“胖山盒”營收增幅超40%背后：市場不缺消費者

最近兩年，胖東來、山姆會員商店和盒馬（以下合稱“胖山盒”）已然成為了國內零售行業的“標桿”，從某種程度上來說，胖山盒通過不斷重新定義了國內商品流通的“人、貨、場”邏輯，讓越來越多的消費者心甘情愿的“掏錢”投票。

2025年剛過完，胖山盒“成績單”也悉數出爐，紛紛呈現高增長態勢。

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“胖山盒”營收增幅超40%

作為非上市企業，“胖山盒”的業績表現也是行業關注的重點。

圖源：胖東來官網（截圖）

根據胖東來官網信息顯示，截至2025年12月31日，2025年胖東來集團合計銷售額超235.31億元（人民幣，下同）。其中，超市業態占據核心C位，銷售額額達到126.43億元，珠寶業態銷量額達到24.51億元，茶葉全年銷量為10.63億元。

而在2024年，胖東來集團（許昌新鄉兩地）全年累計銷售額為169.64億元。其中，許昌胖東來超市全年累計銷售約59.45億元，新鄉胖東來超市全年累計銷售約21.49億元。

也就是說，其2025年的集團營收增幅達到了38.71%，而超市業態營收增幅更是高達56.2%。

值得一提的是，2025年3月28日，胖東來創始人于東來曾表示，要控制銷售規模，“今年我們規劃的銷售規模要盡量控制在200億以內。”

除了胖東來之外，據《商業觀察家》報道，沃爾瑪旗下的倉儲會員店業務——山姆中國2025年銷售額突破了1400億元。而在2024年，其銷售額還只有1005億元銷售額。

換而言之，山姆會員商店的銷售額同比增幅也高達40%左右。

值得一提的是，去年，山姆會員超市已經成為了不少企業業績增長的新動能，包括有友食品、鹽津鋪子等。

作為阿里巴巴集團旗下的重要零售業務板塊，盒馬在2025財年的整體GMV突破750億元大關，且首次實現全年經調整EBITA盈利。

圖源：微博@馬繼華

而盒馬CEO嚴筱磊也在今年元旦節當天通過內部信透露了盒馬的業績——2025年盒馬整體營收同比增速超40%。早在2025年8月，嚴筱磊還曾公開宣布，盒馬不僅實現2025財年全年盈利，并達成了連續每月盈利的目標。

“‘胖山盒’業績增長的關鍵，在于精準錨定不同消費需求并放大差異化優勢。”知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪對整點消費表示：“胖東來靠極致服務體驗建立強用戶黏性，山姆以精選SKU+會員制鎖定中高端客群，盒馬憑生鮮數字化+線上線下融合搶占即時消費賽道。三者均深耕供應鏈，通過自有品牌打造高性價比爆品，同時以精準的場景運營和用戶心智占領，構筑起難以被復制的競爭壁壘。”

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帶來的行業冷思考

其實，整體上看，最近兩年大賣場業態發展并不算好。

作為對比，國內不少零售企業在2025年都陷入動蕩，既有阿里巴巴以100多億港元打包把大潤發賣給德泓資本，也人人樂摘牌退市，還有蘇寧易購“1元/家”甩賣12家家樂福中國子公司股權，更有不少企業都將“胖山盒”作為調改目標，包括永輝超市、物美、步步高等。

圖源：職業零售網

但在業績層面，以今年前三季度為例，永輝超市虧了7.1個億，紅旗連鎖營收、凈利潤雙降；中百集團虧了5.8個億，國光連鎖由盈轉虧，利群股份、步步高、三江購物的凈利潤分別同比下降了46.8%、88.83%和5.42%……

業績下滑背后，必然導致大賣場門店的收縮。據《2024年中國超市TOP100》榜單顯示，累計關閉門店數達3037家。而光是永輝超市，2025年上半年就關閉200多家門店。

為何會形成截然不同的發展態勢？在中國食品產業分析師朱丹蓬看來：“‘胖山盒’三家企業業績大漲背后，國內整個零售行業在最近十年也發生了翻天覆地的變化，很多品牌的落寞和退出，也體現出整個中國消費者的消費思維、消費行為發生了更本性地變化，迎來消費端倒逼產業端持續創新升級的關鍵節點。”

的確，無論是胖東來、山姆會員商店還是盒馬，他們的產品零售價并不算低。有消費者對整點消費表示：“逛一趟山姆大幾百甚至上千塊錢就沒了。”

那為何消費者還是熱衷于到“胖山盒”消費呢？真的是中產身份的象征嗎？答案是否定的。畢竟，中產除了條件好一些之外，絕大多數消費群體也不屑于以此來彰顯身份。

朱丹蓬對整點消費表示：“新生代消費群體已經成為主力，但他們‘喜新厭舊’的消費思維是一直沒變的。新生代的自我意識非常強，對于情緒價值的需求也非常高，所以對商品也要求極致個性化和人性化。”

胖東來憑借人性化服務和極致性價比的產品，戳中了整個中國消費者的購買動能；盒馬的便捷性以及整體創新非常明顯；而山姆作為會員店的大哥大，供應鏈的全球化程度和產品差異化非常明顯……三家不同的企業，兼具個性化和質價比，也已經是當代零售的基本原則。

朱丹蓬坦言，中國永遠不缺消費者，缺的是了解消費者的產品、商業模式以及企業，如何認知消費者、洞察消費者、滿足消費者、討好消費者，應該是整個中國零售行業未來的一個基石以及原點。如何提供更高品質、更具差異化的產品是核心，如何提供更好的服務體系以及情緒價值，也是未來升級發展的方向和趨勢。

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