AI引領(lǐng)港股互聯(lián)網(wǎng)新紀元，這只ETF帶你乘風破浪

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還在苦尋港股科技成長布局的黃金標的？別等了！國泰中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513720）重磅上市，帶你精準卡位港股互聯(lián)網(wǎng)新一輪擴張周期。從2024年“924”到2025年10月2日的市場反彈期間，這只ETF所跟蹤的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)狂漲89.0%，明顯跑贏恒生科技指數(shù)，用實打?qū)嵉臐q幅證明，市場風險偏好回升時，它或許就是捕捉港股互聯(lián)網(wǎng)彈性的利器。

投資價值解讀：三大硬核邏輯，港股互聯(lián)網(wǎng)AI浪潮不容錯過

一

宏觀東風已至：

美聯(lián)儲降息打開港股牛市窗口期

歷史上，美聯(lián)儲啟動降息周期，港股往往展現(xiàn)收益彈性。降息直接拉低全球無風險利率的錨，為港股互聯(lián)網(wǎng)估值修復(fù)按下“加速鍵”。降息往往伴隨美元流動性寬松，全球資本進入再配置周期，而兼具中國資產(chǎn)屬性與離岸市場特征的港股，或成為國際資本流入亞太的首選門戶。在美元利率下行周期中，國際“熱錢”與南向資金有望形成合力，共同提振港股市場成交活躍度與整體流動性。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲過往的降息周期中，港股走牛的概率較大。從行業(yè)看，美聯(lián)儲降息之后12個月內(nèi)港股科技行業(yè)平均上漲88%。

當前，港股市場——即以香港為樞紐、銜接中國大陸與全球的市場——正成為海外資本重點關(guān)注的領(lǐng)域。尤其是在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，不僅擁有相對清晰的增長路徑，還依托中國大陸龐大的人口基數(shù)所帶來的充足消費需求，有望成為外流資金重點流入的板塊。

圖：美股歷史降息梳理

數(shù)據(jù)來源：央廣網(wǎng)，廣發(fā)證券

二

中觀層面：AI全棧生態(tài)日趨完善，AI重塑增長內(nèi)核，港股互聯(lián)網(wǎng)迎來“二次增長曲線”

硬件層面：北美互聯(lián)網(wǎng)大廠領(lǐng)跑AI成長，資本開支擴張支撐收入高增。中國AI對標國際領(lǐng)先水平，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠同步進入擴張周期。從OpenRouter平臺上大模型周度Tokens API調(diào)用量看，今年以來伴隨AI成長加速，平臺上Tokens調(diào)用量迅速增長。其中，Deepseek、Qwen等國產(chǎn)大模型亦排名相對靠前，這也表明國產(chǎn)大模型具備對標國際一流水平的競爭力。

目前，海外市場已通過多個案例驗證了AI商業(yè)模式的可行性，為行業(yè)提供了相對清晰的發(fā)展路徑。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支加速，也推出了大量適用于不同場景的模型，大模型與應(yīng)用的結(jié)合，也有望形成降本增效和收入增長的重要支撐。

圖：北美互聯(lián)網(wǎng)資本開支&收入增速

數(shù)據(jù)來源：wind

圖：國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)頭部廠商資本開支

圖：OpenRouter平臺上

大模型周度Tokens API調(diào)用量

數(shù)據(jù)來源：wind，OpenRouter

軟件領(lǐng)域：AI+垂類應(yīng)用全面開花，場景落地帶動景氣高增

AI+影視：文生視頻宣告新紀元，AI漫劇異軍突起。OpenAI的Sora2、Google的Veo3.1等多模態(tài)大模型能力飆升，創(chuàng)作者專業(yè)門檻大降、效率倍增，不僅吸引了越來越多的人加入到視頻創(chuàng)作中，還能幫創(chuàng)作者解鎖多樣化表現(xiàn)形式。AI漫劇走紅只是開始，24年底以來，抖音漫劇總播放量迅速增長。10月30日，抖音集團短劇版權(quán)中心更是正式面向機構(gòu)和達人發(fā)布《成品漫劇業(yè)務(wù)合作指引》，為漫劇內(nèi)容開辟了更系統(tǒng)、更全面的商業(yè)化合作路徑。展望未來，伴隨AI多模態(tài)能力躍升以及商業(yè)化路徑全面打通，AI+影視或?qū)⒂瓉硇碌某砷L周期。

