松禾厲偉：登頂珠峰前果斷投資壁仞，愿助力中國科技企業勇攀高峰

松禾資本創始合伙人厲偉（右）與壁仞科技創始人、董事長兼CEO張文在上市儀式現場。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，上海壁仞科技股份有限公司（以下簡稱“壁仞科技”）于2026年1月2日正式以“6082”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“港股GPU第一股”，同時也是港股18C章特專科技公司上市機制落地以來發行規模最大的新股。

成立至今，壁仞科技已云集了一個涵蓋頂級財務投資機構、多元產業資本、半導體專業基金以及知名國有投資平臺等在內的豪華投資陣容。其中，松禾資本于2020年、2021年連續參與壁仞科技的融資進程，是壁仞科技在18C章程下的領航資深獨立投資者。

松禾資本創始合伙人厲偉表示：“祝賀張文和壁仞科技走上新的征程，創業不易，一路走來，壁仞科技始終不忘初心。今天，不僅是壁仞科技從初創企業邁向資本市場的里程碑，更是國產GPU賽道加速崛起的重要信號。未來，松禾也將攜手壁仞科技及更多科技企業，助力中國科技走上高峰。”

松禾資本始終堅持“投事更投人”果斷連續加注，陪伴壁仞走過全周期

厲偉指出，松禾的投資邏輯始終堅持“投事更投人”，而張文正是松禾眼中兼具戰略視野與執行能力的頂尖企業家。

時間回到2017年，松禾投資商湯科技時，便已關注到彼時在商湯任職的張文。

到了2019年下半年，張文敏銳捕捉到GPU領域的結構性機會，毅然決定創業。彼時正為登頂珠峰做準備的厲偉，在出發前與張文會面后，果斷敲定投資支持

在松禾看來，張文不僅擁有亮眼的跨界履歷，更具備企業家最核心的特質。他既能洞察產業窗口期果斷開疆拓土，又能凝聚頂尖人才構建高效組織，這種“戰略+執行”的雙重能力，恰好是硬科技創業穿越周期的關鍵。

除了人的因素，松禾在評價一個項目時，同樣注重產業的發展。在產業方面，松禾認為2019年是投資GPU賽道的黃金投資節點。

多年來，松禾持續對賽道進行深入的行業研究，內部行業研究顯示，2019年正是GPU賽道的戰略投資窗口期——彼時，中國GPU市場格局呈現“外強內弱、需求旺盛、國產起步”的特征。高端通用、AI及GPGPU市場被英偉達壟斷，而國產廠商多聚焦軍工、信創及嵌入式領域，商業化能力與生態建設較為薄弱。

更值得一提的關鍵事件是，2019年5月華為被列入實體清單后，國產替代訴求急劇升溫。這一背景下，高端通用GPU幾乎完全依賴進口，這種供需失衡正是國產廠商的歷史性機遇。松禾認為，中國市場上一定會孕育出一個GPU獨角獸。機會總是眷顧有準備的人，而張文就是這個人。

基于對創始人的堅定認可與產業趨勢的深刻洞察，松禾資本果斷連續加注壁仞科技，陪伴企業走過從技術研發到產品落地、從市場開拓到資本市場上市的全周期。

松禾已全面覆蓋AI產業鏈核心環節促進被投項目聯動、建立起自身的產業壁壘

事實上，松禾對壁仞科技的投資，并非對某一個市場需求的單點布局。縱觀松禾的生態布局，圍繞AI產業鏈上下游，松禾資本已經全面覆蓋產業鏈的核心環節，形成協同共振的投資生態。

在核心芯片領域，松禾的布局圍繞“自主可控”核心訴求展開，已構建起從通用計算到專用芯片、從設計到制造的完整覆蓋。GPU領域，除了壁仞科技還有后起之秀曦望科技，松禾還針對類腦芯片賽道布局了國內首款天機腦類芯片開發者靈汐科技，可重構計算芯片領域投資了清微智能，CPU賽道則押注鴻鈞微，DPU則投資星云智聯，形成對算力核心部件的全方位卡位；

在芯片設計與制造環節，松禾已投資出國民技術、昂瑞微、思特威等多家已上市企業，星思半導體、芯耀輝、芯行紀、芯華章等潛力企業正加速成長，大普微電子已成功過會即將登陸資本市場；從底層工具到終端芯片，構建起自主可控的芯片生態；

沿著產業鏈向下延伸在AI層，松禾的投資已實現從基礎算法到場景落地的全鏈條滲透，商湯科技、第四范式、五一視界、小馬智行、虹軟信息、云天勵飛、優必選、越疆科技等均已成功上市，此外，還投資了瑞萊智慧、識淵科技、星使智算、跨維智能等明星項目；

截至目前，松禾資本累計投資企業500家，早小科技企業占70%。也正是這種提前布局，可以通過生態促進被投項目聯動，建立起自身的產業壁壘。

國產GPU賽道將進入規模化發展新階段愿陪伴硬科技企業在AI與GPU的浪潮中成長

在厲偉看來，壁仞科技的上市，不僅是一家企業的成功，更標志著國產GPU賽道進入規模化發展的新階段。站在行業發展的新起點，松禾資本對硬科技領域的投資邏輯與行業未來有著更為深刻的思考。

松禾認為，國產GPU的發展將經歷三個階段：第一階段是“可用”，解決從無到有的問題，滿足特定場景的基本需求；第二階段是“好用”，在性能與兼容性上持續優化，實現對進口產品的部分替代；第三階段是“領先”，基于中國市場的場景優勢與技術創新，形成差異化競爭優勢，實現對國際巨頭的超越。

目前行業正處于從“可用”向“好用”邁進的關鍵期，而資本市場的支持將加速這一進程。

而產業不斷發展的一個關鍵節點，就是商業化。

回到壁仞科技，自2023年開啟商業化進程后，壁仞科技業務增長勢頭強勁。收入從2023年的6203萬元飆升至2024年的3.37億元，按年增幅高達443%；2025年上半年特專科技產品客戶數增至12名，手持未完成訂單約8.22億元，另有總額達12.4億元的銷售合同儲備，業務正處于高速擴張的放量期。

隨著商業化不斷落地，將為企業自身發展注入強勁動力。而壁仞科技的成功IPO，不僅印證了資本市場對賽道的認可，更將助力其走上發展的快車道。

“我們認為未來5—10年，國產GPU將從‘替代’走向‘引領’，構建起自主可控的算力生態。松禾資本將繼續堅守長期主義，陪伴更多硬科技企業在AI與GPU的浪潮中成長。我們期待能見證國產GPU在全球市場占據重要席位，讓中國算力技術服務于全球科技創新，為中國科技創新的崛起注入持久動力。”厲偉表示。