今天有三個超預期

港股新年漲勢不錯，今天的A股開門紅在市場意料之中，但依然有幾個超預期表現。

一個是全市場 成交量達到2.57億，暴增5000億，說明有大批新增資金進場。

我在中提到，從“春季躁動”的歷史來看，一季度也是一年中A股資金面最寬松、散戶入場意愿最強的時期。機構在年終考核過完以后，年初也有建倉需求。

第二個是市場 熱點主線——腦機接口概念行情超預期猛烈，板塊漲幅高達12.16%，超三十只相關個股漲停，其中14只20厘米漲停，1只30厘米漲停，一出手便是高潮。

去年以來大A的科技股行情深受兩個男人影響，一個是黃仁勛，英偉達概念從年初漲到年尾，達鏈股遍地翻倍。一個是馬斯克，機器人概念中的T鏈、商業航空等也是風起云涌。

今天的腦機接口概念暴漲，也是緣于馬斯克的一句話：他的腦機接口公司 Neuralink 將于 2026 年開始對腦機接口設備進行“大規模生產”，并轉向“更加精簡和幾乎完全自動化的外科手術流程”。這是要新推“腦鏈”的節奏。

其實我們的“十五五”規劃建議也重點提及了腦機接口。但是從今天14只20厘米漲停的股票走勢看，前期基本沒啥大的表現，所屬的保健醫療板塊整體走勢還遠遠落后大市，但今天齊拉長陽，說明這個主題概念終于等到國內外共振機會，主力資金恰好也發現這個行業整體還處于低位。預計這個主題會在春季行情中有不錯表現。

2026年美股映射A股的現象仍將延續，不少科技創新源自美股科技龍頭，他們的技術、供應鏈或模式創新能 引領產業趨勢， 中美科技競爭則緊密對標，帶動A股相關核心標的。

第三個超預期是保險板塊漲幅僅次于腦機概念，大漲6.24%。

保險股大漲的邏輯是，由于銀行存款利率極低，大量儲戶選擇購買壽險，保險公司的保費收入持續高增長。資產端這塊，監管推動長線資金入市，指數再次突破4000點，險企投資收益也會亮瞎眼。

回顧整個2025年，A股主題概念此起彼伏，DeepSeek、機器人、AI與算力、鋰電與儲能、低空經濟、 有色金屬、 商業航空等等，總體上給投資者提供了較好的賺錢機會。

不過我們也看到，牛市走了一年多，存款搬家的跡象依然不明顯。對比2007年和2015年的大牛市，可以看出，居民開戶除了2024年9月底瘋狂了一陣，其余時間沒有大的波瀾。這當然也有居民的收入預期不如以前的原因，風險偏好明顯降低。我覺得更重要原因是去年權重股漲幅遠不如前兩次大牛市。

以滬深300指數為例，2007年暴漲 161%， 2015年高點漲幅也超過50%，去年則只有 17.66%，因此賺錢效應弱了很多。

雖然去年市場 主題概念此起彼伏，翻倍股占比不小，絕大部分股民不會參與波動巨大的概念板塊。今年的情況會不會有轉變？從今天的表現看， 滬深300和中證A500指數的漲幅跑贏了小盤股，而且大盤放量，去年12月流入 中證A500ETF超過1000億的資金，沒有大幅流出跡象，如果不撤走，就是押注春季行情中權重股會有較好的表現。

因為滬指連漲2年，很多投資者預期第三年再大漲的可能性較低，因此降低了今年的收益目標。然而高盛今天發表研報，建議 今年高配中國股票。

高盛預計2026年和2027年中國股票將每年上漲15%至20%，企業盈利在2026年與2027年將分別增長14%和12%，并有望疊加約10%的估值修復潛力。理由主要是出口韌性繼續保持，固定資產投資增速翻倍提高，財政擴張將重點支持高科技、城市更新及民生相關基礎設施等領域，消費刺激措施在今年得以延續，2026年會有1次“降準+降息”組合：2026年一季度降準50個基點并降息10個基點，三季度再降息10個基點。

上面這些數據實際上都比2025年要弱，不知道高盛為什么建議要高配。不過有一點，如果人民幣今年繼續較大幅度升值，對于外資來說，分散一部分投資到中國市場，也是一個較好的選擇。