圖：國外多模態(tài)模型主要突破

數(shù)據(jù)來源：wind，中泰研究所

圖：2024.10-2025.9）

抖音漫劇總播放量（億次）

數(shù)據(jù)來源：wind，中泰研究所

AI+游戲：供需兩旺景氣高企，AI賦能全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。創(chuàng)作端，AI賦能游戲全流程創(chuàng)作，從美術(shù)生成、代碼編寫滲透到玩法設(shè)計、劇情架構(gòu)，谷歌Genie3通過單個文本提示詞即可能創(chuàng)建可交互環(huán)境，創(chuàng)作效率大幅提升。體驗端，AI動態(tài)劇情系統(tǒng)可根據(jù)玩家決策實時生成劇情，打破線性敘事，可玩性直接拉滿，游戲行業(yè)生態(tài)進入下一世代。

圖：谷歌Genie3

可根據(jù)提示生成可交互界面

數(shù)據(jù)來源：wind，genie官網(wǎng)，中信建投研究所

AI+廣告：實現(xiàn)從廣告創(chuàng)意、制作、投放全流程智能。海外Meta已經(jīng)給出范例，Andromeda讓廣告質(zhì)量改善8%，用戶平均回報率提高22%，轉(zhuǎn)化率提升7%，Advantage+讓增量轉(zhuǎn)化率比手動廣告高37%。從簡單工具協(xié)同到全流程智能閉環(huán)，AI正在解放廣告商生產(chǎn)力，行業(yè)效率迎來質(zhì)的飛躍。

圖：以Meta為例，AI賦能廣告全產(chǎn)業(yè)鏈

數(shù)據(jù)來源：wind，華泰證券研究所，Meta，不構(gòu)成個股投資建議

AI+醫(yī)療：技術(shù)融合醫(yī)療場景，潛力或逐步釋放。

2026年A股市場首個交易日，腦機接口概念一馬當先，引領(lǐng)科技板塊上漲。此次直接催化因素是美國企業(yè)家埃隆·馬斯克在社交媒體上宣布，其腦機接口公司Neuralink計劃于2026年內(nèi)開始對腦機接口設(shè)備進行大規(guī)模量產(chǎn)，量產(chǎn)落地節(jié)奏超市場預(yù)期。國內(nèi)從高精尖的侵入式腦機接口開展臨床試驗，到部分已獲批上市的非侵入式應(yīng)用正齊頭并進，標志著2026年AI醫(yī)療有望實現(xiàn)商業(yè)化落地應(yīng)用。

此外，人工智能正驅(qū)動醫(yī)療健康領(lǐng)域全方位智能化躍遷，其應(yīng)用已形成貫穿產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)的完整價值鏈條。在藥物研發(fā)環(huán)節(jié)，AI通過深度學(xué)習(xí)與大數(shù)據(jù)分析，大幅加速新靶點發(fā)現(xiàn)、化合物篩選與優(yōu)化，將傳統(tǒng)“大海撈針”式探索轉(zhuǎn)化為精準高效的“按圖索驥”，顯著降低研發(fā)成本與周期。在診斷與治療層面，AI深度賦能醫(yī)療設(shè)備升級：醫(yī)學(xué)影像實現(xiàn)病灶自動識別與定量分析，提升診斷靈敏度與一致性；智能手術(shù)機器人則憑借精準定位與穩(wěn)定操作，突破外科手術(shù)的精度邊界，尤其在神經(jīng)、骨科等復(fù)雜手術(shù)中展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢。

