熟悉的“傳統(tǒng)牛市”味道回來了

2026，開門紅了又紅。

周二，A 股依然是大漲。中證 A 股單日上漲 1.59%，將本月迄今收益率推高至 3.6%。

開門兩天的上漲，有點(diǎn) “橄欖型” 的味道，中證 500 和中證 1000 表現(xiàn)不錯(cuò)，但中證 2000 和微盤股比較弱，滬深 300 同樣不算特別強(qiáng)。

一定程度上，還是行業(yè)使然。

以 2026 年開門行業(yè)表現(xiàn)來看，小登行業(yè)總體是不錯(cuò)的，去年末強(qiáng)得離譜的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)強(qiáng)得離譜，半導(dǎo)體在半導(dǎo)體設(shè)備的推動下，作為存儲的映射，表現(xiàn)也是不錯(cuò)。唯一失落的，是通信設(shè)備，本月迄今僅上漲 1.48%，還不如滬深 300。由于通信設(shè)備中的幾個(gè)權(quán)重股如今也是大盤成長的重要代表，所以其實(shí)對創(chuàng)業(yè)板、大盤股都有一定的拖累。

中登行業(yè)中，電池和光伏繼續(xù)上漲，不過也算不溫不火。開門第一天漲得過多的科創(chuàng)新藥，就開始調(diào)整。

1 月 6 日要說最大的驚喜，其實(shí)還是老登行業(yè)們的發(fā)力。煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)、化工，漲幅都算不俗。所以價(jià)值 100 指數(shù)上漲 1.66%，反而是趕超被通信拖累的成長 100 指數(shù)。

這種一堆行業(yè)上漲，幾乎沒落下的風(fēng)格，屬于老股民印象中的那種傳統(tǒng) “牛市”—— 相比之下，去年那種極度分化甚至好幾個(gè)行業(yè)下跌的牛市，體驗(yàn)要好上太多了。

從三風(fēng)格來看，成長走強(qiáng)，但紅利和微盤依然萎靡中。

從廣發(fā)劉晨明提出判斷主線風(fēng)險(xiǎn)的乖離率來看，大面積行業(yè)站上 5% 乖離率，再一次印證了本輪行情的全面開花。暫時(shí)，也就衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)比較夸張，乖離率來到了 23.42%，附帶把軍工拉高至 11.12%。相比之下，哪怕是近期收到全球銅價(jià)等瘋漲拉高的有色金屬板塊，也不過 10.31%，半導(dǎo)體設(shè)備 9.37%，總體還屬于熱，但沒過熱的地步。

值得一提的是，這種全面開花，還體現(xiàn)在 A 股港股的聯(lián)動。

下圖是港股幾個(gè)重要行業(yè)的乖離率，在沉寂許久之后，證券以及相關(guān)的非銀都站上了 5%+。這種券商股領(lǐng)漲的格局，其實(shí)也是老股民熟悉的牛市套路。

回到 A 股整體，中證 A 股周二的成交額到了 2.78 萬億元，陽線伴隨成交額放大，算是走得很堅(jiān)實(shí)。即使如此，14 日 RSI 指數(shù)也不過 72.66 點(diǎn)，距離去年七八月那波上漲到 85 點(diǎn)，仍有相當(dāng)距離。現(xiàn)在這波的走勢，頗有去年 8 月的漲法 (下圖紅框處)。

這種行情會演繹到什么地步，屬實(shí)難猜。在沒有顯著縮量之前，有時(shí)候只能 “咬牙享受”。