周末重點速遞丨春季行情如何輪動？券商聚焦商業航天、算力等配置機會

一、重磅消息

據《上海證券報》報道，我國2025年12月向ITU（?國際電信聯盟）申請了超20萬顆衛星的頻軌資源。其中超19萬顆衛星來自近期剛剛成立的無線電創新院。上海社會科學院信息研究所副所長丁波濤及頭部商業衛星公司的專家解讀稱，這意味著衛星頻軌資源申請已上升至國家戰略層面。

二、券商最新研判

華金證券：春季行情如何輪動？春季行情可能進入主升階段

復盤歷史，春季行情主升階段可能出現補漲，政策和產業趨勢向上的行業可能恒強。補漲行業多為估值情緒偏低且后續融資大幅流入的成長行業。

當前來看，今年春季行情主升階段科技成長和部分周期行業可能持續占優。傳媒、計算機、電新、醫藥等科技成長行業在后續春季行情中可能補漲。首先是傳媒、醫藥、計算機、電新等估值和情緒偏低。其次是今年春季行情主升階段融資可能繼續流入科技成長和部分周期行業。

行業配置上，短期繼續聚焦科技成長和周期成長主線。春季行情主升階段主題指數通常表現偏強。商業航天和腦機接口可能成為春季行情主題投資的主線。一是商業航天受政策和海內外產業趨勢共振，發展空間巨大，至2035年太空經濟規模有望達到1.8萬億美元。二是腦機接口也受強政策扶持，市場規模可能不斷擴張。

短期可繼續逢低配置政策和產業趨勢向上的軍工（商業航天）、電新（核聚變、儲能）、傳媒（AI應用、游戲）、計算機（AI應用、腦機接口）、機械設備（機器人）、醫藥（腦機接口、創新藥）、電子（半導體、AI硬件）、通信（AI硬件）等行業。

三、券商行業掘金

中郵證券：告別“一次性”時代，可回收火箭重塑商業航天

我國已將商業航天提升至“航天強國”的戰略高度，并規劃萬星星座以競逐太空經濟制高點。當前，行業正遵循SpaceX以“獵鷹9”（可重復使用下成本或低于千美元/kg，考慮運力提升，成本有望進一步下降）所驗證的“低成本、高頻次”技術范式。為迎頭趕上，我國必須攻克發射成本高、頻次低、運力有限等瓶頸。

我國破局之路已然明確，且正在加速推進：（1）可回收火箭方面，我國“朱雀三號”等已進入關鍵驗證階段，旨在復制成本革命路徑；（2）衛星規模化制造方面，國內年產超500顆的智能生產線已現，海南文昌衛星超級工廠（設計年產1000顆）預計2025年底竣工，將推動單星成本大幅下降；（3）發射頻次方面，海南商業發射場等專用基礎設施投用，將系統性提升發射保障能力。隨著這三大驅動力形成共振，我國發射成本有望進入快速下行通道，推動商業航天突破規模化臨界點，從技術驗證邁入市場擴張的快速發展新階段。

隨著可回收火箭與批量化制造突破“上天貴、組網慢”的瓶頸，商業航天正步入“建得起”的規模化時代，未來或陸續考慮商業化路徑，太空算力作為重要場景得到國內外的普遍關注。全球AI算力需求激增，地面數據中心面臨“能耗墻”和“散熱墻”的雙重制約。在此背景下，太空算力憑借其能源成本極低、散熱成本趨零、數據傳輸成本與延遲雙降的獨特物理優勢，成為商業航天最具潛力的高價值落地場景與必然演進方向之一。當前，以美國谷歌、SpaceX和國內軌道辰光、之江實驗室為代表的各方已推出相關計劃并開展技術試驗，持續催化太空算力發展。

配置方面，可關注商業航天，包括星圖測控、中科星圖、航天宏圖、超圖軟件等標的；太空算力，包括順灝股份、普天科技、星圖測控、中科星圖等標的。

國金證券：機器人行業跨越0-1，堅守核心供應鏈

特斯拉跨越0-1，國內1-N加速，上肢漸成熟將會加速滲透率提升。

海外方面，特斯拉進展最快，大模型和終端競爭下，關注北美其他巨頭供應鏈投資機會。特斯拉硬件方案已經于2025H2趨于收斂，預計2026Q1大腦等算法趨于收斂，特斯拉是海外最快邁向商業化的人形本體公司。預計一旦特斯拉第三代機器人表現超預期，海外蘋果、OpenAI和英偉達等將會加速量產人形機器人。

國內方面，商業化和技術迭代并行，機器人本體上市潮到來。投融資方面，截至2025年，國內機器人本體企業融資金額累計超百億。量產節奏方面，優必選規劃2026年實現數千臺的量產規模，智元機器人預計2026年實現數萬臺的量產規模。隨著明年宇樹、樂聚等頭部本體陸續登陸資本市場，我們認為將掀起新一輪國內機器人產業化浪潮。

配置方面，2026年是人形機器人0-1兌現的重要節點，全球將會邁入機器人“軍備競賽”。特斯拉鏈的收斂，重點關注拓普集團、三花智控、五洲新春、藍思科技等；技術迭代與收斂，重點關注寧波華翔、英諾賽科、日盈電子、泛亞微透等；海外其他供應鏈的機會，重點關注兆威機電、銀輪股份、漢威科技以及電子鏈標的相關機會；國內本體和應用垂類機會，關注供應鏈億嘉和、翔樓新材、東方精工、均勝電子等；圍繞長期確定性，重點關注奧比中光、英諾賽科、寧波華翔。

中郵證券：大廠需求加速，字節AIDC和算力鏈有望迎來訂單爆發

2026年或為國內Capex投入大年。字節跳動已作出初步規劃，2026年資本開支擬達到約1600億元人民幣，高于2025年約1500億元人民幣的投入。字節的AI芯片預算約為850億元人民幣，并已經下了2萬顆H200的測試單。另外，阿里已明確將AI作為未來優先級方向之一，計劃在未來三年內投入超過3800億元人民幣用于技術研發和基礎設施，并有望上移該目標。由于字節等國內大廠加速投入，預計將進一步加大AIDC和算力采購規模。

供需格局改善下，大廠IDC有望迎來訂單修復、上架提升。在AI驅動的新增需求與政策支持共同作用下，IDC行業有望迎來供需格局改善：一端是大廠Capex回流至AI、國產算力接受度上升與NV高端芯片邊際改善有望帶動的招投標重啟與大單落地；另一端是能評審批謹慎、核心區位資源稀缺使新增無序供給顯著放緩。

由此，2026年有望進入“訂單修復—集中交付—上架率提升—利潤釋放”的兌現期，行業利用率與價格信號或同步改善，估值具備由底部向常態區間回歸的條件。

配置方面，可關注潤建股份、東陽光、大位科技、潤澤科技等標的。