重拾初心：讓春天不再寂靜！

“我們現在正站在兩條路的交叉口上。我們長期以來一直行駛的那條路，看似舒適平坦的高速公路，能讓我們疾馳向前，可路的盡頭卻有災難在等待。另一條岔路，那條‘人跡罕至’的路——給了我們最后也是唯一的機會，去抵達一個能保住地球的目的地。”

1962年，美國生物學家蕾切爾?卡森將這段話寫在了《寂靜的春天》寂靜的春天：你可曾聽到荒蕪中的這一聲吶喊？一書里，成為現代環境保護運動的里程碑之作，也成為今天ESG體系的思想基石。

這是一個正念與偏見并存、開放與封閉對立的混沌時代。就像蕾切爾在60年前所說，如今的我們正身處于巨大的分歧之中，一條路是對于全人類共同家園的賡續傳承，它通往新世界；另一條路則是個別國家正在重返化石能源，它代表舊世界。歷史證明，越是難走的路，往往才是正確的路。

所以，是時候重拾初心了，在2025年的最后一天。

初識趕碳號的人，和我們講的第一句話往往是，你們這個名字取得真好。然而說來慚愧，創業近四年，趕碳號專注于可再生能源產業，專注于光伏、儲能賽道，對于碳中和本身這樣的宏大課題，關注卻相對有限。

新能源產業，嚴格來說是電力新能源裝備行業，這是一份屬于追光者的事業。然而，趕碳號注意到，時至今日，這個差異化特征如此顯著的行業，卻沒有一套完整的ESG評價體系。沒關系，這件事我們大家一起來做！

需要說明的是，榜單編制過程也存在一些矛盾和糾結。對趕碳號來說，這是用理性戰勝感性、用數據說服觀感的一個過程，其實也是反向校驗我們對于光伏儲能新能源企業直覺與評價的一次難得機會。

比如，過去經常出現在趕碳號監督報道中的企業，有的排名甚至比較靠前，趕碳號眼中的一些大白馬，卻因為某項指標得分清零竟然沒能上榜。總之，這是排除了人情事故因素干擾、且沒有任何商業色彩的一張榜單。

客觀、精確、嚴謹，恰恰是一家第三方機構的公信力所在，生命力所在。

在《寂靜的春天》之后六十年的今天，世界上唯一一個把生態文明建設提升到國家戰略高度的國家，是地球另一端的中國。

2025年對中國而言，是ESG發展從“立標準”到“強規范”的關鍵年份。政策驅動下，A股上市公司ESG信息披露率在2025年達到46.58%，創歷史新高。同時，歐盟碳關稅將在2026年1月1日的正式實施，為中國企業設置了一道必須跨越的“綠色門檻”。這不僅是挑戰，更是一股強大的外部推動力，將從多個維度深刻倒逼中國企業的ESG發展。

因此，ESG不再只是一個錦上添花，而是衡量企業內在質量與長期價值的“試金石”。然而，我們發現，通用的ESG評價體系，往往難以精準捕捉中國光伏與儲能行業跳動的脈搏與其獨特的挑戰。我們有時或許看到了綠色貢獻的“果”，卻可能忽略了技術創新的“因”；我們有時度量了社會責任的“表”，卻未必能洞察供應鏈信用的“里”。

值此之際，趕碳號研究院與相關機構合作，經過數月研究與梳理，推出“2025年度趕碳先鋒ESG排行榜”。

榜單數據采取范圍覆蓋“光伏主產業鏈”、“儲能主產業鏈”、“新能源設備、輔材”三大類別的近百家上市公司。

不同于傳統的ESG榜單，趕碳號研究院以公司年報中的現金流為核心的ESG標準，更像是一份針對企業的硬核“體檢報告”。它不關心企業“說自己有多好”，而是通過檢驗其經營的“血液”（現金流）質量、循環和分配方式，來客觀診斷其內在的健康程度、可持續性和真正的價值導向。

