接班“賭徒”老爸600天，“鋰業公主”蔣安琪趕上好時候

新年伊始，碳酸鋰的強勢行情仍在繼續。

據生意社監測數據，碳酸鋰01月03日最新價格為119400元/噸，最近10天上漲了7.83%。如果將時間拉長，漲勢會更加明顯——相比2025年6月的低點5.8萬元/噸，半年累計漲幅已經翻倍。

當看到這些數據時，天齊鋰業（SZ：002466）董事長蔣安琪的內心應該是很欣慰的。自2024年4月29日從其父親蔣衛平手中接過“權杖”，她已經在董事長位置上穩坐了超過600天。面對外界對她“能不能接好班”的質疑，最好的回答就是公司業績。

而碳酸鋰價格上漲，就意味著天齊鋰業的業績穩了。2025年前三季度，天齊鋰業實現凈利潤1.8億元，同比大漲了103.16%，這表明公司已經從2024年巨虧79億元的“深坑”中爬了出來。隨著鋰價在四季度持續上漲，天齊鋰業全年業績都會非常亮眼。

作為一個掌管900億鋰礦巨頭的二代接班人，39歲的蔣安琪注定要背負大量的質疑和壓力，交出“止血回穩”的成績單只是第一步，她需要證明天齊鋰業是真正地涅槃重生了，而不僅僅是新一輪鋰周期下的幻象。

蔣安琪的新“鋰”程，才剛剛開始……

巨虧之下，臨危受命

天齊鋰業成立于1995年，原名射洪鋰業。2004年，蔣衛平接手后，開始走上“快車道”。

蔣衛平，在鋰鹽行業是一個繞不開的話題人物。這位恢復高考后的第一批高考生，從成都機械廠的技術員起步，憑借“賭徒”式的做事風格，打下了一片讓人稱奇的鋰礦江山。

蔣衛平接手時，天齊鋰業資不抵債。他迅速啟動兩大舉措破局：一是剝離非核心資產，聚焦鋰礦開采與加工主業，砍掉低效業務減輕負擔；二是投入研發提升鋰鹽提純技術，推出高純度產品搶占高端市場。通過這兩招，蔣衛平僅用兩年時間就讓公司營收翻倍，2006年成功扭虧為盈。

蔣衛平

真正讓天齊鋰業暴漲成為行業龍頭的，還是蔣衛平兩次極其瘋狂的“蛇吞象”式并購。

2012年，天齊鋰業以3.8億美元收購澳大利亞泰利森鋰礦51%股權，彼時天齊營收不足泰利森一半，卻拿下全球最優質鋰礦資源，奠定原料優勢。

2018年，他又斥資40.66億美元收購智利SQM 23.77%股權，成為第二大股東，雖一度因高負債陷入危機，但此舉讓天齊躋身全球鋰業第一梯隊，構建起從鋰礦到鋰鹽的全產業鏈布局，公司一舉站上了行業龍頭位置。

這兩次冒險，讓天齊鋰業資金鏈緊繃，公司一度走到懸崖邊緣。但蔣衛平的眼光并沒有錯，2020年之后隨著新能源汽車產業的爆發，碳酸鋰價格水漲船高，2022年11月碳酸鋰價格瘋漲到約?60萬元/噸，相比2020年6月的約?4.1萬元/噸?上漲超過14倍。天齊鋰業也“一飛沖天”，2022年凈利潤高達241.25億元，成為名副其實的“鋰王”。

然而，鋰行業很快又進入了下行周期。2024年，碳酸鋰價格從巔峰水平持續下行，當年10月下旬跌到7萬元/噸左右，行業哀鴻遍野。激進擴張的天齊鋰業最是難受，2024年一季度財報顯示，公司營收同比驟降77.42%，凈虧損高達38.97億元，公司陷入經營困境。

在這個關鍵節骨眼上，時年69歲的蔣衛平選擇了辭職。當時公司官方的表述為：“蔣衛平先生擬將公司治理的領導權交給新一代，以帶領本公司進入新的發展階段，因此提出辭任本公司董事長職務。”蔣衛平辭職后，蔣安琪被推上董事長之位。

作為“接班人”，蔣安琪早在2015年就加入天齊鋰業。她從基層崗位做起，逐步晉升，直至總經理、副董事長等職。在近10年的時間中，蔣安琪深度參與了公司的擴張與戰略調整，積累了豐富的管理經驗。但是，她能將天齊鋰業拉出泥潭嗎？行業內外充滿了疑問。

止血企穩，拯救天齊

談到接班的問題，蔣衛平此前曾公開表示：“不是我指定她（蔣安琪）為接班人，是她有能力就上。”蔣衛平在公司陷入泥潭時交班，或許是想給女兒一個證明自己能力的機會。

接任董事長后的蔣安琪，面臨著比異常嚴峻的挑戰。2024年全年，天齊鋰業凈虧損進一步擴大至79.05億元，不但虧光了2023年全年的凈利潤，還創下公司上市以來的最差業績紀錄。

