聚焦“十五五”開局之年經濟工作 部委工作會議傳遞哪些信號？

中國人民銀行工作會議1月5日-6日召開，總結2025年工作，分析當前形勢，部署2026年工作。會議指出，2026年將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，暢通貨幣政策傳導機制。

近期，已有多個部委相繼召開年度工作會議，部署2026年重點工作。其中，擴大內需、化解重點領域風險等是工作重點。

繼續實施好適度寬松的貨幣政策

2026年是“十五五”規劃開局之年，做好經濟工作至關重要。在貨幣政策方面，此前召開的中央經濟工作會議提到，2026年要繼續實施適度寬松的貨幣政策。

中國人民銀行工作會議在部署2026年工作時延續了這一表述。會議要求，把促進經濟高質量發展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導金融總量合理增長、信貸投放均衡，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長和價格總水平預期目標相匹配。

會議還指出，要暢通貨幣政策傳導機制，發揮好政策利率引導作用，做好利率政策執行和監督，促進社會綜合融資成本低位運行。有序擴大明示企業貸款綜合融資成本工作覆蓋面，推動明示個人貸款綜合融資成本。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，防范匯率超調風險。

中國銀河證券宏觀研報認為，市場對于2026年的貨幣供應量、信貸增速、社融增速可有更加樂觀的預期。同時，會議在暢通傳導機制方面著墨明顯增多，表明避免貸款利率的無序低價競爭，保持貸款利率與國債利率、存款利率的合理比價關系是央行的重要關切。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，2026年央行將主要通過下調政策利率、結構性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率，引導企業和居民貸款利率下行。這意味著2026年居民房貸利率、消費貸利率和經營貸利率都有下調空間，政府和企業債券融資成本也會跟進下調。具體降息時點將根據經濟金融形勢變化和金融市場運行狀況相機抉擇。

大力提振消費，推動投資止跌回穩

對于2026年經濟工作，中央經濟工作會議明確了八項重點任務，繼續將擴大內需列為重點任務之首，要求“堅持內需主導，建設強大國內市場”，并提到要提振消費，推動投資止跌回穩。

圍繞相關方面，多個部委提出了具體舉措。

全國財政工作會議指出，2026年要大力提振消費，深入實施提振消費專項行動。

商務部黨組擴大會議提到，要大力提振消費，擴大優質商品和服務供給，釋放服務消費潛力。

全國發展和改革工作會議明確，提振消費要出實招出新招。優化實施消費品以舊換新政策，積極擴大服務消費，加快清理消費領域不合理限制性措施，推動消費供給提質升級。

值得一提的是，2025年12月30日，國家發展改革委、財政部印發的《關于2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》對外發布。隨后，商務部會同多個部門也聯合印發了《2026年汽車以舊換新補貼實施細則》《關于做好2026年家電以舊換新、數碼和智能產品購新補貼工作的通知》，消費品以舊換新政策具體實施細則進一步明確。

商務部相關負責人表示，將指導各地抓緊細化制定本地區落實舉措，推動2026年消費品以舊換新政策盡快落地見效，以實際成效鞏固拓展經濟穩中向好勢頭。

投資方面，全國發展和改革工作會議提到，多措并舉促進投資止跌回穩。充分發揮“兩重”建設、新增地方政府專項債券等各類政府投資資金作用，適當增加中央預算內投資規模，繼續發揮新型政策性金融工具作用，不斷提高投資效益。面向“十五五”謀劃實施重大工程項目。

國家發展改革委政策研究室副主任、委新聞發言人李超近日表示，為進一步擴大有效投資，國家發展改革委抓緊組織下達2026年提前批“兩重”建設項目清單和中央預算內投資計劃，共計約2950億元。

“下一步，我委將會同有關方面，加大監管力度，盡快推動項目開工建設，盡早形成更多實物工作量。”李超說。

積極穩妥化解重點領域風險

中央經濟工作會議在部署2026年經濟工作時明確，要堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險。

會議提到，積極有序化解地方政府債務風險，督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務。優化債務重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險。

東方金誠研報認為，這意味著2026年會繼續按照2024年11月推出的化債“組合拳”推動地方政府隱性債務置換，“督促各地主動化債”或意味著化債進度有可能加快。另外，本次會議首次明確“多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險”，這意味著下一步地方債務風險化解的重心將轉向融資平臺經營性債務，主要化解方式將是以展期降息為核心的債務重組，同時融資平臺也會利用經營性收入、盤活存量資產等方式償還債務。

貫徹落實中央經濟工作會議精神，穩妥化解重點領域風險，多部委積極安排部署。

全國財政工作會議明確，堅持化解風險與建立長效機制相結合，加強政府債務管理不放松。

國家金融監督管理總局提到，有力有序防范化解重點領域風險。堅定履行風險防控首位主責，著力化解存量風險，堅決遏制增量風險，嚴守不“爆雷”底線。

中國人民銀行工作會議也提到，穩妥化解重點領域金融風險。繼續做好金融支持融資平臺債務風險化解工作，穩妥有序推進融資平臺退出。

城市更新重要性提升，或迎更多政策利好

12月22日至23日，全國住房城鄉建設工作會議在北京召開。研究部署“十五五”時期和2026年重點任務。

會議指出，2026年，要著力抓好4方面工作。排第一位的是推進現代化人民城市建設。其中提到，要高質量開展城市更新，編制實施“十五五”城市更新專項規劃，抓好城市體檢、更新試點，實施一批民生工程、發展工程、安全工程。

“城市更新置于2026年首要任務中，重要性提升。”中指研究院分析認為，城市更新作為穩投資、擴需求的重要抓手，預計2026年將迎來更多政策利好。

會議提到，要著力穩定房地產市場。因城施策控增量、去庫存、優供給，結合城市更新、城中村改造盤活利用存量用地，推動收購存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。優化和精準實施保障性住房供應，實施房屋品質提升工程，有序推進“好房子”建設；進一步發揮房地產項目“白名單”制度作用，支持房地產企業合理融資需求。

中指研究院表示，本次對房地產的提法由上一年的“持續用力推動房地產市場止跌回穩”調整為“著力穩定房地產市場”，更加強調房地產市場的平穩運行，有利于穩定市場預期。

從重點政策方向上來看，中指研究院認為，對于城市更新、城中村改造盤活利用存量用地，預計給予的空間尺度可能更大。“好房子”建設的提法調整為“有序推進”，與中央經濟工作會議定調一致，預計2026年各地將更加注重“好房子”建設的推進節奏和力度。另外，本次亦強調“進一步發揮房地產項目‘白名單’制度作用，支持房地產企業合理融資需求”，預期2026年針對房企的支持政策將繼續發力。