從“小眾”到“標配”！超1700家A股公司搶投董責險，出險率上升倒逼市場變局

董責險在A股上市公司的滲透率不斷提升，已突破三成。

數據顯示，截至2025年底，公告投保董責險的上市公司滲透率（累積投保董責險公司數/當年上市公司總數）達到32%，同比提升4個百分點。

上海市建緯律師事務所高級顧問王民律師表示，這進一步體現了董責險在A股市場的廣泛應用和市場認可度的持續提升。與此同時，A股董責險的出險率正日益上升。

1700余家上市公司已公告

上述數據來自上海市建緯律師事務所、險律科技（北京）有限公司、明亞保險經紀股份有限公司近日聯合發布的《中國上市公司董責險市場報告（2026）》（下稱《報告》）。《報告》顯示，截至2025年末，A股市場累積1753家上市公司公告披露購買董責險計劃，較2024年末的1509家增長16%。

2025年，總共有643家A股上市公司發布公告披露購買董責險計劃，同比增加19%，其中，256家公司為2025年首次披露購買董責險計劃。

自2019年以來，新《證券法》與新《公司法》的陸續施行對董責險在A股市場滲透率的快速提升起到了很大的推動作用。

從行業來看，在2025年新增投保董責險的上市公司中，制造業公司數量依然遙遙領先，其中數量最多的是“計算機、通信和其他電子設備制造業”，緊隨其后的行業為“專用設備制造業”與“軟件和信息技術服務業”。

從保額來看，目前A股上市公司董責險保單限額選擇以4000萬—6000萬元為主，其次是8000萬元—1億元，最常見的保單限額為5000萬元與1億元。從披露有關信息的上市公司看，近兩年最低保單限額為500萬元，最高保單限額為7.5億元。

費率處于“洼地”

上市公司投保需求增加的同時，董責險的費率卻并非隨之“水漲船高”。

自2017年以來，A股董責險簡單平均費率（以公告中保費預算與保額為計算基礎）曾經歷上升趨勢，從2017年的千分之三上升到2022年的千分之六，而2023年董責險費率變化出現轉折，呈現出下降趨勢，這一趨勢一直持續到整個2025年度。截至2025年第四季度，董責險簡單平均費率不足千分之五。

王民分析，近幾年隨著承保董責險的險企越來越多，市場承保能力的快速增長，而理賠報告存在滯后性，市場理賠信息的不透明導致了不理性競爭，從而導致市場費率的持續下滑。

據悉，董責險定價因素比較復雜，除了會受市場競爭因素影響之外，還需要綜合考慮投保公司的行業環境、股價表現、行政處罰、訴訟風險、公司治理、財務狀況、宏觀政治經濟以及董監高個人情況等多種因素。

王民向券商中國記者表示，A股上市公司董責險市場現在處在“軟周期”，即，市場供給大于需求，價格較低。而市場周期取決于承保能力、資本和市場需求幾方面的博弈，相信隨著典型賠案陸續暴露，在目前有承保能力的保險主體總體尚不多的情況下，相信軟周期持續的時間不會太長。

王民表示，隨著上市公司面臨的訴訟風險上升以及更多董責險理賠案例的公開，董責險費率必然會出現上漲。因此，A股上市公司應當抓住當前董責險費率處于“洼地”的時機，盡快完成投保，以便在未來可能的費率上調前，鎖定更為優惠的保險成本。

明亞保險經紀綜合業務部副經理潘耀斌表示，從專業保險經紀人角度，希望有更多的保險供給，從而更利于根據上市公司的需求做好相應的供給適配。

出險率正日益上升

《報告》還分析了董責險的潛在索賠數據。近年來，隨著監管力度持續增強，上市公司因信披違規、操縱市場及內幕交易等違規行為而被采取監管措施的數量持續上升，尤其是被監管部門出具警示函、立案調查和行政處罰的重大違規數量增長明顯。

“隨著A股上市公司董責險投保率的逐步上升，根據董責險保單約定上述重大違規情形都有可能啟動保單，因此A股董責險的出險率正日益上升。”王民提到，投資者訴訟數量和行政處罰決定書數量也有著比較明顯的滯后相關性，但是和行政處罰不同，投資者訴訟的周期長，因此會在處罰后的1—3年內持續地產生影響。因此，隨著立案調查與行政處罰的日益增多，可以合理地預計未來三年投資者訴訟數量有較大可能出現大幅新增。

從董責險近年大案賠付情況看，2024年保險公司董責險共計賠付26起，理賠總金額共計3.9億元，2025年前三個季度已賠付13起，理賠總金額共計8947萬元。目前董責險高賠付案件主要來源于少數保險公司。

自2022年第一季度到2025年第三季度，已披露的全市場董責險理賠總金額已超過8.5億元，不過這非全貌。險律科技聯合創始人彭桓表示，由于董責險賠付金額在大型保險公司一般無法進入前五大賠案，因此償付能力報告披露的董責險的理賠情況并不全面。合理推算，目前保險公司董責險理賠總金額已超10億元。

同時，上述董責險理賠信息不僅限于A股賠案，還包括部分險企承保的海外上市公司（主要是中概股與港股上市公司）董責險賠案。

責編：戰術恒

排版：汪云鵬

校對：趙燕

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com