運價季節性見頂，集運指數期貨反轉下跌，今日大跌近9%

財聯社1月8日訊（編輯 楊斌）在集運指數（歐線）期貨剛剛創下一年來高點后，近兩日突然跳水下跌。今日，集運指數（歐線）期貨主力合約大跌8.98%，收于1706.0點。業內分析指出，年末航運旺季的運價上漲跡象逐漸結束，疊加紅海復航的預期，使得指數見頂反轉。

根據上期所的介紹，集運指數（歐線）期貨是我國首個航運類期貨品種，標的指數為上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS歐線）。SCFIS歐線指數由上海航運交易所編制，反映上海至歐洲五大基本港（漢堡、鹿特丹等）的集裝箱運輸結算運價。

自2023年8月上市后，集運指數（歐線）期貨的行情受到宏觀經濟、地緣政治等諸多因素的影響，且呈現出較為明顯的季節性特征，與集裝箱運輸市場在一年之中存在淡季與旺季之分有關。

據一德期貨此前的研報梳理，10月至12月，西方節日密集，商家會優先囤貨，通常會提前進行采購補庫，因此運量維持在較高的水平，運價通常會持續上漲至來年1月。

在近兩日大跌前，集運指數（歐線）期貨主力合約EC2602自11月下旬起震蕩上行。1月7日早盤，EC2602一度接近2000點，創下近一年來新高。

圖：集運指數（歐線）期貨主力合約EC2602價格走勢

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

一德期貨研報指出，盤中有船司開始下調1月中下旬在線運價，對市場情緒形成沖擊，指數放量下挫。具體來看，達飛將20GP和40GP標箱分別調降135美元和250美元；長榮海運分別下調100美元和200美元至2015美元/TEU和3030美元/FEU；馬士基下調1月第4周上海-格但斯克高箱運價至2420美元。

國泰期貨認為，1月第3周運價有筑頂的跡象，運價高度按照目前的靜態報價，大致處在2780美元/FEU附近，折 SCFIS 指數約為1900~2000點，結合運力端的數值，運費見頂后的初期跌幅或并不大。綜合來看，EC2602合約估值重心有所下移，短期或位于1750~1900點區間震蕩。

展望2026年，銀河期貨認為，未來在逆全球化及產業轉移背景下，不同航線間表現可能延續分化。2026年歐線需求端預計仍有支撐，但供應端運力交付壓力依舊較大，運價中樞或將繼續下移。2026年最大的不確定性在于紅海復航節奏，預計短期紅海全面復航仍較為困難，但一旦大面積復航，歐線將面臨較大供應過剩壓力，可能干擾運價的季節性表現。

烏克蘭總統澤連斯基在1月7日塞浦路斯訪問期間表示，目前與美歐伙伴的談判達到了一個新的水平，有望在2026年上半年結束與俄羅斯的沖突。

瑞達期貨認為，澤連斯基的表態，使得紅海復航預期轉暖。運價選宣尚未落地，多船司陸續調低價格，期價支撐減弱；而地緣局勢或有望改善，運價回落顯著。