“牛肉被偷”，利潤被吞？紫燕食品前三季度業(yè)績亮紅燈

洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|李平

“店員偷拿顧客牛肉”背后，紫燕食品（603057.SH）陷入信任危機。

2025年12月24日，江蘇南通啟東一家紫燕百味雞門店登上熱搜——有消費者爆料稱，其在柜臺已稱好的牛肉被店員“悄悄拿走”，事件曝光后引發(fā)輿論廣泛關注。隨后，紫燕食品于12月25日就此事發(fā)布了致歉聲明。

紫燕食品在聲明中表示，南通啟東市凱旋路加盟門店店員在銷售過程中確實有不當行為。對此，公司已迅速采取以下處理措施：涉事門店停業(yè)整頓、涉事店員立即開除、全國門店通報警示。此外，公司將依據(jù)該消費者當日消費金額的十倍進行現(xiàn)金補償，并贈送1000元的品牌無門檻消費卡一張。

近年來，我國佐餐鹵制食品行業(yè)市場規(guī)模整體以較快速度增長，但紫燕食品自2025年開年以來，業(yè)績持續(xù)走低。截至2025年三季度，紫燕食品營收、凈利皆出現(xiàn)下滑，同比分別下滑6.43%、44.37%。

值得關注的是，本該于2026年4月 達到預定可使用狀態(tài) 的“ 寧國食品生產(chǎn)基地二期 ”項目，至今累計投入進度為0%，紫燕食品 募集資金投資項目 或?qū)?進行延期 。

01

聲譽、業(yè)績齊“翻車”

在此次“店員偷拿顧客牛肉”事件以前，紫燕食品曾因產(chǎn)品大腸菌群超標引起大量網(wǎng)友關注。

2024年12月2日，有視頻博主檢測紫燕百味雞相關產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，紫燕百味雞的夫妻肺片、香辣鴨脖等兩個品類菌落總數(shù)超標，夫妻肺片、香辣鴨脖、五香腐竹等3個品類發(fā)現(xiàn)了過量的大腸菌群。隨后，紫燕食品第一時間下架線上商場相關產(chǎn)品，并啟動權限調(diào)查程序。

除品牌聲譽承壓之外，紫燕食品近年來業(yè)績表現(xiàn)也不穩(wěn)定。

2021至2022年，紫燕食品雖在營收規(guī)模上持續(xù)擴張，但利潤端卻未能同步增長，呈現(xiàn)出典型的“增收不增利”狀態(tài)。公司營收同比分別增長18.34%、16.51%；凈利潤同比分別下降8.67%、32.28%。

到了2023年至2024年，公司業(yè)績結構再度反轉，出現(xiàn)了“增利不增收”的情況。公司營收同比分別下降1.46%、5.28%；凈利潤同比分別上升49.46%、4.50%。

進入2025年，紫燕食品業(yè)績承壓，營收、凈利雙雙下滑。

2025年前三季度，紫燕食品實現(xiàn)營收25.14億元，同比下降6.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.4億元，同比下降44.37%。

同時，紫燕食品盈利能力也在下滑，前三季度銷售毛利率同比下降14.11%至22.52%，資產(chǎn)負債率也有所上升，同比上升18.27至48.35%，進一步加大財務壓力。

此外，紫燕食品在2024年推出的2024年限制性股票激勵計劃(下稱“激勵計劃”)，卻因業(yè)績等原因中止。

據(jù)了解，紫燕食品激勵計劃擬向核心員工和技術骨干授予限制性股票246.45萬股，占總股本0.60%，授予價格僅為前20個交易日均價的一半，可見激勵力度不小。

與激勵相對應的是業(yè)績考核指標，該計劃以2023年的營收和凈利潤為基數(shù)，設立了往后三年的三期的考核指標。

其中，2024年作為第一期考核年份，以2023年營收、凈利為基數(shù)，2024年目標營收增長率為19%，凈利潤增長率為15%。

然而，2024年整體經(jīng)營表現(xiàn)遠未達到激勵計劃中第一個限售期的解鎖條件。2024年，紫燕食品實現(xiàn)營收33.63億元，同比下滑5.28%，凈利潤為3.46億元，同比上升4.50%，增速放緩明顯。

