14連增！央行囤金不停，金價還能飛多高？

1月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年12月末，我國外匯儲備規模為33579億美元，較11月末上升115億美元，升幅為0.34%。

與此同時，黃金儲備延續增持態勢。截至2025年12月末，我國黃金儲備為7415萬盎司，較11月末的7412萬盎司增加3萬盎司，為連續第14個月增持黃金。2025年全年，中國黃金儲備累計增加86萬盎司。

國家外匯管理局指出，2025年12月，受主要經濟體貨幣政策、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

值得關注的是，在央行持續增持黃金的同時，2025年國際金價迎來強勢上漲，全年累計刷新歷史高點逾50次。Wind數據顯示，2025年倫敦金現全年累計漲幅超60%。

對于2025年金價大漲的核心驅動因素，中輝期貨資管部投資經理王維芒表示，貨幣信用體系重構是關鍵推手之一。美元儲備地位受地緣政治與債務問題沖擊，多國央行持續增持黃金以分散資產風險，全年凈購金量預計超1200噸。

展望2026年，王維芒預計，新的一年黃金還會有較強的支撐。全球央行購金趨勢難以逆轉，尤其東南亞、中東國家可能進一步增加儲備，目前新興國家的黃金儲備比例明顯低于全球平均水平。

國金證券研究指出，2025年世界黃金協會對央行黃金儲備的調查結果顯示，76%的受訪央行表示未來5年黃金儲備占比將繼續“溫和上升”（2022年為46%、2023年為62%、2024年為69%），黃金在危機時期的表現、組合多元化以及對沖通脹的訴求是他們增持黃金最核心的理由。美元信用褪色的貶值交易下，黃金作為稀缺的無主權信用背書的貨幣資產，價值重估難言結束，金價已經“失錨”。這一過程中，央行購金需求并未減弱，短期內購金量雖不及市場資金狂熱，但會成為一股重要的金價底盤力量。

安糧期貨研報認為，2026年黃金的結構性牛市根基依然穩固。盡管短期內可能因技術性超買和流動性波動面臨回調壓力，但在全球主要經濟體財政擴張難以逆轉、美元信用體系持續承壓以及全球央行戰略性增持黃金的趨勢下，黃金的長期配置價值凸顯。