順豐加持！物流機器人龍頭凱樂士二次遞表港交所

上市之家獲悉，1 月 2 日，浙江凱樂士科技集團股份有限公司（下稱 “凱樂士科技”）再度向香港聯交所遞交招股書，擬登陸香港主板，國泰君安國際與中信證券擔任聯席保薦人。

這是該公司繼 2025 年 6 月 25 日首次遞表失效后的二次沖刺，若成功上市，有望成為港股 “全棧式智能場內物流機器人第一股”。

公開資料顯示，凱樂士科技成立于 2014 年，是綜合智能場內物流機器人提供商，核心業務圍繞多向穿梭車機器人（MSR）、自主移動機器人（AMR）及輸送分揀機器人（CSR）三大產品線展開，產品覆蓋存取、分揀、搬運全場內物流場景。

據弗若斯特沙利文數據，按 2024 年營收計，該公司位列中國第五大綜合智能場內物流機器人企業，市場份額達 1.6%，其四向穿梭車、極窄巷道自主移動機器人（VNA AMR）等核心產品出貨量亦處于行業領先地位。

財務數據方面，凱樂士科技營收呈波動增長態勢，2022 年至 2024 年分別錄得 6.57 億元、5.51 億元、7.21 億元，截至 2025 年 9 月 30 日止九個月營收進一步增至 5.52 億元。

不過，公司尚未擺脫虧損困境：2022 年至 2024 年凈虧損分別為 2.10 億元、2.42 億元、1.78 億元，累計虧損超 6 億元；經調整凈虧損（剔除股份支付、贖回負債變動等因素）則從 2022 年 1.17 億元收窄至 2024 年 0.50 億元，2025 年前三季度進一步降至 0.14 億元，虧損改善趨勢明顯。

毛利率方面，2024 年公司整體毛利率為 15.7%，其中售后服務及其他業務毛利率達 64.5%，顯著高于機器人及系統銷售業務 14.4% 的毛利率。

股東架構上，公司創始人谷春光博士與妻子楊艷博士連同數家實體及個人為一致行動人，合計持股約 40.30%，為核心控制方。值得注意的是，招商局先進技術、九州通醫藥預計在上市后終止一致行動，屆時單一最大股東集團持股比例將降至約 29.83%。

產業資本方面，順豐控股通過旗下蘇州匯道、順豐科技分別持有公司 5.64%、8.46% 股權，且順豐集團既是凱樂士科技的股東，亦是其重要客戶 —— 雙方曾合作智能物流機器人解決方案，并簽訂售后服務協議。

招股書顯示，凱樂士科技此次募資主要用于四大方向：推進核心機器人產品線研發、強化底層技術與軟件能力、擴張產能及提升制造水平、執行全球市場擴張戰略，剩余資金將用于營運資金及一般公司用途。從行業前景看，弗若斯特沙利文預測，全球智能場內物流市場規模將從 2024 年 4551 億元增至 2030 年 9919 億元，復合年增長率 13.9%，中國市場同期復合增速達 15.1%，行業增長空間廣闊。

不過，凱樂士科技仍需應對行業競爭激烈、毛利率承壓等挑戰。此次二次遞表能否成功叩開港股大門，仍待市場檢驗。

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