尋找“窄而鋒”：2025年ETF進(jìn)化論與廣發(fā)的新樣本

為什么是廣發(fā)跨境的彎道“超車”向行業(yè)細(xì)分要銳度好用才是關(guān)鍵

作為一名 ETF 玩家，剛剛過(guò)去的 2025 年，無(wú)疑是一段好時(shí)光。

一方面，A 股全面上漲，Beta 行情銳不可當(dāng)；

另一方面，ETF 產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，也讓我們有了越來(lái)越多趁手的工具。

之前，在《激蕩2025：ETF的進(jìn)化與分化 | ETF101清單(2025版)》中，我對(duì) 2025 年的 ETF 市場(chǎng)做了一個(gè)整體的盤點(diǎn)。

而本文，則是想以廣發(fā)基金做一個(gè)微觀觀察范本，來(lái)聊聊 ETF 的創(chuàng)新之道。

選微觀樣本，為什么選廣發(fā)？

以我的 “ETF101” 標(biāo)準(zhǔn)而言，在 ETF 產(chǎn)品創(chuàng)新布局上，廣發(fā)基金的確是近年“最佳進(jìn)步”機(jī)構(gòu)之一。

考慮有些讀者可能還不了解什么是 “ETF101”，這里再做個(gè)簡(jiǎn)單的介紹。

ETF101，是我對(duì) “成規(guī)模” ETF 的一個(gè)篩選思路，標(biāo)準(zhǔn)是兩項(xiàng)：?ETF 規(guī)模超過(guò) 10 億元；?最近 3 個(gè)月的日均成交額超過(guò) 1 億元。

能滿足這兩項(xiàng)條件的產(chǎn)品，我稱之為 “ETF101”，可以視為值得 ETF 玩家重點(diǎn)關(guān)注的品類。

為什么我更關(guān)注 “ETF101”，而不是總規(guī)模？

因?yàn)?2024 年至 2025 年，匯金增持以滬深 300 為代表的傳統(tǒng)寬基，讓這些傳統(tǒng)產(chǎn)品有了太大的規(guī)模增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。如果僅以總規(guī)模論英雄，那些早年布局寬基的機(jī)構(gòu)無(wú)疑吃到太多 “歷史紅利”。

反之，能否持續(xù)涌現(xiàn)新的 “ETF101” 產(chǎn)品，更能真正體現(xiàn)一家基金公司的產(chǎn)品力和創(chuàng)新 “后勁”。

下表是我在《激蕩2025：ETF的進(jìn)化與分化 | ETF101清單(2025版)》中的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。可以看到，截至 2025 年末，廣發(fā)旗下符合 “ETF101” 標(biāo)準(zhǔn)的 ETF 共有 20 只，較上一年增加 4 只，與國(guó)泰基金并列第三。

如果再進(jìn)一步聚焦這些 “ETF101” 產(chǎn)品成立的時(shí)間，可以看到絕大多數(shù)是在 2019 年后成立的。以 2019 年后成立的 “ETF101” 產(chǎn)品數(shù)量這一維度來(lái)看，廣發(fā)與富國(guó)并列第三，體現(xiàn)出較強(qiáng)的后期發(fā)力趨勢(shì)。

除了產(chǎn)品創(chuàng)新能力外，從 ETF 保有規(guī)模的維度來(lái)看，廣發(fā)同樣是一個(gè)值得重點(diǎn)觀察的樣本。

2025 年，廣發(fā)基金全口徑 ETF 規(guī)模達(dá)到 2909 億，相比 2024 年底增長(zhǎng)超過(guò) 1300 億，增幅達(dá)到 82%。從相對(duì)排名來(lái)看，2023 年至 2025 年，廣發(fā)基金的 ETF 管理規(guī)模排名分別位列第 8、第 7、第 6，每年穩(wěn)步前進(jìn) 1 名。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至 2025.12.31）

截至 2025 年末，廣發(fā)旗下滿足 “ETF101” 條件的 ETF 產(chǎn)品共有 20 只（如下表）。

瀏覽這份清單，不知道你的第一感覺(jué)如何？我的直觀感受是 ——跨境類 ETF 真多！

有 2015 年就已經(jīng)成立的納指 ETF，也有近幾年布局的港股通非銀 ETF、港股創(chuàng)新藥 ETF、恒生科技 ETF 廣發(fā)、港股通科技 ETF、中概互聯(lián) ETF 等，都是以港股與美股為主的跨境產(chǎn)品，而非傳統(tǒng)的 A 股 ETF。

尤其值得一提的，是幾只港股 ETF 的布局。

納指 ETF 成立于 2015 年，有其歷史特殊性，但另外幾只都是廣發(fā)基金布局于 2021 年后，尤其是規(guī)模領(lǐng)先的港股通非銀 ETF 和港股創(chuàng)新藥 ETF，布局于 2022 年至 2023 年之間。

