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      減持14億“改善生活”,毛戈平親戚團先跑了

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      年薪百萬、身家百億,仍要通過減持股份來“改善生活”。

      2026年1月6日,港股“國貨高端美妝第一股”毛戈平拋出的一份減持公告,在資本市場上炸開了鍋。公告顯示,公司實控人毛戈平夫婦及其家族成員、高管等6人,擬在未來半年內減持不超過1720萬股,按當前股價計算,套現金額高達14億港元(約合人民幣13億元),公告中給出的減持理由包括“改善個人生活”。

      對于普通投資者而言,這個理由顯得頗為魔幻。在剛剛過去的2025年胡潤百富榜上,毛戈平夫婦以125億元的身家赫然在列。這幾位減持的股東在公司內部均身居高位,拿著動輒數百萬的年薪,還享受著巨額分紅,卻要通過減持來改善生活。

      在股價自高點腰斬、市值蒸發近200億港元的當下,百億富豪家族如此急迫地“落袋為安”,無疑給本就脆弱的市場信心投下了一枚深水炸彈。這背后,不僅是對“改善生活”這一理由的質疑,更是對這家深度綁定個人IP、第二曲線乏力的美妝巨頭未來增長潛力的深深憂慮。

      分紅、減持“一條龍”

      在投資者看來,這份減持名單,是一場不折不扣的“家族式”套現。

      減持的6人組中,除了總裁宋虹佺外,其余5人全是毛戈平的至親:妻子汪立群、姐姐毛霓萍和毛慧萍、妻弟汪立華。他們合計持有公司71.2%的股權,是絕對的實控人團體。

      按照減持上限計算,毛戈平本人將套現約7.7億港元,妻子、姐姐和妻弟也將分別套現1億至2億港元不等。就連總裁宋虹佺,也能分得近1億港元。

      這種“全家總動員”式的減持,在上市公司中并不多見。更耐人尋味的是,這些家族成員在公司內部的待遇本就處于行業頂尖水平。

      財報顯示,2024年,毛戈平本人年薪高達653.4萬元,總裁宋虹佺為528.2萬元,兩位姐姐的年薪也超過400萬元。即便是年薪“最低”的妻弟汪立華,也能拿到146.9萬元。

      這個薪酬水平,在美妝行業是什么概念?作為對比,A股美妝龍頭珀萊雅的董事長侯軍呈,2024年的年薪僅為315萬元。也就是說,毛戈平家族成員的薪酬,普遍高于同行高管。

      除了高薪,還有巨額分紅。上市前夕,毛戈平公司曾突擊分紅10億元,絕大部分也流入了家族口袋。上市后,2024年公司再次分紅3.53億元,家族成員又分走了約2.5億元。

      拿著行業頂薪,分著巨額紅利,身家早已過億,卻還要減持套現來“改善生活”?這個理由,被不少投資者視為對智商的“降維打擊”。有網友調侃:“或許在富豪眼里,買個游艇、換個莊園才叫改善生活吧?!?/p>

      更讓市場敏感的是減持的時機。2024年12月,毛戈平在港交所上市,發行價29.8港元/股。上市半年后,股價一度沖高至130.6港元,市值突破600億。然而,好景不長,隨后股價開啟了漫長的陰跌模式。截至減持公告發布前,股價已跌至82港元附近,較最高點縮水近40%。

      就在限售股剛剛解禁滿一個月,家族成員便迫不及待地拋出減持計劃。這種“精準卡位”的操作,難免讓外界解讀為高位套現、對公司未來缺乏信心。盡管公司隨后找補稱毛戈平本人的資金將用于產業鏈投資,但“改善生活”的標簽一旦貼上,便很難撕下來。

      成也IP,敗也IP:毛戈平的增長焦慮

      撇開減持的道德爭議,回歸商業本質,毛戈平公司的基本面也并非高枕無憂。

      毛戈平公司的成功,很大程度上建立在創始人毛戈平個人的IP影響力之上。作為中國“魔術化妝師”,毛戈平的名字就是金字招牌。

      然而,這種深度綁定也成為了公司的最大軟肋。財報顯示,旗艦品牌“MAOGEPING”貢獻了公司超過96%的營收。這種單一品牌依賴癥,在美妝行業極為罕見且危險。

      一旦個人IP出現負面輿情,或者品牌老化,公司的業績將面臨毀滅性打擊。此外,隨著創始人年齡的增長,其個人精力和創造力能否持續支撐品牌的高端定位,也是一個巨大的問號。

      為了擺脫這種依賴,公司曾推出第二品牌“至愛終生”,試圖切入大眾市場。但遺憾的是,這個副牌一直未能激起水花,營收占比常年徘徊在個位數,且呈現下滑趨勢。第二曲線遲遲無法打開局面,讓毛戈平的增長天花板變得肉眼可見。

      毛戈平一直標榜自己是“高端國貨”,產品定價對標國際大牌。但支撐這個“高端”的,更多是營銷而非研發。數據顯示,2024年毛戈平的研發費用率僅為0.8%左右,2025年上半年更是降至0.6%以下。相比之下,歐萊雅、雅詩蘭黛等國際巨頭的研發費用率通常在2%-3%,國內同行如珀萊雅也保持在2%以上。

      “重營銷、輕研發”是毛戈平的頑疾。公司每年的銷售費用占據了營收的近一半,大部分錢花在了柜臺裝修、BA(美容顧問)培訓和廣告投放上。在消費者越來越懂成分、看重功效的今天,這種靠IP和營銷堆砌起來的“高端”,顯得有些底氣不足。

      放眼整個美妝行業,日子也并不好過。隨著消費降級和流量紅利的消退,美妝市場已轉入存量博弈。國際大牌紛紛降價“降維打擊”,國貨新銳品牌層出不窮,毛戈平面臨的競爭環境日益嚴峻。

      2025年以來,雖然毛戈平的業績仍保持增長,但增速已不如以往。線上流量越來越貴,線下百貨渠道增長乏力,如何尋找新的增長點,是擺在毛戈平面前的難題。

      在此背景下,公司宣布與LVMH旗下的路威凱騰合作,試圖借力出海。但這遠水解不了近渴。海外市場對中國高端美妝的接受度、渠道建設的難度,都是未知的挑戰。

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