國(guó)之重器 豈容染指 何燕掌控振芯科技將帶來(lái)的危害是什么？

12月寒風(fēng)中，一場(chǎng)關(guān)于北斗核心企業(yè)命運(yùn)的股東大會(huì)正在成都進(jìn)行。控股股東國(guó)騰電子集團(tuán)對(duì)上市公司振芯科技股東會(huì)議事規(guī)則、董事會(huì)議事規(guī)則等三個(gè)議案投出反對(duì)票，而就在前幾日，其聲稱欲全面改組振芯科技董事會(huì)。

這場(chǎng)持續(xù)七年的控制權(quán)之爭(zhēng)，正從股東博弈演變?yōu)橐粓?chǎng)關(guān)乎企業(yè)存亡、產(chǎn)業(yè)安全乃至國(guó)家核心利益的嚴(yán)峻考驗(yàn)。當(dāng)不懂技術(shù)的財(cái)務(wù)投資人試圖接管技術(shù)密集型的特種行業(yè)企業(yè)，其可能帶來(lái)的連鎖反應(yīng)令人不寒而栗。

“不懂北斗的掌舵人，如何引領(lǐng)北斗第一股？”

振芯科技并非普通上市公司，其價(jià)值根植于22年積累的北斗導(dǎo)航技術(shù)與高端芯片研發(fā)能力。公司不僅是國(guó)內(nèi)唯一全程參與北斗衛(wèi)星工程建設(shè)全周期的民營(yíng)企業(yè)，其近200款核心芯片更被列入國(guó)家自主可控采購(gòu)名錄。2025年前三季度高達(dá)61.23%的毛利率背后，是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)高速高精度ADC/DAC、射頻微波等尖端技術(shù)數(shù)十年的潛心鉆研。

然而，何燕作為純粹的財(cái)務(wù)投資人，從未涉足這些技術(shù)領(lǐng)域，對(duì)特種行業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)周期、質(zhì)量體系、保密要求等關(guān)鍵要素缺乏基本認(rèn)知。若由其主導(dǎo)公司戰(zhàn)略，必然導(dǎo)致三大惡果：

一是技術(shù)路線陷入混亂。特種電子行業(yè)的技術(shù)迭代有其特殊規(guī)律，需要長(zhǎng)期的預(yù)研投入和持續(xù)的工程積累。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi){借專業(yè)判斷確立的智能化全體系發(fā)展格局，可能被急功近利的短期行為所取代，導(dǎo)致公司在關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)上錯(cuò)失窗口期。

二是人才隊(duì)伍面臨瓦解。振芯科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其研發(fā)團(tuán)隊(duì)，這支跟隨創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)二十余年的技術(shù)骨干群體，對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)源于對(duì)技術(shù)理想的認(rèn)同。外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行的局面一旦形成，必將引發(fā)核心技術(shù)人員的集體出走，公司耗費(fèi)多年構(gòu)筑的技術(shù)護(hù)城河將迅速坍塌。

三是市場(chǎng)信任遭遇崩塌。在特種行業(yè)領(lǐng)域，客戶的信任建立在長(zhǎng)期穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和可靠的技術(shù)支持之上。實(shí)控人的變更，特別是向一個(gè)對(duì)行業(yè)缺乏了解、背景存在爭(zhēng)議的實(shí)控人變更，將引發(fā)客戶對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的深度擔(dān)憂，已有訂單面臨流失風(fēng)險(xiǎn)，新訂單獲取難度將呈幾何級(jí)數(shù)增加。

不容置疑的是，外行掌舵必將讓北斗巨輪迷失航向。

“戴罪之身的實(shí)控人，如何承載市場(chǎng)的期待？”

何燕的刑事判決為其個(gè)人打上了無(wú)法抹去的烙印，而這一烙印已成為了振芯科技在資本市場(chǎng)上的沉重枷鎖。歷史教訓(xùn)觸目驚心：何燕涉案期間，公司經(jīng)歷了上市以來(lái)的首次年度虧損，股價(jià)在消息公布當(dāng)月累計(jì)下跌近20%，一項(xiàng)關(guān)鍵的再融資計(jì)劃被迫終止。

若何燕全面掌控公司，資本市場(chǎng)將用最直接的方式表達(dá)其不信任：

一是融資通道的繼續(xù)封閉。特種行業(yè)高科技企業(yè)的研發(fā)投入巨大，需要持續(xù)的資金支持。振芯科技2016年非公開(kāi)發(fā)行股票失敗的教訓(xùn)表明，實(shí)控人的刑事記錄將成為公司再融資無(wú)法逾越的障礙。在商業(yè)航天爆發(fā)前夜的關(guān)鍵時(shí)期，失去資本市場(chǎng)的輸血功能，意味著公司將錯(cuò)失產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略機(jī)遇。