2022 年至 2023 年，對(duì)于港股投資來(lái)說(shuō)，是怎樣的年份？

下面這張是恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)與滬深 300 自 2019 年迄今的走勢(shì)對(duì)比圖，請(qǐng)聚焦副圖的比值圖，當(dāng)比值向下時(shí)，代表恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跑輸滬深 300，向上則是跑贏。2022 年至 2023 年，正是港股持續(xù)跑輸 A 股、底部橫盤，人氣低迷的階段。

具體到產(chǎn)品層面，或許更為直觀。

下圖是港股創(chuàng)新藥 ETF (513120)跟蹤的港股創(chuàng)新藥指數(shù)的走勢(shì)。可以看到，其在 2022 年 7 月 1 日產(chǎn)品成立時(shí)，正是經(jīng)歷一輪股價(jià)腰斬、股價(jià)幾乎打回 2019 年初原型之時(shí)。

港股通非銀 ETF (513750)的布局時(shí)點(diǎn)也類似。2023 年 11 月 10 日產(chǎn)品成立時(shí)，對(duì)應(yīng)的是指數(shù)已連跌三年，并一度逼近新低之時(shí)。

國(guó)內(nèi)主動(dòng)基金市場(chǎng)有句老話，“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”，這句話同樣適用于 ETF。在市場(chǎng)低谷時(shí)布局新品，尤其還是當(dāng)時(shí)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)還較為陌生的港股行業(yè)類 ETF，是需要“逆勢(shì)” 布局的勇氣和定力的。

而市場(chǎng)總會(huì)犒賞那些敢于不走尋常路的機(jī)構(gòu)。2025 年，港股通非銀 ETF（513750）和港股創(chuàng)新藥 ETF（513120）的規(guī)模增長(zhǎng)都超過(guò)百億，恒生科技 ETF 廣發(fā)（513380）和港股通科技 ETF（159262）的規(guī)模增長(zhǎng)也接近百億。

正是靠著這種敢于在低迷時(shí)布局跨境類產(chǎn)品的創(chuàng)新和勇氣，廣發(fā)在 “ETF101 公司十強(qiáng)” 中，在跨境類 ETF (QDII 和含港股被動(dòng)股票) 的產(chǎn)品布局?jǐn)?shù)量中躋身行業(yè)第三(與華泰柏瑞并列)。

跨境 ETF 固然可以彎道超車，但 A 股類 ETF 終究是 ETF 市場(chǎng)的 “主戰(zhàn)場(chǎng)”。

縱觀 A 股 ETF 發(fā)展歷程，不少 ETF 大廠往往是在某一階段的歷史進(jìn)程中踏準(zhǔn)了市場(chǎng)風(fēng)口，無(wú)論是早年寬基指數(shù)破局成就了易方達(dá)、華夏、華泰柏瑞等頭部大廠的基本盤，還是后來(lái)的行業(yè) ETF 大發(fā)展助推了國(guó)泰的崛起。

在 A 股 ETF 的前兩波發(fā)展浪潮中，廣發(fā)基金并不算起眼。

但在近幾年的細(xì)分行業(yè)銳度風(fēng)潮中，廣發(fā)基金卻是進(jìn)步最快的機(jī)構(gòu)之一。

至于代表作品，當(dāng)屬 2021 年 6 月 15 日成立的電池 ETF (159755)。

彼時(shí)也是光伏和新能源車?yán)顺弊罨馃岬哪攴荩笾黝}似乎是行業(yè) ETF 布局的主力，行業(yè) ETF 主要也還是基于一級(jí)行業(yè)或光伏等大主題的思路去布局。

而廣發(fā)卻選擇發(fā)布跟蹤新能源車新能電池指數(shù)的 ETF，并成為這個(gè)領(lǐng)域的破局者。要知道，在當(dāng)時(shí)，這只是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)細(xì)分零部件領(lǐng)域。

之后廣發(fā)基金還布局了一系列細(xì)分行業(yè) ETF，回頭來(lái)看最成功的莫過(guò)于這只電池 ETF。

第二只跟蹤新能電池的同類產(chǎn)品在 2 個(gè)月后的 8 月 5 日宣告成立。先發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓電池 ETF (159755) 成為該賽道電池指數(shù)下唯一一只百億級(jí) ETF。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

細(xì)分行業(yè)的布局不僅考驗(yàn)眼光，更考驗(yàn)?zāi)托浴?/p>

2021 年 12 月 20 日，廣發(fā)的電力 ETF (159611) 成立，成為跟蹤電力指數(shù)的第一只 ETF，第二只同類產(chǎn)品則要等到次年 4 月才出現(xiàn)。

