“超級大牛股”被警示，天普股份與大股東若即若離？

《投資者網》張偉

2026年第一周，去年A股市場“超級大牛股”天普股份（下稱“公司”，605255.SH）收到上交所下發的監管警示函。公司因“信息披露不準確、不完整，風險提示不充分”被追責，時任董事（代行董事長）沈偉益、董秘吳萍燕同步被監管警示。

這一處罰讓2025年憑借16倍漲幅驚艷市場的天普股份，瞬間從股價狂歡墜入監管問詢的漩渦。回溯整個事件，天普股份的股價暴漲源于與AI芯片公司中昊芯英的控制權變更關聯，卻在信息披露的邊界上越線。

有券商觀點認為，天普股份的案例折射出A股市場“重組預期+熱點概念”炒作的典型風險，監管介入既是對信息披露真實性的維護，也為市場敲響了“概念狂歡需警惕合規底線”的警鐘。

Wind數據信息顯示，天普股份的股票已于2025年12月31日起連續停牌，停牌前的收盤價為218.02元/股，公司市值292.32億元。

市場預期催生“超級大牛股”

2025年，天普股份以1663%的累計漲幅位居A股年度漲幅榜第二位，成為名副其實的“超級大牛股”。股價飛漲背后，并非源于公司亮眼的業績表現，而是疊加了控制權變更以及AI芯片熱點概念的雙重市場預期，最終形成一場股價狂歡。

控制權變更消息落地，是天普股份股價暴漲的導火索。2025年8月，天普股份發布公告，稱公司實際控制人尤建義正在籌劃控制權變更事項，中昊芯英、海南芯繁和自然人方東暉組成的收購方，擬通過股權轉讓、增資控股股東、全面要約收購等一系列方式取得公司控制權。

據公告披露，此次控制權變更合計出資額超21億元。其中，中昊芯英承擔約9.65億元收購資金。交易完成后，中昊芯英的實際控制人楊龔軼凡將成為天普股份新的實際控制人。2025年12月24日，公告確認上述控制權完成變更。中昊芯英及其一致行動人合計持有天普股份68.29%的股權，標志著公司正式“易主”。

公開資料顯示，中昊芯英成立于2020年，專注于研發高性能AI芯片及計算集群，主打產品為TPU架構芯片“剎那”與千卡級集群“泰則”，是國內少數掌握TPU訓練、推理一體架構核心技術的AI芯片公司，其創始人楊龔軼凡曾任職于甲骨文、谷歌，主導過TPU芯片的核心研發工作。

中昊芯英的AI芯片企業屬性，為天普股份注入熱點概念預期，成為其股價持續拉升的核心動力。更關鍵的是，中昊芯英此前的融資協議中存在對賭條款，若未能在2026年12月31日之前完成IPO或被上市公司收購，需向投資方回購股權。這一背景讓市場普遍預計，中昊芯英或將以天普股份為載體實現借殼上市，屆時天普股份也將從傳統汽車零部件企業轉型為AI芯片賽道稀缺標的。

值得注意的是，天普股份本身的業務表現疲軟，與股價暴漲形成鮮明反差。財報顯示，2025年前三季度，天普股份的營收為2.3億元，凈利潤為1785萬元，營收、凈利潤均同比下降。

據了解，作為傳統汽車零部件供應商，天普股份主要為日產、馬自達、福特等車企提供橡膠軟管及總成產品，近年來受新能源汽車市場占有率提升、燃油車份額萎縮的行業趨勢影響，業務結構調整壓力較大。疲軟的業績基本面無法支撐股價上漲，進一步印證了此次股價暴漲是市場對AI借殼預期的炒作。

2025年8月至12月，天普股份的股價多次觸及異常波動，四個月內累計停牌核查五次。2025年12月29日、30日，天普股份的股價連續兩個交易日漲停，促使公司披露異常波動公告及停牌核查公告。

涉嫌概念炒作被監管警示

上交所下發的監管警示函，清晰還原了天普股份利用熱點概念炒作、信息披露違規的完整鏈條，直指公司在股價異常波動期間“言行不一”的核心問題。

警示函披露的核心違規事實主要包括三個關鍵環節。

第一步是“精準踩點”設立熱點子公司：2025年12月26日，天普股份完成全資子公司天普欣才的工商登記，其經營范圍包含集成電路芯片設計及服務、人工智能理論與算法軟件開發等與AI相關的業務。此時正值天普股份控制權變更的收尾階段，中昊芯英的AI屬性已引發市場廣泛關注，子公司的設立無疑為AI借殼預期再添一把火，相關信息被媒體報道后迅速引發市場熱議。

