特朗普關稅實施半年后貿易逆差大幅收窄創09年來最低

特朗普舉著關稅大棒鬧了半年，全球都等著看美國貿易的笑話，結果一則遲到的數據直接反轉劇情。

2025年10月美國貿易逆差跌至294億美元，創2009年以來最低，較9月近乎“腰斬”。

這組因政府停擺延遲公布的數據，到底是關稅政策的神效，還是另有隱情？特朗普的“貿易翻身仗”，真的打贏了嗎？

要說這事兒的源頭，得追溯到特朗普的“逆差執念”。

從第一次當總統起，他就認定外國在“占美國便宜”，一門心思想靠加關稅扭轉局面。

2025年4月，他推出所謂“解放日關稅”，本質就是針對多國的對等關稅政策。

當時美國對華關稅一路加到145%，直接點燃了全球貿易戰，中方率先反制，歐盟等國也跟著跟進。

可沒過多久，特朗普又開始反復橫跳，收回不少激進威脅，上演了一出“極限施壓后又松口”的戲碼。

最關鍵的是中美之間的多輪談判。

2025年5月，中美在日內瓦舉行高層會談，美方承諾取消91%的對華加征關稅，中方也相應取消反制關稅，還建立了定期磋商機制。

到了8月的斯德哥爾摩會談，雙方又約定再次暫停部分關稅90天，只保留10%的關稅。

政策反復折騰中，10月的貿易數據出爐了：出口升到3020億美元，環比漲2.6%；進口跌到3314億美元，環比降3.2%。

一升一降之下，逆差直接縮到了294億美元，比市場預期的584億美元少了一半還多。

但分析師一拆解就發現，這收縮根本不是關稅的功勞，全靠兩個特殊領域“神助攻”。

第一個是貴金屬出口爆單，10月黃金及其他金屬出口增了約100億美元，比當月出口總增量還多30億。

現在金融市場的黃金合約波動，已經開始頻繁影響實體金條貿易，動不動就扭曲貿易數據，這次算是把這個問題放大了。

第二個是醫藥進口“急剎車”，9月特朗普放話要對海外藥品加征100%關稅，制藥企業嚇得趕緊調整采購計劃，10月進口額直接大幅下滑。

其實這一年多美國貿易逆差一直在“坐過山車”。

2025年初特朗普要上臺時，美國企業怕關稅落地，瘋狂囤積海外商品，逆差一下就漲上去了。

4月關稅一落地，逆差又迅速收窄，之后企業跟著政策反復調整，逆差也就時高時低，10月的大幅收縮只是波動中的一個峰值。

10月這組數據公布后，最關鍵的后續看點就是美國最高法院的裁決。

原本計劃在數據公布次日，就判定特朗普政府能不能依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）加征關稅，這直接決定了他整個關稅政策的合法性。

可就在當地時間1月9日，最高法院突然宣布暫緩裁決，給這場“合法性之爭”又添了一層懸念。

要知道，早在11月的聽證會上，多數大法官就對白宮借“國家緊急狀態”搞全面關稅持懷疑態度，這次暫緩不知道是不是在醞釀更關鍵的判斷。

這裁決結果無非三種可能，每種都影響巨大。

第一種是判IEEPA關稅無效，那進口商能暫時松口氣，但已經繳的近1500億美元關稅可能會引發“退款大戰”，現在已經有超過1000家企業起訴要退款了。

第二種是判有效，特朗普的關稅政策就徹底“合法化”了，他大概率會繼續加碼貿易壁壘。

第三種是折中情況，就算敗訴，白宮也可能找其他法律授權重新搞關稅，新一輪貿易動蕩還是躲不開。

更讓人揪心的是，特朗普近期又出了個“狠招”。

1月8日有消息稱，他已經批準了《2025年制裁俄羅斯法案》，里面最扎眼的條款就是授權他對任何繼續購買俄羅斯石油、鈾等能源的國家，所有對美出口商品都加征500%的關稅。

這招本質是“連坐制裁”，專門針對俄羅斯的能源買家，中國、印度這些俄羅斯石油的主要進口國全在名單里。

500%的關稅相當于直接禁止貿易，能源研究公司的專家都說，這本質就是“硬脫鉤”，一旦實施，美國國內物價會飆升，供應鏈也會徹底中斷。

目前這法案已經有80多名參議員聯署支持，參議院最早下周就可能投票，通過的概率不低。

很明顯，特朗普的關稅政策已經慢慢偏離了“平衡逆差”的初衷，變成了搞地緣政治的工具。

10月逆差創16年新低后，特朗普政府立刻大吹特吹，說這是關稅政策的“顯著成效”，還把1.5個百分點的GDP增長歸功于它。

但明眼人都能看出來，這所謂的“成效”根本站不住腳。

最核心的問題就是數據失真，黃金出口爆增和醫藥進口驟降都是短期特殊情況，根本反映不了美國真實的貿易狀況。

而且現在黃金合約波動扭曲貿易數據已經成了常態，靠這種偶然因素撐起來的逆差新低，就是個一戳就破的泡沫。

關稅政策帶來的后遺癥反而越來越明顯，全球供應鏈被攪得一團糟，企業今天要應對加稅，明天要適應政策放松，只能頻繁調整采購和生產計劃，供應鏈成本直線飆升。

印度最大的煉油商信實工業，因為擔心美國制裁，從10月就開始停止購買俄羅斯原油，12月印度的俄油進口量已經跌到三年最低。

美國國內的隱患也不小，之前紐約國際貿易法院已經裁定，特朗普依據IEEPA發布的關稅行政令是非法的，禁止執行。

這說明關稅政策的合法性從根上就有爭議，現在最高法院的暫緩裁決，只是把這個爭議暫時擱置了。

雖然關稅對通脹的影響有限，但已經讓美國國內物價上漲，部分行業出現了衰退跡象，這和特朗普“提振經濟”的初衷完全背道而馳。

回顧歷史就會發現，美國靠加關稅縮小逆差從來沒成功過。

2018年特朗普第一次搞大規模關稅，結果貿易逆差反而擴大了。

而且這次10月的逆差收窄，和2009年金融危機后因經濟衰退導致的進口暴跌也不一樣，沒有任何經濟基本面支撐，就是政策擾動加特殊領域異動的短期現象。

國際影響方面，美國的關稅大棒已經引發了連鎖反應。

除了中美之間的反制與談判，歐盟、印度等國也都通過加征關稅維護自身利益，原本穩定的全球貿易體系被沖擊得七零八落。

就算中美階段性降低了關稅，貿易關系里的不確定性依然存在。

10月的貿易逆差新低，終究是場數據巧合，和關稅政策的長期成效無關。

特朗普的“貿易勝利論”，不過是借短期特殊現象炮制的假象。