“金屬牛市”恐怕今年就會戛然而止，金銀銅被重點列出！

來源：財聯社

2025 年貴金屬和工業金屬價格經歷了一輪瘋狂上漲之后，有預測人士認為投資者對黃金、白銀和銅的旺盛需求即將減弱，導致這些金屬價格即將從目前接近歷史高位的水平大幅下跌。

黃金作為一種避險和抗通脹工具，在2025年因經濟擔憂而受到投資者的更多關注，去年累計上漲64%，創下自1979年以來的最佳年份；白銀價格飆升150%，也是自1979年以來表現最好的一年；紐約銅則上漲超過40%，創下自全球金融危機以來最佳年份表現。

牛市逆轉

凱投宏觀（Capital Economics）的研究人員在最新報告中表示，他們認為，受“害怕錯過”（FOMO）情緒驅動的需求可能會在2026年消散，并可能導致這些金屬的價格“同樣迅速地下跌”。

該公司在另一份報告中表示，目前交易價格約為每噸13,200美元的銅價預計將在年底前回落至每噸10,500美元左右，這意味著銅價將下降20%。

在此之前，凱投宏觀還預計，到2026年底黃金價格將跌至每盎司3500美元左右，這意味著這種貴金屬將較當前水平下跌近21%。

凱投宏觀首席氣候和大宗商品經濟學家David Oxley指出，2025年最后幾個月金屬價格迅速上漲，而“散戶投資者的熱情”可能是推動部分價格波動的原因。

他解釋稱，誠然，包括白銀和銅在內的許多金屬價格上漲，很大程度上是因為供需失衡。目前，數據中心和其他人工智能（AI）基礎設施的需求不斷增長，致使這兩種金屬供應短缺、價格上漲。但“高價會激勵更多人回收金屬或增加金屬供應量”。

標普全球（S&P Global）周四表示，預計到2040年，AI和國防領域的增長將使全球銅需求較現在增加50%，但如果不加大回收和開采力度，預計每年的供應缺口將超過1000萬噸。

與此同時，Oxley還指出，某些金屬（例如白銀）的需求似乎最近對價格變化“不太敏感”，這可能是價格即將回歸正常的一個跡象。

“展望未來，‘高價是高價的解藥’（high prices are the cure for high prices）這句老話，隨著時間的推移，在某種程度上將會得到體現。在此背景下，與分析師們日益樂觀的預測相反，我們仍然堅持認為，黃金和其他金屬價格到今年年底將低于目前的水平，”他補充道。

超買信號

事實上，一些金屬已經發出超買的技術信號。例如，根據法國興業銀行對黃金的相對強弱指數（Relative Strength Index，簡稱RSI）的分析，黃金似乎已達到有史以來最嚴重的超買程度。

此前，富國銀行投資研究所去年12月份也曾撰文指出，白銀似乎也已開始“過熱”，并援引了該金屬的RSI讀數。嘉信理財交易和衍生品策略主管Joe Mazzola則在一份報告中寫道，近期貴金屬價格走強的部分原因似乎在于“投機性購買”。

與此同時，德意志銀行分析師Michael Hsueh表示，由于彭博商品指數于1月份進行年度權重再平衡，黃金和白銀價格可能下跌。一些預測人士強調，這些金屬價格的下跌幅度如果達到預期，將標志著歷史性上漲行情的逆轉。