2026年值得關(guān)注的主線之一

2025年要結(jié)束了，不知道大家在今年這個大牛市里賺了多少？

我估計不少人，折騰來折騰去，最后還沒拿到市場的貝塔收入。

對于普通人來說，選對貝塔、堅定拿住，可能是最簡單有效的投資方法。

我們來看一下今年市場的貝塔，看看主要寬基指數(shù)的漲幅情況。

滬深300 +18%，還不錯。

中證500 +30%，更好了。

科創(chuàng)50 +36%，強中自有強中手。

而創(chuàng)業(yè)板，今年漲幅高達(dá)51%，不僅是A股所有寬基之冠。同時也大幅跑贏了納斯達(dá)克（+22%）和恒生科技（+25%）。

可以說，創(chuàng)業(yè)板，就是本輪A股牛市的進(jìn)攻中軍。馬后炮地說，只要能拿住創(chuàng)業(yè)板的貝塔，就可以輕松跑贏市場中的絕大多數(shù)人。

展望未來，我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板仍然有出色的投資價值。

而創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）很可能會是比創(chuàng)業(yè)板指更好的投資標(biāo)的。

今年以來，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的漲幅達(dá)到59%，相對于創(chuàng)業(yè)板指有約8%的超額收益。

藍(lán)線：創(chuàng)業(yè)板50 紅線：創(chuàng)業(yè)板 數(shù)據(jù)來源：雪球

原因在于，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)比創(chuàng)業(yè)板更加聚焦科技核心。

首先，創(chuàng)業(yè)板50直接剔除了主營業(yè)務(wù)不符合創(chuàng)業(yè)板特征的公司，比如農(nóng)林牧漁、食品飲料。

我們知道本輪A股牛市本質(zhì)上是科技牛，而創(chuàng)業(yè)板50的科技特征會比創(chuàng)業(yè)板指更加顯著。

圖片來源：wind、華安基金

其次，在百年未有之大變局下，科技企業(yè)強者恒強是中美股市共同的特征 。

而創(chuàng)業(yè)板50則在創(chuàng)業(yè)板指的成分股內(nèi)部，以近半年日均成交額與流通市值加權(quán)兩項標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行優(yōu)中選優(yōu)。前者保證題材的活躍度、后者保證標(biāo)的在題材內(nèi)處于核心地位。

兩者疊加，就能保證最后選到的成分股，是高景氣賽道中的核心標(biāo)的，起到1+1>2的效果。

圖片來源：wind、華安基金

從行業(yè)分布上看，

創(chuàng)業(yè)板50有46%的持倉是目前市場最火熱的信息技術(shù)，比如光模塊、PCB、芯片、云計算、AI等；

38%是中國技術(shù)最領(lǐng)先的新能源，如固態(tài)電池、動力電車、鋰電設(shè)備、光伏等；

10%是牛市旗手金融科技，如券商龍頭、金融科技等；

6%是高彈性、上半年領(lǐng)漲市場的醫(yī)藥，如創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械等。

在自924開始的本輪牛市里，以上4個部分都曾在不同時期站上過市場C位，足證創(chuàng)業(yè)板50與本輪牛市的風(fēng)格匹配度。

圖片來源：wind、華安基金

聚焦科技、尤其是聚焦核心，幫助創(chuàng)業(yè)板50相對于創(chuàng)業(yè)板指，有著明顯的超額收益。

自2011年至25年11月30日，創(chuàng)業(yè)板50的累計收益達(dá)到了192%，而同期創(chuàng)業(yè)板和偏股混合型基金的累計收益則分別只有168%和167%，超額收益非常明顯。

圖片來源：wind、華安基金

尤其值得注意的是，自2011年起，每一個創(chuàng)業(yè)板指為正收益的年份，創(chuàng)業(yè)板50跑贏了創(chuàng)業(yè)板指。

也就是說，從歷史數(shù)據(jù)上看，創(chuàng)業(yè)板50的進(jìn)攻性確實穩(wěn)定強于創(chuàng)業(yè)板指。

展望未來，創(chuàng)業(yè)板50可能是一個在2026年繼續(xù)值得大家關(guān)注的標(biāo)的。

首先，創(chuàng)業(yè)板50的研發(fā)費用高。

我們知道，本輪中美牛市的核心都是科技。

而在這個強者很強、贏家通吃的板塊，科技股的成長是離不開研發(fā)費用的。

而創(chuàng)業(yè)板50，是幾大指數(shù)里，研發(fā)費用占比最高的指數(shù)。

圖片來源：wind、華安基金

賺到錢，才能有錢研發(fā)；有錢研發(fā)，才能進(jìn)一步賺到錢。這個邏輯在過去的新能源，今天的光模塊里都在被一再驗證。

有錢研發(fā)、有人研發(fā)、愿意研發(fā)，是中美科技企業(yè)共同的生死線。而創(chuàng)業(yè)板50在這個維度上，優(yōu)勢明顯。

當(dāng)然，企業(yè)歸根結(jié)底是需要賺錢的。研發(fā)投入過多，會不會影響企業(yè)的盈利能力呢？

從數(shù)據(jù)上看，不會 。

從2014年至今主要指數(shù)的ROE表現(xiàn)看，

創(chuàng)業(yè)板50在幾大指數(shù)里，整體表現(xiàn)領(lǐng)先，在大多數(shù)年份都是第一。

圖片來源：wind、華安基金

所以，前面“越砸錢研發(fā)、越能賺到錢”的邏輯得到了進(jìn)一步的驗證。

就像光模塊，只有那些拿到頭部大廠800T訂單的公司，才有足夠的資金去研發(fā)1.6T。而只有拿出足夠資金研發(fā)1.6T的公司，未來才能拿到頭部大廠1.6T的訂單。

最后，看價格。

所有標(biāo)的，歸根結(jié)底，還是要看價格。再好的標(biāo)的，價格太貴也不該買。

從創(chuàng)業(yè)板50的pe估值上看，目前的滾動市盈率還低于歷史均值。

圖片來源：wind、華安基金

也就是說，哪怕今年創(chuàng)業(yè)板50漲指數(shù)了快60%，目前的創(chuàng)業(yè)板50的pe估值仍然低于歷史平均。

標(biāo)的上，可以重點關(guān)注華安創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）。

風(fēng)險提示：指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。