“史上最長”春節(jié)假期來了，如何布局酒店餐飲板塊

“史上最長”春節(jié)假期來了，多家券商機(jī)構(gòu)對酒店餐飲板塊持相對積極的看法，主要邏輯是看好春節(jié)超長假期的催化以及行業(yè)自身的邊際改善趨勢。

那么，如何精準(zhǔn)把握此次投資機(jī)會呢？

建議優(yōu)先布局酒店雙龍頭（錦江、首旅） + 餐飲雙標(biāo)桿（廣州酒家、同慶樓），兼顧確定性與彈性；操作上節(jié)前分批建倉、節(jié)后一周擇機(jī)止盈，總倉位控制在7成以內(nèi)。

酒店龍頭（確定性最高，首選）

1. 錦江酒店(600754)

- 核心優(yōu)勢：國內(nèi)酒店規(guī)模第一，覆蓋全價(jià)位段，會員超1.8億；2025年Q3 RevPAR同比增8.2%，中高端酒店占比提升至45%

- 春節(jié)受益：中高端酒店預(yù)訂量已超2019年同期30%，9天長假推動(dòng)ADR（平均房價(jià)）提升15%-20%

- 估值與安全邊際：PE 48.86、PS 1.99，處于行業(yè)合理區(qū)間；現(xiàn)金短債比1.5，融資成本3.2%

- 風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)型酒店競爭加劇，加盟管理難度提升

2. 首旅酒店(600258)

- 核心優(yōu)勢：中高端龍頭，如家+首旅兩大品牌協(xié)同；2025年國慶RevPAR同比增10.5%，行業(yè)領(lǐng)先

- 春節(jié)受益：商務(wù)+休閑雙需求復(fù)蘇，北京、上海等核心城市門店入住率預(yù)計(jì)達(dá)90%+

- 估值亮點(diǎn)：PE僅22.32（板塊最低之一），PS 2.45，安全邊際高

- 風(fēng)險(xiǎn)提示：部分區(qū)域門店老化，翻新成本較高

? 餐飲龍頭（彈性與穩(wěn)健兼具）

1. 廣州酒家(603043)

- 核心優(yōu)勢：粵菜龍頭+月餅大王，“餐飲+食品”雙輪驅(qū)動(dòng)；餐飲端有27家直營店，食品端預(yù)制菜年增長30%+

- 春節(jié)受益：年夜飯預(yù)訂量同比增40%，家宴、婚宴需求爆發(fā)；預(yù)制菜禮盒熱銷，帶動(dòng)食品業(yè)務(wù)增長

- 估值與成長：PE 35-40（行業(yè)偏低），多家機(jī)構(gòu)目標(biāo)價(jià)20-22元，上漲空間20%+

- 風(fēng)險(xiǎn)提示：食材成本波動(dòng)，區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期

2. 同慶樓(605108)

- 核心優(yōu)勢：安徽餐飲龍頭，覆蓋婚宴、家宴、商務(wù)宴請；2025年Q3營收同比增12.3%，毛利率65%

- 春節(jié)受益：年夜飯預(yù)訂量同比增50%，單店翻臺率提升至3.5；9天長假延長消費(fèi)周期

- 估值合理：PS 1.96，低于行業(yè)平均；現(xiàn)金流充沛，現(xiàn)金短債比2.1

- 風(fēng)險(xiǎn)提示：區(qū)域依賴度較高，全國化進(jìn)度較慢

彈性標(biāo)的（適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者）

1. 君亭酒店(301073)

- 核心優(yōu)勢：中高端精選酒店標(biāo)桿，聚焦一二線核心城市；單房收益行業(yè)領(lǐng)先，毛利率80%+

- 春節(jié)受益：高端休閑需求爆發(fā)，核心城市門店ADR提升25%+，入住率95%+

- 彈性與風(fēng)險(xiǎn)：市值小（50.67億），股價(jià)彈性大；但PE高達(dá)301.81，需警惕估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

2. 中國中免(601888)

- 核心優(yōu)勢：免稅龍頭，春節(jié)期間海南離島免稅+出境免稅雙增長；2025年12月銷售額同比增25%

- 春節(jié)聯(lián)動(dòng)：旅游+免稅消費(fèi)共振，客單價(jià)提升10%-15%；9天長假帶動(dòng)出境游人次增長30%+

- 估值與定位：PE 57.54，適合波段操作；建議作為組合中1成的彈性配置

投資策略與節(jié)奏建議

1. 建倉時(shí)機(jī)：1月上旬-中旬分批建倉（3-5成），避免追高；1月下旬持倉觀望，不新增倉位

2. 止盈策略：春節(jié)后1-2周擇機(jī)止盈，旺季數(shù)據(jù)落地后利好出盡，估值回落概率高

3. 組合搭配

- 穩(wěn)健型（7成）：錦江（3）+首旅（2）+廣州酒家（2）

- 進(jìn)取型（3成）：同慶樓（1）+君亭（1）+中免（1）

?? 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 旺季不及預(yù)期：極端天氣或疫情反復(fù)可能導(dǎo)致出游與消費(fèi)低于預(yù)期

2. 成本壓力：食材、人工、能源成本上升，壓縮利潤空間

3. 估值回調(diào)：板塊提前反應(yīng)利好，部分標(biāo)的短期漲幅較大，節(jié)后可能出現(xiàn)“旺季魔咒”

4. 競爭加劇：酒店、餐飲供給增加，價(jià)格戰(zhàn)可能影響盈利

? 總結(jié)

2026年春節(jié)9天超長假期為酒店餐飲板塊帶來確定性結(jié)構(gòu)性機(jī)會，優(yōu)先選擇酒店雙龍頭（錦江、首旅） 和中高端餐飲（廣州酒家、同慶樓），它們業(yè)績彈性大、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、估值合理。操作上遵循“節(jié)前建倉、節(jié)后止盈”節(jié)奏，控制總倉位在7成以內(nèi)，預(yù)留現(xiàn)金應(yīng)對波動(dòng)。密切跟蹤春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)，及時(shí)調(diào)整策略。