預警！億晶光電有多大可能“帶帽”？

光伏行業存在產能過剩情況，億晶光電預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值

投資時間網、標點財經研究員 習羽

億晶光電（600537.SH）新近發布的業績預虧公告顯示，經公司財務部門初步測算，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，同期經營業績將出現虧損，且虧損金額預計超過2024年末經審計凈資產，公司2025年末凈資產可能為負值。

依據交易所相關規則，若公司最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，股票將被實施退市風險警示（*ST），由此，公司可能存在“帶帽”風險。

公告披露后，億晶光電股價跳空低開持續在低位震蕩，截至1月12日收于3.91元/股，連續三天股價在4元/股以下。

億晶光電2025年業績預虧提示性公告

資料來源：公司公告

從近年業績軌跡來看，億晶光電的經營壓力呈持續累積態勢。2019至2024年間，公司有四年陷入虧損區間，2024年成為業績下滑的關鍵節點，全年營收同比銳減57.07%，歸母凈虧損達20.90億元，毛利率更是下探至-10.27%。

進入2025年，億晶光電的頹勢仍未得到根本扭轉，前三季度營業收入進一步縮水至15.56億元，同比下降42.58%；歸母凈虧損雖有所收窄，但仍達2.14億元。

深入剖析背后原因可見，業務層面的戰略失配與產能失衡是核心誘因之一。

作為曾構建垂直一體化布局的光伏企業，億晶光電在2016年的組件出貨規模位居全球光伏行業前列，是彼時國內光伏組件領域的代表性企業之一。但在行業技術快速迭代與產能加速擴張的浪潮中，公司戰略決策未能跟上行業節奏，最終陷入困境。

一方面，前期激進擴產導致產能利用率不足，核心電池產能被迫全面停產。2024年10月起，受光伏行業周期性產能過剩、產業鏈產品價格持續下行沖擊，公司常州基地5GW PERC電池產能與滁州基地7.5GW TOPCon電池產能陸續停產。

據公司2025年一季度報告披露，截至2025年3月末，上述電池產能已全部停止生產。盡管公司在公告中表示，可通過市場化采購電池片保障組件生產的連續性，但外購模式直接削弱了垂直一體化布局的成本協同優勢，疊加電池片采購價格的波動風險，大幅壓縮了組件業務的利潤空間。

另一方面，技術研發投入的持續縮減進一步削弱了億晶光電的市場競爭力。財務數據顯示，公司2023年、2024年研發費用分別同比下降2.97%、51.80%。2025年前三季度，公司研發費用為1615.97萬元，同比下滑77.69%，研發費用率降至1.04%，低于行業平均水平。

隨著企業快速擴張疊加技術迭代期的產能搶建，光伏行業的競爭愈發激烈。中國光伏行業協會2025年上半年行業發展回顧數據顯示，硅片、電池片、組件環節的名義產能利用率分別為38.7%、45.7%和48.3%；同期中國有色金屬工業協會硅業分會的統計數據則表明，硅料環節產能利用率不足50%。這使得上述四大主材環節的名義產能利用率均處于低位。

業內分析指出，由于當前行業整體產能冗余度顯著高于新增裝機需求增速，市場因此陷入價格競爭，企業盈利普遍面臨壓力。

在此背景下，疊加自身激進擴產引發的項目未按期推進、滁州基地停產等問題，億晶光電的訴訟糾紛案件數量大幅攀升。

億晶光電于2025年12月27日發布的《累計訴訟、仲裁情況公告》顯示，公司及其合并報表范圍內子公司累計涉及訴訟、仲裁案件23起，涉案總金額達7116.30萬元，占公司2024年經審計凈資產的14.30%。其中，公司作為被告/被申請方的案件共13起，涉案金額合計4482.15萬元，已結案案件7起、涉訴金額1213.05萬元，其余案件則處于審理、立案或尚未立案階段。

隨后，億晶光電發布《關于收到聽證通知的公告》稱，因滁州光伏項目未能按期推進且已停產，安徽省全椒經濟開發區管理委員會擬解除相關投資協議及補充協議，要求公司及其下屬子公司返還全椒縣嘉辰新材料產業投資基金管理中心（有限合伙）已實繳的1.4億元項目出資款，不再履行后期出資義務，并追究代建費用、租金及資金占用成本等違約責任。

值得關注的是，股權結構分散、控制權不穩定及股東協同缺失的問題，進一步加劇了億晶光電的治理困境。資料顯示，公司原控股股東唯之能源因涉及對外擔保債務違約訴訟，其所持公司股份于2025年下半年通過司法拍賣全部處置完畢，此后億晶光電正式陷入無控股股東、無實際控制人的狀態。

分析認為，公司股權分散且股東之間不存在一致行動關系，可能導致重大決策需多方協商，容易陷入久議不決的局面，進而降低決策效率。

億晶光電2019年至2024年業績情況

數據來源：東方財富網