剛剛，上海GPU龍頭上市，開盤漲超31%，市值484億

智東西
作者 ZeR0
編輯 漠影

智東西1月8日報道，剛剛，上海GPU龍頭天數(shù)智芯在港交所敲鐘上市，成為繼壁仞科技之后第二家成功登陸港股市場的國產(chǎn)GPU上市公司。

其發(fā)行價為每股144.60港元（約合人民幣130元），開盤價為每股190.20港元（約合人民幣171元），上漲31.54%，總市值為484億港元（約合人民幣435億元）。

天數(shù)智芯成立于2015年12月，2018年正式啟動通用GPU設計，訓練系列天垓Gen 3預計2026年第一季度開始量產(chǎn)，天垓Gen 4預計2026年第三季度開始量產(chǎn)，天垓Gen 5預計2027年第二季度開始量產(chǎn)。

招股書顯示，在中國芯片設計公司中，天數(shù)智芯是首家實現(xiàn)推理通用GPU芯片量產(chǎn)的公司、首家實現(xiàn)訓練通用GPU芯片量產(chǎn)的公司、首家采用先進7nm工藝技術(shù)達成該等里程碑的公司。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年，按收入計，包括天數(shù)智芯在內(nèi)的3家中國公司已躋身中國通用GPU市場五大參與者之列，其中天數(shù)智芯排名第5，市占率達0.3%。

按附注推算，公司A、B、C、D分別是英偉達、AMD、海光信息、沐曦股份。

2024年中國訓練型通用GPU市場五大參與者中，4名參與者為中國公司，天數(shù)智芯排名第4。

按附注推算，公司E是壁仞科技。

2024年中國推理型通用GPU市場參與者按出貨量的排名如下，天數(shù)智芯排名第4。

天數(shù)智芯所有權(quán)由其雇員通過多個特殊目的實體以及多元化的被動財務投資者持有。緊隨全球發(fā)售后，其簡化架構(gòu)如下：

一、去年收入超5億，研發(fā)團隊超480人

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯收入分別為1.89億元、2.89億元、5.40億元、3.24億元，凈利潤分別為-5.54億元、-8.17億元、-8.92億元、-6.09億元，研發(fā)費用分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.51億元。

▲2022年~2025年1-6月天數(shù)智芯營收、凈利潤、研發(fā)支出變化（智東西制圖）

同期，其經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.33億元、6.10億元、6.45億元、3.00億元，共計19.88億元。

近三年半，其超過一半的收入均來自訓練系列通用GPU產(chǎn)品。

同期綜合毛利率分別為59.4%、49.5%、49.1%、50.1%。

其綜合財務表概要如下：

現(xiàn)金流如下：

二、GPU出貨量超5萬片

天數(shù)智芯的產(chǎn)品組合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解決方案（包括通用GPU服務器及集群）。

其通用GPU產(chǎn)品有兩條產(chǎn)品線，天垓系列為其旗艦訓練專用產(chǎn)品線及中國國內(nèi)首款量產(chǎn)的通用GPU產(chǎn)品，智鎧系列是專為推理而設計的通用GPU產(chǎn)品。

天數(shù)智芯已實現(xiàn)量產(chǎn)及銷售兩款天垓系列產(chǎn)品（天垓Gen 1及天垓Gen 2）、兩款智鎧系列產(chǎn)品（智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X），并已發(fā)布第三款產(chǎn)品天垓Gen 3。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯通用GPU產(chǎn)品出貨量分別為7800片、12700片、16800片、15700片，合計53000片。

同期，訓練系列的出貨量分別為7700片、7000片、7000片、6200片，平均售價分別為24400元、31800元、38600元、30400元。

推理系列的出貨量分別為38片、5700片、9800片、9500片，平均售價分別為11400元、8000元、10200元、9200元。

2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯AI算力解決方案的項目數(shù)目分別為6個、26個、10個，平均售價分別為260萬元、640萬元、430萬元。

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯的研發(fā)團隊由484名員工組成，在中國和海外擁有65項授權(quán)專利，其中包括56項發(fā)明相關(guān)專利和207項商標，還擁有113項版權(quán)。

招股書文件顯示，天數(shù)智芯有9位副總裁。

其中，負責芯片研發(fā)的孫怡樂、負責芯片量產(chǎn)實現(xiàn)的劉圓、負責軟件研發(fā)的石加圣，均曾在AMD附屬公司超威半導體（上海）有限公司任職，負責產(chǎn)品線及供應鏈管理的鄒翾曾在格羅方德半導體科技（上海）有限公司、國際商業(yè)機器（中國）有限公司中國芯片設計中心任職。

負責管理天數(shù)研究院的呂堅平，曾擔任英偉達高級架構(gòu)師兼經(jīng)理、MediaTek USA高級總監(jiān)、英特爾高級經(jīng)理、NOVUMIND工程副總裁、Samsung Advanced Computing Labs研發(fā)及運營副總裁、NOVUMIND首席技術(shù)官。

三、已服務超過290名客戶

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯已服務超過290名來自不同行業(yè)的客戶，交付超過52,000片通用GPU產(chǎn)品。

其產(chǎn)品與解決方案已在包括金融服務、醫(yī)療健康及運輸?shù)戎匾I(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)超過900次部署與應用，同時支持從制造業(yè)到零售業(yè)之工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以及基礎(chǔ)研究及教育計算應用。

在往績記錄期間，天數(shù)智芯的主要客戶主要包括云計算服務供應商、AI模型開發(fā)商、研究機構(gòu)以及電子、半導體、制造及消費互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，來自前五大客戶的收入分別占其總收入的94.2%、73.3%、73.4%、38.6%。

天數(shù)智芯的主要供應商主要包括內(nèi)存組件、晶圓制造、印刷電路板加工服務、IP核及設計軟件的供應商。

同期，該公司向前五大供應商的采購額分別占總采購額的58.2%、56.2%、44.6%、67.2%。

客戶K、客戶C亦是天數(shù)智芯的供應商。客戶K專注于提供計算能力解決方案。客戶C是一家全球領(lǐng)先的光電混合計算供應商，天數(shù)智芯向客戶C采購光互連產(chǎn)品，以用于交付若干項目的計算解決方案。

結(jié)語：GPU芯片企業(yè)集中奔赴二級市場

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國通用GPU市場快速擴張，預計2025年至2029年，出貨量預計以33.0%的復合年增長率增長。

隨著中國通用GPU公司出貨量的增長速度超越國際競爭對手，國內(nèi)市場占有率持續(xù)攀升。國產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品占比由2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，預計到2029年將超過50%。

國內(nèi)通用GPU公司們正積極把握不斷擴大的市場機遇，還有多家國內(nèi)GPU及AI芯片公司向IPO發(fā)起沖刺。