第二步是“刻意隱瞞”關鍵信息：2025年12月29日、30日，天普股份的股價連續兩個交易日漲停，觸及異常波動標準，公司隨后披露的相關公告中，均聲稱“無開展人工智能相關業務的計劃”，卻對全資子公司設立及經營范圍包含AI業務的關鍵信息只字未提，信息披露存在不準確、不完整的問題。

第三步是“緊急補救”變更經營范圍：在未充分披露相關信息的情況下，天普股份又于2025年12月31日將天普欣才的經營范圍變更為橡膠制品制造、汽車零部件及配件制造等與天普股份主業相關的領域，與此前的熱點布局形成鮮明反差。

上交所在警示函中指出，天普股份在明知自身無人工智能業務開展計劃的情況下，未在股價異常波動公告中針對性說明子公司相關情況，風險提示不充分，可能對投資者決策造成誤導。這一認定精準擊中了此次違規的核心——公司通過設立熱點子公司主動制造市場預期，卻在股價異動時隱瞞相關信息，只是“選擇性披露”，違背了信息披露的真實性、準確性、完整性原則。

值得一提的是，此次監管警示的追責范圍不僅覆蓋公司本身，還延伸至關鍵責任人，體現了“穿透式監管”“精準追責”的導向。上交所對時任董事（代行董事長）沈偉益、董秘吳萍燕予以監管警示，認為二人對公司的信息披露違規行為負有直接責任。同時監管層要求公司在收到警示函后的一個月內，提交經全體董監高簽字確認的整改報告，進一步強化公司的合規意識與信息披露管理水平。

資本深度綁定但業務割裂

市場有觀點認為，天普股份與中昊欣英的關系，是此次股價炒作的核心邏輯支點，二者在資本層面實現深度綁定，但在業務方面卻處于完全割裂狀態，市場流傳的借殼預期與公司官方聲明存在嚴重矛盾，給投資者帶來了困惑。

從資本層面來看，二者已形成明確的控制與被控制關系。通過“協議轉讓+增資控股股東+全面要約收購”等操作，中昊芯英及其一致行動人合計控制天普股份68.29%的股權，中昊芯英的實際控制人楊龔軼凡正式成為天普股份的新實控人。

而在資本綁定的后續動作也迅速落地，2025年12月29日，天普股份公告提前開展董事會換屆選舉，提名楊龔軼凡為第四屆董事會非獨立董事候選人，標志著中昊芯英開始介入天普股份的公司治理。

值得一提的是，天普股份設立的全資子公司天普欣才，其法定代表人為楊龔軼凡，這一細節進一步強化了市場對二者業務整合、資產注入的預期。此前不少投資者認為，中昊芯英通過資本運作取得天普股份的控制權，主要是看中其上市平臺資質，為后續資本運作鋪路。

從業務層面來看，二者目前仍處于完全割裂狀態，且天普股份多次否認業務整合與借殼計劃。天普股份在多份公告中明確表態：一方面，公司與中昊芯英未簽訂任何框架合作協議，無開展人工智能相關業務的計劃；另一方面，中昊芯英沒有在未來12個月內改變天普股份主營業務、對其資產和業務進行重大調整的明確計劃，也無資產注入計劃，中昊芯英也啟動了獨立IPO工作，已進入股份制改制階段，其現有資本證券化路徑與天普股份無關。

這一系列官方聲明，與市場流傳的“中昊芯英借殼天普股份”“二者形成‘AI芯片+車規制造’戰略共同體”等預期形成反差。從實際業務來看，天普股份主營傳統汽車橡膠管路產品，中昊芯英則聚焦AI芯片研發，二者業務領域差異巨大，目前尚未出現任何業務協同的實質性動作。

有不具名律師認為，中昊芯英與天普股份的資本綁定，為市場提供了想象空間，但天普股份反復否認業務整合與借殼計劃，卻又通過設立AI子公司等動作強化市場預期，這種矛盾的行為是此次信息披露違規的根源。

對于投資者而言，二者的資本綁定確實存在后續業務整合的可能性，但在沒有明確公告的情況下，過度炒作借殼預期無疑蘊含巨大風險。隨著天普股份的股票在2025年最后一個交易日前被停牌，此前狂熱的市場預期或許已經逐漸降溫。對于天普股份的后續動作，投資者也可保持關注。（思維財經出品）■

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