果鏈三女王聚港股！700億女富豪再闖關，領益智造陷資金局

哈嘍，大家好，我是小今。這篇咱們聊聊果鏈女王再沖港股，看似風光無限，實則是為解資金困局的背水一戰？

2025年11月，領益智造向港交所遞表的消息，讓“果鏈三女王”聚首港股的格局正式成型。但這不是一場風光的同臺競技，對掌舵人曾芳勤而言，更像是一場為解資金燃眉之急的“二次闖關”，四年半前暫停港股上市、一年前放棄倫交所計劃后，這位身家近700億的女企業家，正帶著千億巨頭在產業鏈博弈的夾縫中尋找新出路。

隱形冠軍的真實底牌：不為人知的實力

很多人可能對“領益智造”這個名字不太熟悉，但它在科技制造領域的分量，絕對超乎你的想象。這家公司，就像一個深藏不露的幕后英雄，長期為華為、蘋果、三星這些國際大牌提供核心零部件。它在全球AI終端高精密功能件市場，是個貨真價實的“隱形王者”。

我們來看一組2024年的數據：領益智造單槍匹馬就占據了全球6.5%的市場份額，這可比排名第二到第五的競爭對手加起來還要多一倍！什么概念？簡單來說，全球每10臺智能手機里，有8臺都在用它家的零件，而在當下熱門的折疊屏手機和AI眼鏡市場，它的客戶覆蓋率更是高達九成。

光是AI終端這一塊業務，2024年就為公司貢獻了407億元的營收，幾乎占了總收入的九成。這份成績單，足以說明它在全球供應鏈中的核心地位和不可替代性。

表面光鮮下的“資金渴求”：苦日子的掙扎

數字背后，往往藏著不為人知的辛酸。盡管領益智造的業務數據如此亮眼，但它的資金鏈卻一直繃得緊緊的。代工制造行業，本就是賺“辛苦錢”的買賣，利潤薄如刀片。更何況，在面對蘋果、三星這樣的巨頭時，領益智造在產業鏈中的議價能力，并沒有想象中那么強。

讓我們看看2025年三季度的財務報告：公司有高達129億元的應收賬款沒有收回來，而它需要支付給供應商的錢，卻只有118億元。

這中間的差額，相當于有11億元的資金被上游和下游“借用”了。更讓人頭疼的是，公司賬上只有70億元的現金儲備，卻要面對32億元的短期借款和47億元即將到期的負債，算下來，資金缺口竟然高達9億元。

反觀同行，比如立訊精密，憑借其龐大的規模，能夠向上游供應商占用高達368億元的資金，而自己手頭的現金儲備更是接近600億元。兩相對比，領益智造的資金壓力，可謂一目了然。這種看似風光的背后，其實隱藏著企業對資金的巨大渴望。

三度叩關資本市場：一場關于生存與未來的戰役

所以，這次再度沖擊港股，與其說是尋求更高的市場地位，不如說是領益智造為了解決眼前的資金難題，并為未來的全球化布局注入新的動能。

曾芳勤的眼光向來很長遠，她很早就把目光投向了海外市場。從2020年開始，領益智造的海外收入就已經超越了國內，到了2024年，海外營收占比高達72%，更貢獻了公司83%的毛利潤，妥妥地成了企業的“利潤壓艙石”。

這次在港募資，大部分資金都計劃投入海外業務，重點升級AI服務器、人形機器人等新興領域的產能。

值得一提的是，領益智造自主研發的納米散熱技術，已經成功進入了AMD的核心供應鏈，這部分業務，是它未來增長的強勁引擎。通過資本市場，曾芳勤希望為這些極具潛力的業務“添柴加火”，確保企業在AI新浪潮中不掉隊。

誰是真正的大金主？微妙的客戶關系網

在外界看來，領益智造是典型的“果鏈”企業，蘋果似乎是它最大的客戶。但真實情況卻有些出人意料。

在過去四年里，領益智造的最大客戶實際上是富士康的母公司，也就是鴻海集團，累計為它貢獻了334億元的收入。蘋果雖然是第二大客戶，四年累計貢獻164億元，而且在公司總營收中的占比，也從9%提升到了12.6%。

不過，蘋果的“優良品德”在于它付款爽快，45天的賬期遠優于其他客戶普遍120天的上限，這緩解了領益智造的現金流壓力。供應鏈的另一面依然充滿挑戰。

領益智造的核心原材料，很大程度上依賴于德國、美國、日本等國的企業。而且，公司最大的一家供應商，竟然就占據了總采購額的22%，這限制了領益智造在采購環節的議價能力，也增添了供應鏈的不確定性。

從模切小廠到千億帝國：掌門人的逆襲之路

領益智造的這場“闖關之戰”，其實也是曾芳勤近二十年創業軌跡的一個縮影。這位從武漢大學畢業后，遠赴硅谷打拼的女企業家，在2006年回到東莞，創辦了領勝電子。她靠著一塊塊小小的模切產品，成功拿下了諾基亞的大訂單，隨后又在2018年通過借殼上市，讓這家小作坊一步步成長為如今的千億級巨頭。

如今，曾芳勤個人持股接近59%，隨著公司股價在兩年內大幅上漲，她的個人身家也飆升至700億元，成了江門市的女首富。

與立訊精密的王來春、藍思科技的周群飛相比，領益智造在資本化的道路上顯得慢了一些。上市至今，公司直接融資總額僅為51億元，還不及立訊精密的一個零頭，這也導致了市場對它的估值，長期處于相對落后的位置。

小步快跑的戰略：并購“補丁”與未來布局

面對資本化步伐的相對滯后，領益智造并非沒有對策。它的突圍思路，顯得既精明又務實，通過“小額并購”來快速彌補短板，完善產業布局。

比如，它曾斥資6.78億元收購芬蘭的賽爾康，成功切入充電器賽道，又耗資3.3億元拿下了汽車供應商江蘇科達，從而進軍低空經濟等新興領域。這些并購案的特點是，單筆金額都不超過10億元，但每次都精準地瞄準了產業鏈上的關鍵環節或未來增長點。

這次港股募資，很大一部分資金也將用于這樣的并購，目標明確地指向了AI和汽車領域的優質資產。

令人欣慰的是，公司的基本面也正在逐步好轉。2025年前三季度，領益智造的營收已經達到375.9億元，凈利潤更是達到19.4億元，這兩個數字都已超過了去年全年，這為它在資本市場的“闖關”增添了重要的砝碼。

終局之戰：隱形巨頭能否站上C位？

現在，“果鏈三女王”齊聚港股的舞臺，資本市場的募資能力將直接決定它們各自的市場地位和未來的發展潛力。立訊精密已經通過資本市場融資409億元，藍思科技的融資總額也達到了295億元。

如果領益智造此次能夠順利募資，將有望大幅縮小與這些競爭對手的差距，獲得更充足的發展資金。但如果再次折戟，公司的資金壓力將進一步加劇，未來的發展會面臨更多挑戰。

對于曾芳勤而言，這次赴港上市，不僅僅是領益智造的又一次資本化嘗試，更是一場決定企業未來命運的關鍵戰役。它將決定這家“隱形冠軍”能否在風起云涌的AI浪潮中，真正走到臺前，蛻變為一個世人矚目的行業巨頭。這盤棋，曾芳勤下得既謹慎又充滿野心，而市場的答案，我們拭目以待。