【汽車人】60億美元賠償又減值，是破罐破摔還是破釜沉舟？

與其在政策退坡、需求不足的市場中“硬扛”，不如以短期陣痛換取轉(zhuǎn)型主動權。

文 / 吳毓

通用汽車在1月8日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中披露，2025年第四季度將計提約60億美元，專項用于縮減電動車業(yè)務相關投資。

拆解這60億美元計提的構成，可以窺見收縮的脈絡。

其中，42億美元現(xiàn)金賠償，可以視為電動車專屬供應鏈的“毀約成本”，集中覆蓋奧特能平臺、電池及專用零部件等核心領域。這部分支出的本質(zhì)，是為前期的激進擴產(chǎn)承諾買單。

2022年通用汽車曾宣稱：2025年北美地區(qū)電動車年產(chǎn)能將突破100萬輛，年營收將達500億美元。兵馬未動，而糧草先行，汽車產(chǎn)業(yè)也是同樣的邏輯。如今目標擱淺，必然要為供應鏈與研發(fā)授權的大躍進而擔責。

剩余18億美元為非現(xiàn)金資產(chǎn)減值，作為長期資產(chǎn)的價值重估與一次性核銷，標志著通用汽車對部分電動化產(chǎn)能、技術與項目的“戰(zhàn)略放棄”。

若以SEC披露邏輯推演，此番減值的范圍會涵蓋三大領域：一是涉及產(chǎn)能的固定資產(chǎn)，包括規(guī)劃中的電動車工廠、電動平臺產(chǎn)線、電池組裝線；二是非核心無形資產(chǎn)，如電動車技術專利、未能商業(yè)化的研發(fā)項目；三是股權減值，如因擴產(chǎn)計劃取消而導致的投資回報預期下調(diào)帶來資產(chǎn)縮水。

雖然現(xiàn)金賠償?shù)慕^對值，遠超非現(xiàn)金的資產(chǎn)減值，但前者只是“傷筋動骨”，后者則是“大傷元氣”。

對于通用汽車這一決策，市場評價褒貶不一。有人斥其為“押注補貼后的全線撤退”，有人憂其為“勸退供應鏈的破罐破摔”……

《汽車人》認為，通用汽車絕非沽名的項羽。如此“Big Sale”式地戰(zhàn)略切割，絕不是為放棄電動化，而是以短期陣痛，換取長期轉(zhuǎn)型的可持續(xù)。這一抉擇的背后，有三重難以逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)實。

首先，是宏觀政策的逆轉(zhuǎn)。從拜登政府到特朗普政府，美國對電動化的態(tài)度出現(xiàn)了根本性的逆轉(zhuǎn)。

此前，美國積極推動汽車電動化轉(zhuǎn)型，通用汽車和福特汽車均制定了雄心勃勃的發(fā)展計劃。而特朗普政府執(zhí)政后，政策重心優(yōu)先扶持傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)，大幅放寬燃油車經(jīng)濟性標準，同時阻止加州2035年禁售燃油新車計劃，從政策層面削弱了電動車的競爭力。

其次，是市場需求的降溫。美國市場的電動車繁榮，強烈依賴聯(lián)邦補貼的扶持。而購車補貼在2025年9月提前終結(jié)后，市場寒意立現(xiàn)。

2025年第四季度，通用電動汽車銷量為2.5萬輛，同比下降43%；福特電動汽車僅銷售1.45萬輛，同比降幅52%。而Cox Automotive預計，2025年美國電動汽車銷量或?qū)⑼认陆?.1%。

再次，是行業(yè)共識的重構。通用汽車的戰(zhàn)略收縮并非孤例。同樣深耕北美的福特汽車，已經(jīng)宣布取消多個電動車項目計提185億美元減值，坦言這是“市場變化下痛苦但必要的舉措”。

放眼全球市場，奧迪、奔馳、寶馬等巨頭也在重新對表，一面重新拾起燃油車的開發(fā)；一面將更多資源將投入到燃油車/混動車型的動力系統(tǒng)和智能網(wǎng)聯(lián)性能的升級……這標志著行業(yè)已經(jīng)從“激進敘事”回歸“理性發(fā)展”。

短期看來，60億美元計提確實帶來了賬面損失，但從長遠視角，這一決策為通用汽車構建了更穩(wěn)健的轉(zhuǎn)型基礎。

經(jīng)過這輪資產(chǎn)核銷的通用汽車可以輕松上陣。

一方面，資源配置優(yōu)化升級。通過砍掉非核心、低回報的產(chǎn)能與供應鏈承諾，通用汽車得以將資源轉(zhuǎn)向盈利性車型與核心市場，實現(xiàn)從規(guī)模優(yōu)先到效率優(yōu)先的轉(zhuǎn)變，避免持續(xù)虧損拖累整體業(yè)務表現(xiàn)。

與此同時，傳統(tǒng)燃油車仍貢獻主要利潤。通過減值清理低效資產(chǎn)，保障現(xiàn)金流安全，反而能為電動化轉(zhuǎn)型提供持續(xù)的資金支持，形成傳統(tǒng)業(yè)務反哺轉(zhuǎn)型的良性循環(huán)。

另一方面，重塑資本市場信心，將過往產(chǎn)能錯配的損失一次性入賬，避免后續(xù)分期虧損影響財報穩(wěn)定性，向投資者傳遞“轉(zhuǎn)型節(jié)奏理性化”的信號。

值得注意的是，通用汽車明確表示此次減記不會影響其在美國市場的十余款電動車產(chǎn)品布局，也是在刻意強調(diào)其“收縮而非放棄”的底線。

站在產(chǎn)業(yè)變革的視角，這60億美元計提，并非電動化轉(zhuǎn)型的“開倒車”，而是對“轉(zhuǎn)型可以一蹴而就”的糾偏。這也符合黑格爾構建的“發(fā)展螺旋”——內(nèi)部矛盾推動事物轉(zhuǎn)化，或會經(jīng)歷反復或倒退，但總趨勢為上升前進。

從更廣闊的維度看，60億美元計提的背后，是通用汽車的戰(zhàn)略清醒：與其在政策退坡、需求不足的市場中“硬扛”，不如以短期陣痛換取轉(zhuǎn)型主動權。這不是失去斗志“破罐破摔”，而是兼具智慧的“破釜沉舟”。【版權聲明】本文系《汽車人》原創(chuàng)，出版方所有，未經(jīng)授權不得轉(zhuǎn)載或部分復制，違者必究。