二氯二氫硅反傾銷調(diào)查，半導(dǎo)體板塊又要地震

昨天刷到條新聞：商務(wù)部對(duì)日本進(jìn)口的二氯二氫硅啟動(dòng)反傾銷調(diào)查了。這東西名字挺專業(yè)，但其實(shí)是芯片制造的"地基材料"——做邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片的薄膜沉積都得用它。光大證券說現(xiàn)在半導(dǎo)體材料因?yàn)樗懔π枨笤跀U(kuò)張，核心材料正處在"需求漲+國(guó)產(chǎn)替代快"的共振期。不過對(duì)我們來說，新聞只是個(gè)"引子"，更該想的是：這種消息出來，怎么判斷相關(guān)股票的真實(shí)情況？畢竟光看走勢(shì)漲跌，真的很容易踩坑。

一、為什么看走勢(shì)不如看"機(jī)構(gòu)庫(kù)存"？

之前遇到過一只股票，快速拉升后突然調(diào)整。要是光看K線，之前類似調(diào)整后第二天就漲停了，很多人會(huì)想著"再博一把"。結(jié)果呢？這次調(diào)整直接變成"車禍現(xiàn)場(chǎng)"——股價(jià)一路往下砸。為什么會(huì)這樣？不是運(yùn)氣差，是沒看清機(jī)構(gòu)資金的真實(shí)行為。

我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)里，有個(gè)"機(jī)構(gòu)庫(kù)存"的數(shù)據(jù)——橙色柱體反映的是機(jī)構(gòu)資金的活躍程度：柱體越明顯，說明參與的機(jī)構(gòu)越多、交易越積極；如果柱體消失，就意味著機(jī)構(gòu)資金不再積極參與了。就像這只股票，看圖1就能發(fā)現(xiàn)：它漲停的時(shí)候，"機(jī)構(gòu)庫(kù)存"已經(jīng)沒了，等于機(jī)構(gòu)在"悄悄撤"，這時(shí)候再?zèng)_進(jìn)去，不就是往火坑里跳嗎？

還有只更"坑"的股票：沖高回落好幾次，看著像"沒力氣漲了"，多數(shù)人會(huì)趕緊落袋為安。但用"機(jī)構(gòu)庫(kù)存"一看就不一樣——雖然走勢(shì)反復(fù)，但橙色柱體一直穩(wěn)穩(wěn)的，說明機(jī)構(gòu)還在里面"干活"。結(jié)果呢？后來股價(jià)直接一飛沖天，那些提前賣的人全拍大腿。你看，走勢(shì)會(huì)"騙"人，但機(jī)構(gòu)的交易行為不會(huì)——看圖2里的橙色柱體，一直沒斷過，這就是最實(shí)在的信號(hào)。

二、反彈的關(guān)鍵 從來不是漲多少

還有種更常見的情況：兩只股票都經(jīng)歷了調(diào)整，然后反彈。左邊那只反彈力度超大，一根中陽(yáng)線拉起來，看著像"要反轉(zhuǎn)"；右邊那只就漲了一點(diǎn)，看著"沒勁兒"。這時(shí)候選哪只？要是光看走勢(shì)，肯定選左邊，但用"機(jī)構(gòu)庫(kù)存"一對(duì)照，答案立刻變了——左邊的橙色柱體已經(jīng)沒了，說明機(jī)構(gòu)根本沒信心托著；右邊的柱體一直活躍，說明機(jī)構(gòu)還在"盯著"。看圖3里的對(duì)比，左邊光禿禿的沒有橙色，右邊卻一直有，差距一下子就出來了。

最后結(jié)果也印證了這點(diǎn)：左邊的股票反彈后繼續(xù)跌，因?yàn)闆]有機(jī)構(gòu)撐著，散戶根本托不住；右邊的股票雖然跌的時(shí)候狠，但其實(shí)是機(jī)構(gòu)的"障眼法"，后來慢慢漲回去了。看圖4就能看到，左邊的走勢(shì)越走越低，右邊的卻穩(wěn)下來了——這就是機(jī)構(gòu)行為的力量，比任何"利好消息"都實(shí)在。

其實(shí)不管是這次反傾銷涉及的半導(dǎo)體材料股，還是平時(shí)遇到的其他股票，核心都不是"聽消息"或"看走勢(shì)"，而是看機(jī)構(gòu)資金的真實(shí)態(tài)度。就像新聞里的三孚股份、和遠(yuǎn)氣體，他們的電子級(jí)二氯二氫硅產(chǎn)品在推進(jìn)，但如果"機(jī)構(gòu)庫(kù)存"一直活躍，說明資金認(rèn)可他們的邏輯；如果庫(kù)存消失了，再利好的消息也得打個(gè)問號(hào)——畢竟，股票的定價(jià)權(quán)從來都在機(jī)構(gòu)手里。

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