二是股價(jià)的斷崖式下跌。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)公司治理的擔(dān)憂將直接反映在股價(jià)上。何燕全面掌控的消息一旦坐實(shí)，機(jī)構(gòu)投資者可能大規(guī)模撤資，中小股東將恐慌性拋售，股價(jià)暴跌，市值蒸發(fā)。這不僅使廣大中小股東財(cái)富蒸發(fā)，更可能引發(fā)相關(guān)板塊的連鎖反應(yīng)。

三是品牌價(jià)值的永久損傷。在ESG投資理念深入人心的今天，實(shí)控人涉案涉刑將成為公司無(wú)法洗刷的污點(diǎn)。機(jī)構(gòu)客戶可能因此終止合作，特種行業(yè)市場(chǎng)拓展將舉步維艱，公司多年來(lái)建立的“國(guó)之重器”形象將毀于一旦。更為嚴(yán)重的是，這種不信任將蔓延至整個(gè)北斗產(chǎn)業(yè)鏈，動(dòng)搖國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高科技產(chǎn)品的信心。

尤其要警惕的是，實(shí)控人的前科陰影，帶來(lái)一場(chǎng)殃及企業(yè)、市場(chǎng)與國(guó)家利益的“泥石流”。

“身份成謎的掌控者，如何守護(hù)國(guó)家機(jī)密？”

振芯科技的特殊性在于其特種行業(yè)屬性。公司產(chǎn)品不僅應(yīng)用于北斗導(dǎo)航系統(tǒng)，更服務(wù)于特種行業(yè)建設(shè)的多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。這種特殊地位決定了其實(shí)控人必須通過(guò)最嚴(yán)格的政治審查，滿足最苛刻的安全要求。

何燕身上存在三大無(wú)法回避的安全疑點(diǎn)：

一是國(guó)籍問(wèn)題的灰色地帶。其律師“長(zhǎng)期旅居國(guó)外”的法庭陳述，使其國(guó)籍狀態(tài)處于模糊不清的尷尬境地。根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)，涉及特種行業(yè)機(jī)密的企業(yè)，其實(shí)際控制人必須為背景清白的中國(guó)公民。一個(gè)國(guó)籍存疑的掌控者，意味著公司的核心機(jī)密、研發(fā)數(shù)據(jù)、客戶信息都存在泄露風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家安全的第一道防線已然出現(xiàn)裂縫。

二是“紙面服刑”的誠(chéng)信拷問(wèn)。判決書上的5年刑期與公開(kāi)場(chǎng)合的頻繁現(xiàn)身形成刺眼對(duì)比。這種對(duì)司法權(quán)威的公然挑戰(zhàn)，不僅反映個(gè)人誠(chéng)信的缺失，更讓人質(zhì)疑其是否會(huì)嚴(yán)格遵守國(guó)家保密法規(guī)。特種行業(yè)企業(yè)的實(shí)控人必須是對(duì)法律懷有最高敬畏之心的人，而何燕的“紙面服刑”記錄，恰好提供了相反的證明。

三是歷史關(guān)聯(lián)的安全隱患。何燕與十八大以后大案要案關(guān)聯(lián)度高，從國(guó)家安全審查的維度上，這種歷史關(guān)聯(lián)是無(wú)法忽略的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。特種行業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈安全是國(guó)家整體安全的重要組成部分，實(shí)控人的歷史問(wèn)題可能成為外部勢(shì)力進(jìn)行滲透、要挾的突破口，其危害性不容小覷。

振芯科技站在命運(yùn)的十字路口。走錯(cuò)了，是外行掌舵帶來(lái)的技術(shù)迷失、前科陰影引發(fā)的市場(chǎng)拋棄、身份迷霧埋下的安全隱患；走對(duì)了，是回歸專業(yè)治理的穩(wěn)定發(fā)展、重塑資本信心的價(jià)值回歸、符合國(guó)家安全要求的規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)作為國(guó)家重大空間基礎(chǔ)設(shè)施，其產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的穩(wěn)定關(guān)乎國(guó)運(yùn)。振芯科技這顆“北斗之芯”，承載的不僅是股東的投資回報(bào)，更是國(guó)家科技自立自強(qiáng)的戰(zhàn)略期待。歷史早已證明，將專業(yè)之事交予專業(yè)之人，讓可靠之士守護(hù)國(guó)之重器，才是對(duì)國(guó)家利益、產(chǎn)業(yè)安全和股東權(quán)益的最大負(fù)責(zé)。

北斗之芯，當(dāng)以國(guó)士守之。何燕爭(zhēng)奪控制權(quán)的一意孤行，正將這家來(lái)之不易的行業(yè)標(biāo)桿推向危險(xiǎn)邊緣。當(dāng)北斗之“芯”可能旁落之際，我們需要清醒認(rèn)識(shí)其中蘊(yùn)含的多重風(fēng)險(xiǎn)，以對(duì)歷史負(fù)責(zé)的態(tài)度，守護(hù)這顆來(lái)之不易的“中國(guó)芯”。