該ESG標準模型主要從E（環境）S（社會）G（治理）三個緯度，用十項指標來衡量一家的企業的健康程度，為行業、供應鏈以及關心光儲的專業受眾提供一份獨特的參考。

類別權重匯總

• E：42%

  （綠色貢獻+綠色創新）

• S：38%

  （員工+合規社會風險+供應鏈信用）

• G：20%

  （稅務治理+公共資源占用約束+現金周轉治理）

具體評價維度和評分權重如下：

E（環境）板塊——衡量綠色貢獻與創新硬實力

首先，E板塊超越傳統的碳排放數據（在當前行業數據可得性不足的情況下），聚焦于企業當下綠色產品的市場貢獻與未來綠色技術的創新潛力。

我們在衡量一家企業的總體規模上，并沒用采用營收、利潤等傳統指標，而是選取了“銷售商品、提供勞務收到的現金”這個指標。因為，利潤，特別是凈利潤，是一個容易被會計準則修飾的后端指標。

對于光伏/儲能行業，產品、設備出廠其實并不等于被市場真正消化。只有當下游客戶愿意并能夠支付真金白銀時，才證明這些綠色產品產生了實際價值。這個指標直接衡量了企業綠色業務的市場認可度和健康度。

穩定的、高質量的銷售回款，意味著企業擁有強大的議價能力、健康的客戶群和優異的現金流管理能力，這是在行業周期波動中生存下來的關鍵。一家有利潤但沒現金流的企業是危險的，一個有穩定現金流的企業即使短期虧損也是堅韌的。

在創新方面，我們更聚焦于“研發占比”和 “當期新增有效發明專利數量”兩項數據，這直接反映了管理層對長期技術創新的承諾和投入力度。這是主動的戰略選擇，而非被動結果。

因為在技術快速迭代的光伏儲能行業，研發投入的增長趨勢比絕對值更能體現公司的戰略決心。單獨看研發投入，無法區分是高效的“精準攻堅”還是分散的“撒胡椒面”。引入有效發明專利這一產出指標，確保了評價的不是盲目的“燒錢”，而是能將資源轉化為受法律保護、具有實質價值的核心技術的能力。例如，一些科創板公司之所以備受矚目，正是因為其高研發投入能持續產出高質量專利。

如果選取單純專利數量可能包含為湊數而申請的非核心專利或策略性布局的專利。輔以研發投入占比這一指標，確保了專利背后有持續的、高強度的研發活動作為支撐，反映了企業真實的、有后勁的創新動能，而非短期行為。

S（社會）板塊——審視內部穩定與外部共生

在員工管理層面，我們更關注“支付給職工的現金”這一關鍵指標，因為這個數字直接、無可辯駁地反映了企業與員工分享發展成果的規模和誠意。一個利潤豐厚卻支付給職工現金停滯不前的公司，其在“S”維度的表現是值得懷疑的。這比任何“員工關懷”的口號都更具說服力。

在統計過程中，趕碳號研究院也發現一些上市公司的ESG報告將“員工工資”歸納于“員工福利”這一項，其實也是不夠準確的，在當下的環境中，省去不必要的培訓以及活動，實打實的為員工支付更多現金，才是最硬的道理！

在這場產業寒冬中，我們也關心那些被優化掉的“雪花”，因此“員工數量變動率”也在我們的統計范圍內，雖然說產業有周期，但人無再少年，那些在行業上行期大幅擴張，下行期大幅裁員的公司，不僅損害了自身形象，也讓行業、社會產生了負面影響。

針對行業“內卷”的現狀，我們獨創性地將“應付賬款周轉天數”作為S”維度（社會貢獻）項的核心指標，旨在預警和抑制這種破壞產業生態的短期行為。

同時我們選取“現金周轉天數 (CCC)” =應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數。理論上CCC越短，說明資金周轉效率越高，經營能力越強。

為了防止“偽高效”現象，趕碳號研究院采用核心數據交叉校驗：如果一家公司CCC為負（極短），主要是由極長的應付賬款天數所驅動，而非因為應收賬款或存貨管理出色。

在統計過程中，我們發現一家企業的CCC為-800多，排名第一，但對照應付賬款周轉天高達700多，我們也避免這種企業獲得高分，因為趕碳號研究院鼓勵通過提升自身運營效率來實現短的CCC，而非通過壓榨供應商。