圖：AI醫(yī)療梳理

數(shù)據(jù)來源：《阿里云醫(yī)療健康行業(yè)AI應(yīng)用白皮書》，申萬宏源研究所

除此以外，遠近場電商競爭是當前互聯(lián)網(wǎng)另一大主題，即時零售成為新增量賽道，各家積極投入，伴隨行業(yè)政策引導(dǎo)企業(yè)理性競爭、遏制無序擴張，相關(guān)業(yè)務(wù)的中長期虧損狀況有望逐步改善，推動行業(yè)走向更可持續(xù)、更高質(zhì)量的發(fā)展階段。

標的指數(shù)詳解：互聯(lián)網(wǎng)龍頭集結(jié)，香港互聯(lián)網(wǎng)ETF一鍵布局

香港互聯(lián)網(wǎng)ETF（交易代碼：513720）跟蹤的是中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30家涉及香港互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司作為指數(shù)樣本，以求反映港股通互聯(lián)網(wǎng)主題的整體表現(xiàn)。

從定義來看，這是一只主題指數(shù)，其特點在于突破了行業(yè)指數(shù)對行業(yè)界定的限制，可通過主營業(yè)務(wù)相關(guān)性篩選樣本。除常規(guī)樣本空間篩選外，選樣方法重點聚焦主營業(yè)務(wù)涉及互聯(lián)網(wǎng)軟件、互聯(lián)網(wǎng)零售、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)，甚至包括家庭娛樂軟件的上市公司，將其納入香港互聯(lián)網(wǎng)標的指數(shù)中。

圖：指數(shù)基本信息

1）行業(yè)集中：以中證二級行業(yè)進行分類，主要重倉傳媒（37.54%）和零售業(yè)（20%），持倉聚焦高成長賽道。

圖：申萬行業(yè)持倉分布

數(shù)據(jù)來源：wind，中證指數(shù)公司官網(wǎng)（截至10月31日）

風險提示：權(quán)重和行業(yè)分布等可能隨市場波動、調(diào)入調(diào)出等事件變化。提及個股僅作為行業(yè)基本面說明，不作為個股推薦。

2）精選龍頭：2000億以上市值個股占比超56%，龍頭效應(yīng)顯著，前十大持倉涵蓋阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團、美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，兼具抗風險能力與成長潛力。

圖：指數(shù)前十大權(quán)重股

數(shù)據(jù)來源：wind，分類參照中證行業(yè)分類，中證指數(shù)公司官網(wǎng)（截至2026年1月9日）

風險提示：權(quán)重和行業(yè)分布等可能隨市場波動、調(diào)入調(diào)出等事件變化

3）彈性更足：對比同類指數(shù)，港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)彈性十足。在2024年“924”至2025年10月2日的反彈中，該ETF跟蹤指數(shù)漲幅約為89.0%，超過恒生科技指數(shù)（漲幅80.4%）。

圖：2020年迄今同類指數(shù)歷年漲跌復(fù)盤

數(shù)據(jù)來源：wind，中證指數(shù)公司官網(wǎng)（截至2025年11月18日，每一年的收益率以上一年最后一個交易日指數(shù)為分母測算）

風險提示：我國基金運作時間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來趨勢

綜上所述，香港互聯(lián)網(wǎng)ETF（513720）緊密跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)（931637.CSI）指數(shù)，匯聚港股通內(nèi)30家代表性互聯(lián)網(wǎng)龍頭，具備持續(xù)創(chuàng)新活力，指數(shù)成長屬性突出，有助于高效捕捉科技產(chǎn)業(yè)升級與消費復(fù)蘇的雙重動能。指數(shù)彈性充足，能更靈活地適應(yīng)市場波動，是投資者布局港股科技成長板塊的便捷工具。

展望未來，港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在AI商業(yè)化加速、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化以及企業(yè)盈利基本面穩(wěn)步修復(fù)的多重驅(qū)動下，估值與業(yè)績或有望迎來雙重提振，具備顯著的配置價值。對于看好中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)長期成長潛力與估值修復(fù)機遇的投資者，可以重點關(guān)注香港互聯(lián)網(wǎng)ETF（513720）。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票 ETF/LOF 基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，跟蹤標的指數(shù)，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。本基金投資港股通標的股票，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。