造成天齊鋰業巨虧，直接的原因主要有三，一是鋰產品價格高位下跌，二是聯營公司SQM業績同比大幅下降，三是公司澳大利亞氫氧化鋰項目產生巨額計提。

蔣安琪

面對這一堆“爛攤子”，蔣安琪確立了“抗周期”核心戰略，拿出了一系列旨在“止血企穩”的經營舉措。

首先，蔣安琪把調整鋰精礦定價機制作為工作重點。此前，天齊鋰業控股的泰利森格林布什鋰精礦采用季度定價模式，在鋰價快速下行階段，這種長周期定價極易導致原料成本與產品售價錯配，進一步侵蝕利潤。在蔣安琪推動下，經股東協商，將化學級鋰精礦定價周期縮短為按月調整，這一舉措大幅增強了成本與銷售的匹配度，有效減弱了周期錯配帶來的沖擊。

隨后，蔣安琪又開始優化公司的資產結構。2025年1月，蔣安琪“狠心”終止了澳大利亞奎納納二期氫氧化鋰項目。蔣安琪認為，該項目繼續推進已不具備經濟性。盡管截至2024年底該項目累計投入已達約14.31億元，終止后還需計提約14.12億元減值，但這一果斷決策有效避免了后續資源的無效投入。

這些舉措顯示出了成效。財報顯示，2025年一季度天齊鋰業實現凈利潤1.04億元，同比扭虧為盈。2025年前三季度，公司凈利潤進一步增至1.80億元；其中第三季度單季歸母凈利潤9548.55萬元，同比增長119.26%。

公司財務狀況也在同步改善。2025年前三季度，天齊鋰業經營活動產生的現金流量凈額達21.93億元，截至三季度末資產負債率控制在30.50%的合理水平。

對于女兒蔣安琪接班后取得的這些成績，蔣衛平是滿意的。蔣衛平說：“2024年是困難的一年，也是能夠很好地歷練新領導團隊的一年。鋰行業周期承壓、國際環境劇變，這些因素在2024年集中爆發……總體來說，對新的管理團隊是滿意的。”

資源為王，難逃宿命

蔣安琪領導下的天齊鋰業雖然有所改變，但并沒有顛覆蔣衛平定下的“資源為王”發展路線。這是典型的“子承父業”，蔣衛平仍然擔任董事會名譽主席，對公司的影響和掌控還在。

掌控資源，強勢擴產，是蔣衛平一貫的經營風格，甚至是刻在骨子里的信仰。蔣安琪接班后，天齊鋰業依舊是擴產動作不斷。

最典型的如2024年，碳酸鋰價格持續走低，市場寒意彌漫，不少鋰鹽廠商都以停產檢修為名收縮供應、規避風險。蔣安琪卻表示：“當前國內鋰鹽產業的鋰資源對外依存度仍然較高，要加快開發、盡早投產，在資源自給率上進一步提升，才能更好地增強國內鋰鹽生產的穩定性和可控性。”

在這一思想指導下，天齊鋰業持續推進增產擴能工作。年報顯示，截至2024年末，公司已建成鋰精礦產能162萬噸/年，隨著格林布什礦正在建設中的化學級三號工廠計劃于2025年下半年完工，鋰精礦總規劃產能將達到約214萬噸/年。

逆勢擴產鞏固了天齊鋰業的龍頭地位，也讓公司在2025年的鋰價上漲中獲取了豐厚回報。但這只能說是蔣安琪運氣好，趕上了好時候，如果鋰價沒有這么快反轉呢？2024年的巨虧很可能會在2025年上演。在蔣衛平時代，就是因為激進擴張踩過了很多“坑”。如今，這把“雙刃劍”傳到了蔣安琪手中。

從公司經營上看，蔣安琪似乎已經認識到押寶資源、依賴上游存在的問題，并努力在中游業務上有所側重。

數據顯示，在2023年鋰礦還是公司第一大業務，營收占比達67.16%。但到了2024年，鋰礦已經退居其次（營收占比38.11%），鋰化合物及衍生品成為第一大業務，營收占比由2023年的32.81%擴大到61.68%。

天齊鋰業主營業務構成（數據來源：2025半年報）

在下游業務上，天齊鋰業在加大對固態電池等下一代電池材料的研發和布局，以合作、參股等形式與北京衛藍、中創新航（HK：03931）、LG Chem Ltd、德方納米（SZ：300769）等企業建立了深度綁定。

不過，天齊鋰業的這些業務調整幅度還是太小了。與天齊鋰業并稱為“鋰電雙雄”的贛鋒鋰業，步子邁得就要大很多，公司在儲能業務上規模化擴張，2025年實現了多個GW級基地投產，目前鋰電池電芯業務占比已達35%左右。上下游均衡發展，將讓贛鋒鋰業在鋰周期中具備更強的抗風險能力。

這一輪鋰價上漲周期的來臨，為天齊鋰業業務調整提供了難得的機遇期。完成接班的蔣安琪，需要在業績改善的幻影中保持清醒頭腦，不再孤注一擲地押寶鋰價漲跌，而是加快布局更具韌性的中下游業務，唯有如此，才能錘煉出真正的穿越周期的能力。