2022 年的熊市中，電力 ETF 作為價(jià)值類型品種一度廣受追捧。2024 年四季度成長(zhǎng)風(fēng)格回歸，其規(guī)模階段性下降。2025 年下半年，隨著 AI 浪潮從算力向電力需求擴(kuò)散，該產(chǎn)品又迎來(lái)了第二春，規(guī)模很快再創(chuàng)新高，一度逼近 48 億元，2025 年末最新規(guī)模依然保持在 36.9 億元，穩(wěn)居這個(gè)品類首位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

在廣發(fā)的 ETF 矩陣中，類似這樣有 “銳度” 的細(xì)分產(chǎn)品并不少見(jiàn)，其中不少是指數(shù)首發(fā)，甚至是市場(chǎng)孤品。

比如基建 ETF 廣發(fā) (516970)、環(huán)保 ETF (512580)、港股通非銀 ETF (513750)、智選高股息 ETF (159207) 等，目前均為對(duì)應(yīng)指數(shù)下的唯一 ETF。

在 2023 年末成立的半導(dǎo)體設(shè)備 ETF 廣發(fā) (560780)和 2025 年 10 月成立的衛(wèi)星 ETF 廣發(fā) (512630)，同樣在相關(guān)指數(shù)爆發(fā)前完成了布局。其中，衛(wèi)星板塊正逐步從商業(yè)航天自身產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)走向商業(yè)航天 + AI 引領(lǐng)的太空算力產(chǎn)業(yè)化的雙重驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較強(qiáng)。

最值得后續(xù)關(guān)注的，或許是食品 ETF 廣發(fā) (563850)。早在 2021 年白酒見(jiàn)頂之后，“不買白酒的消費(fèi)主動(dòng)基金”，便成為主動(dòng)基金領(lǐng)域的熱門話題，但指數(shù)領(lǐng)域始終缺乏一個(gè)與之對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。直到第一只跟蹤純食品指數(shù) (H30192.CSI) 的食品 ETF 廣發(fā) (563850) 成立，這一領(lǐng)域才真正破冰。

無(wú)論是剔除白酒的食品，還是先發(fā)的電池、電力，抑或是逆勢(shì)布局的港股創(chuàng)新藥、港股通非銀，廣發(fā)在指數(shù)業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新邏輯，并非大開(kāi)大合的 “造勢(shì)”，而更像是一種敏銳的 “補(bǔ)缺”。

在第一梯隊(duì)強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，如果只是采取跟隨策略布局產(chǎn)品，很難在紅海中突圍。廣發(fā)選擇了一條短期需要蟄伏長(zhǎng)期卻更為務(wù)實(shí)的路：在細(xì)分領(lǐng)域中尋找未被滿足的需求，在市場(chǎng)低谷期儲(chǔ)備未來(lái)的 Beta。

這些選擇談不上多么 “別出心裁”，但這些選擇卻扎扎實(shí)實(shí)帶來(lái)了成果：一只只 “ETF101” 慢慢 “長(zhǎng)” 出來(lái)，產(chǎn)品矩陣也越來(lái)越能打。比如，上海金 ETF（518600），從兩年前的不到 1 億增長(zhǎng)至近 50 億，給投資者提供了布局黃金流動(dòng)性更好的工具。

對(duì)于我們這些 ETF 玩家而言，這無(wú)疑是好事。

畢竟，ETF 投資進(jìn)階到一定程度，我們就不再滿足于滬深 300 這樣的 “大路貨”，我們需要更鋒利的矛、更精準(zhǔn)的網(wǎng)。廣發(fā)提供的這些 “獨(dú)門兵器” 或者 “先發(fā)品種”，極大地豐富了我們的工具箱，讓我們?cè)跇?gòu)建策略時(shí)有了更細(xì)膩的顆粒度。

當(dāng)然，產(chǎn)品發(fā)出來(lái)只是第一步。

正如我在 “ETF101” 標(biāo)準(zhǔn)里反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，流動(dòng)性和規(guī)模才是 ETF 的生命線。廣發(fā)能在 2025 年有這么多產(chǎn)品新晉入圍，恰恰說(shuō)明這些創(chuàng)新工具經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，從 “新品” 變成了投資者愿意用、經(jīng)常用的 “通品”。

從這個(gè)角度看，廣發(fā)基金作為 2025 年的一個(gè)微觀樣本，其啟示或許在于：不求面面俱到，而先把少數(shù)關(guān)鍵位置做實(shí)；不追逐一時(shí)熱鬧，更在意工具能不能在市場(chǎng)中真正被用起來(lái)。

做難而正確的事，市場(chǎng)終會(huì)給予獎(jiǎng)勵(lì)。“ETF101” 名單的擴(kuò)容，就是最好的證明。