動性博弈的底層經(jīng)濟狀況是否保持不變。在于從這些活動中抽取費用的平臺是否隨受眾群體一同增長。在于那些身陷“財務(wù)囚籠”的人會把一場賭注押向下一場，再下一場，再下一場——人們必須想象西西弗斯正在填他的第 401 張彩票。

考慮到我們所了解的 AI 加速、住房成本、財富分配以及代際經(jīng)濟學(xué)……這看起來像是一個暫時現(xiàn)象嗎？ 聽著，這套論點是描述性的，而非指令性的。 看著一代人通過彩票——哪怕是復(fù)雜的彩票——來尋求財務(wù)救贖，這并不值得慶祝。預(yù)測市場和模因幣（memecoins）被視為獲得掌控感的唯一路徑，這一事實本身就說明某些東西已經(jīng)崩壞了。

莊家永遠是贏家，大多數(shù)玩家注定離場。 但理解正在發(fā)生的事情能讓你提前布局，讓你反思，讓你決定是否要參與其中。如果你決定參與，你應(yīng)該睜大雙眼踏入其中，并在你擁有優(yōu)勢的地方下注。

每個時代的賭場都從絕望中獲利。如今的絕望是真實的、有據(jù)可查的，且在不斷加劇。這些賭場就是“希望的販賣者”：Polymarket、Coinbase、DraftKings。他們會源源不斷地從中抽取傭金。

你可以對此進行道德說教，也可以選擇做多這些平臺。這確實是你能脫身的方式之一。或者你可以選擇站在賭徒這一邊，但如果你這么做了，你最好真的很擅長，非常擅長才行。因為這不是一場游戲。

我們談?wù)摰氖悄愕娜松Ｈ绻愦蛩阊荷响`魂去豪賭，你就必須給自己創(chuàng)造最大的贏面。

我留給你們一個故事……

我認(rèn)識一個人，很聰明，在科技行業(yè)工作，按任何歷史標(biāo)準(zhǔn)來看收入都很豐厚。上個月，他“投資”了 10 萬美元去刷永續(xù)合約去中心化交易所（perp dex）的積分。并不是因為他覺得這是一項好的投資。 而是因為，我引用原話：“我還能怎么辦，存 20 年錢，等 55 歲時買套公寓嗎？” 我敢肯定，他正等著下一個去中心化交易所出現(xiàn)，然后故技重施：做多墮落。

以上。

如果讀完全文，你就會發(fā)現(xiàn)這其實是一篇非常掃興，非常絕望的文章。

短視頻自媒體讓受眾變得更加虛妄，你總能見識到比自己生活更優(yōu)的一面，鼓勵？誘使？你不滿于現(xiàn)狀，持續(xù)去追逐更高的階層，從而發(fā)現(xiàn)社會處處都是瓶頸無法突破。

令人絕望的是，這幾乎是無法向人勸誡的死局。你會告訴別人，別折騰了，好好當(dāng)一個平頭老百姓嗎？對方會回你一句：憑什么我不能享受更好的生活？平等在哪？我就是要賭，我要為自己未來有限生命爭取更多意義。

時間的洪流之下，逆全球化和AI同時暴擊人類，蛋糕變得越來越小，虛無感愈發(fā)強烈，被短視頻不斷撩撥的欲望，按捺不住想要找個地方博一把。不暴富，毋寧死。

而這種思維框架的現(xiàn)實邏輯底層是，所有虛擬幣，所有投機行為，本身不創(chuàng)造額外財富，和經(jīng)營公司、投資公司不同，這些投機行為本身不會讓越來越多的人過上幸福的好日子。暴富的來源只能來自激烈殘酷的互相收割，相反會讓貧富懸殊更為撕裂。

任何一個參與者都想成為贏家，但游戲規(guī)則注定了極小一部分人收割了絕大多數(shù)人，最后構(gòu)成了不可證偽的二八法則。

老王的寄語，2025年A股的行情，多多少少都能用文章中的一些邏輯來解釋。經(jīng)濟上缺乏投資機會，各種險資競相推高國債價格，社會資本無處可投，洶涌的資本浪濤拍打出一個又一個A股的主線投機題材。

想起以前一個老師說的，當(dāng)流動性開始寬裕時，資金并不會快速流入實體，而會首先流入容易變現(xiàn)的投機市場。美聯(lián)儲逐漸開始降息，全球金屬期貨大面積瘋狂投機演繹了這一邏輯。

文章中說，大家都丟掉了“耐心”，并且更迫切想要改變當(dāng)下。于是市場會在情緒的擾動下變得更為無效，在極昂貴的地方做空一點，在極廉價的地方做多一點，顯然會在未來獲得極好的賠率和勝率。

對價值投資者來說，萬幸于精妙的天道規(guī)律把“復(fù)利”構(gòu)建得如此美妙，一切的復(fù)利都會基于時間的“耐心”之上。于是“耐心”這種尤物，幾乎不可能被時代拋棄。

新年快樂。

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