2025年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)也與激勵計劃目標漸行漸遠，因此，紫燕食品近期宣布終止2024年推出的限制性股票激勵計劃，相關股票也將回購注銷。

對于終止此次激勵計劃的原因，紫燕食品稱，鑒于當前宏觀環(huán)境變化，綜合考慮公司所處行業(yè)及自身實際經(jīng)營情況、市場環(huán)境等因素，依據(jù)本次激勵計劃的考核指標已經(jīng)難以達到解除限售條件，已無法達到預期的激勵目的和激勵效果。

02

門店縮水，募資項目或?qū)⒀悠?/strong>

紫燕食品屬于典型的家族控股企業(yè)，鐘懷軍夫婦及其子女合計控制公司超過70%的股份。

2025年4月，鐘懷軍卸下所有職務，將公司管理權交由女婿戈吳超。據(jù)了解，戈吳超現(xiàn)任紫燕食品董事長兼總裁，正式接掌公司運營大權。

戰(zhàn)略方面，今年9月，主張“年輕化+出?！?/strong>的戈吳超對外表示，公司不斷提升非華東市場和海外收入貢獻，現(xiàn)階段業(yè)務以華東、華中、西南為主，未來擬向其他區(qū)域市場進一步拓展。并稱，在海外，公司構建起多元化發(fā)展矩陣，在北美市場公司采取華人商超滲透與直營門店開拓的組合策略。

然而，紫燕食品在海外市場首先面臨成本過高的挑戰(zhàn)。根據(jù)2024年年報，公司海外收入僅為679.79萬元，而營業(yè)成本卻達到758.88萬元，顯示其出海戰(zhàn)略仍處于“投入大于回報”的階段。

此外，戈吳超執(zhí)掌下的紫燕食品門店正在縮水。紫燕食品最近披露加盟門店數(shù)量是在2024年半年報，截至2024年6月30日，紫燕食品在國內(nèi)擁有門店6308家，其中29家為直營店。

另據(jù)第三方平臺窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月29日，紫燕百味雞門店數(shù)為5144家，但該數(shù)據(jù)可能未能完全反映公司的實際門店情況。

在門店縮水的背景下，紫燕食品2025年前三季度銷售費用和管理費用卻不減反增，同比分別增長3.20%、16.18%。費用的上升使紫燕食品利潤空間持續(xù)承壓。

同時，公司前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約2.52億元，同比減少39.23%。對于現(xiàn)金流的大幅減少，紫燕食品表示因營收下降，導致銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金有所下降。

在前三季度現(xiàn)金流縮水的背景下，2025年12月24日，紫燕食品發(fā)布公告，披露部分閑置募集資金的現(xiàn)金管理進展。其中，“寧國食品生產(chǎn)基地二期”項目距離原定可使用時間僅約4個月，但累計投入仍為0%。

事實上，早在2023年年報中，紫燕食品就曾表示，由于業(yè)務未能如期持續(xù)快速增長，公司為了提升資金使用效率，已暫緩寧國、榮昌生產(chǎn)基地及配套倉儲項目的建設。

目前綜合來看，“寧國食品生產(chǎn)基地二期”項目短期內(nèi)難以按計劃推進，延期的可能性正在增加。

值得注意的是，近日，實際控制人鐘懷軍的一致行動人——員工持股平臺寧國筑巢、寧國銜泥及寧國織錦，其此前披露的減持計劃已實施完畢。

其中，紫燕食品股東寧國筑巢于2025年12月18日至2025年12月22日，通過競價交易方式減持91.32萬股，套現(xiàn)金額約合1745.56萬元。實際控制人鐘懷軍持有寧國筑巢61.4750%出資比例，董事長、總經(jīng)理戈吳超持有寧國筑巢8.5000%出資比例。

在業(yè)績下滑的背景下，內(nèi)部人減持被外界認為或是對紫燕食品未來前景信心不足。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡

|留言轉載

|線索爆料

吳經(jīng)理-同微信