G（治理）板塊：評估商業模式的健康與可持續性

在社會風險層面，我們還關注企業（法律案件+違規處理），包括公開披露的重大訴訟、行政處罰、安全事故數量及嚴重程度。發生重大安全生產事故（如火災、爆炸）、重大環境污染事件、企業高管被留置或因質量問題被監管部門立案查處，本項目得分直接歸零。

這里需要說明的是，有企業在2024年發生了火災，而有企業的火災發生于2025年。為了數據取齊，本榜單的相關數據均采自企業2024年年報，而非2025年年報。

同時，我們關注“繳納稅費”和“收到的稅費返還”這兩個指標，這是一個組合拳，如果只看繳稅總額，大公司天然占優；或者只看稅負率，可能無法反映企業享受的稅收優惠。它體現了企業的稅務合規性和對公共財政的實際支持，是“G”維度（治理合規）和“S”維度（社會貢獻）的交叉體現。

“繳納稅費” 用來衡量企業對公共財政的實際貢獻，是其履行社會公民責任、業務規模和質量的重要體現。一個守法經營、盈利良好的企業，理應成為稅收的凈貢獻者。

“收到的稅費返還”這是本套標準的點睛之筆和差異化所在。它能客觀評價：一家企業的盈利能力在多大程度上依賴于政府的稅收優惠和財政補貼。該指標主要包括出口退稅，但也包括其他形式的稅收返還（如增值稅即征即退、所得稅減免等）。在傳言取消光伏組件出口退稅的當下，我們應當更關注這一指標的變化。

一個稅費返還額巨大的企業，其漂亮的利潤表可能是建立在“政策溫床”之上。當補貼退坡時，其核心競爭力將面臨嚴峻考驗。趕碳號研究院的指標，就是要獎勵那些依靠自身產品和技術實力在市場中獲得競爭力的企業，而警惕那些對公共資源過度依賴的“補貼型”企業。

在未來，我們也會與時俱進，結合行業背景將更多有價值的數據納入其中，比如在國產化替代率中做出貢獻的企業、更早建立起回收體系的企業，以及對于前員工和退役軍人、殘障人士有特殊通道的企業等等。

綜上所述，我們堅信，真正的綠色價值（E），根植于持續不斷的研發投入與硬核的發明專利，而不僅僅是產能的規模。因此，我們讓“綠色創新”的權重最高，讓技術進步的引擎聲，在評分中獲得最響亮的回音。

我們關切，健康的社會生態（S），不僅體現在對員工的善待，更在于能否與上下游伙伴構建休戚與共的信用同盟。因此，我們將“應付賬款周轉天數”這一供應鏈信用指標置于重要位置，反對以拖欠為代價的虛假繁榮，倡導有秩序的產業合作。

我們審視，卓越的治理能力（G），不僅在于依法納稅，更在于減少對公共補貼的依賴，展現自身造血的本色。因此，我們將稅費返還設為負面指標，激勵企業依靠市場競爭力，而非政策溫床茁壯成長。

這套體系，是趕碳號研究院試圖為這個波瀾壯闊的時代與產業，立下一面鏡子。我們希望它能照見：哪些公司是在為世界輸送光與電的同時，也在夯實自身最堅實的根基；哪些力量，是在卷起的風沙中，依然選擇向下扎根、向上生長，最終將成為引領行業走向高質量發展新階段的燈塔。

回到本文的開頭，《寂靜的春天》描述了人類可能將面臨一個沒有鳥、蜜蜂和蝴蝶的世界。正是這本不尋常的書，在世界范圍喚起公眾對環境問題的注意，從而促使聯合國于1972年、在斯德哥爾摩召開了“人類環境大會”，并由各國簽署了“人類環境宣言”，開始了環境保護事業。

讓春天不再寂靜，是一個很宏大的話題，也確實不易，但你我他我們共同一起努力，或許可以做到！

2025年度趕碳先鋒ESG排行榜