突發黑天鵝，1季度鋼價……

歲末年初，鋼鐵市場在宏觀政策利好預期與現實基本面疲弱的復雜交織中拉開一季度序幕。

展望未來三個月，鋼價走勢或將呈現“春節前韌性支撐、春節后震蕩承壓、季末尋求新平衡”的三段式特征。整體來看，市場在“強預期”與“弱現實”的反復博弈中，重心存在下移壓力。

一、 當前市場：預期與現實的十字路口

一季度伊始，鋼鐵市場站在了一個充滿矛盾的十字路口。

一方面，宏觀層面持續釋放穩增長、促發展的積極信號，特別是對“三大工程”及基建投資的強調，為行業帶來了強烈的需求改善預期。這種政策暖風是當前支撐市場情緒和價格底部的主要力量。

另一方面，市場的現實層面依然嚴峻：北方地區受低溫天氣影響施工近乎停滯，南方需求也逐步轉淡，終端采購以零星補庫為主。同時，社會庫存連續數周累積，雖然增速可控，但絕對量已高于去年同期，形成了顯性的庫存壓力。

成本端，鐵礦石價格雖受調控預期影響，但仍處于相對高位，焦炭價格經歷提降后趨穩，使得鋼廠利潤微薄甚至虧損，生產積極性受限。市場正是在這種“預期強”與“現實弱”的拉扯中，維持著緊平衡狀態。

二、 分階段走勢推演：三段式節奏漸明

基于當前矛盾，一季度鋼價運行路徑可能呈現清晰的三個階段：

一月（春節前）：窄幅震蕩，韌性猶存

春節前最后幾周，市場將進入“半休假”模式。交易邏輯聚焦于 “預期博弈”與“冬儲結算”。盡管實際需求寥寥，但在宏觀利好預期以及部分商家為完成協議量而進行的被動補庫支撐下，價格難以出現深度下跌。

鋼廠方面，因盈利不佳和季節性檢修，供給端壓力有所緩解。預計此階段主要鋼材品種價格將圍繞當前水平（例如螺紋鋼3000-3250元/噸）呈現窄幅震蕩格局，波動更多受資本市場情緒和消息面影響。

二月（春節后）：庫存考驗，承壓下行

春節假期結束后，市場將迎來一季度最大的考驗——庫存峰值的消化。按照往年規律，節后2-3周社會庫存將達到年內高點。此時，市場焦點將從“預期”徹底轉向“現實”。

關鍵看點是下游復工速度和強度。若房地產、基建等項目復工緩慢，需求復蘇不及預期，高庫存將對市場形成巨大拋壓。鋼廠為回流資金和去庫存，可能存在降價促銷動力。此階段鋼價承壓下行的風險較大，是季度內的主要壓力釋放窗口。

三月（季末）：需求驗證，尋找新中樞

進入三月，隨著天氣轉暖，全國范圍內施工條件改善，真實需求將得到全面驗證。屆時，“金三銀四”的傳統旺季成色將接受檢驗。我們認為，在房地產新開工面積持續下滑的大背景下，旺季需求強度恐難及往年，更多依靠基建、制造業等領域的托底。

市場將在需求強度、庫存去化速度與成本支撐三者間尋找新的平衡點。若需求復蘇乏力，價格中樞可能進一步下移（例如螺紋鋼下探至2950-3150元/噸區間）；反之，若政策落地提速帶動需求超預期，市場或迎來階段性反彈。

年終答謝

結語：

綜上，2024年一季度鋼鐵市場將是一場“現實”與“預期”的拉鋸戰。春節前的平靜醞釀著節后的波動，最終價格走向取決于“金三”需求的真實答卷。

對于市場參與者而言，在樂觀預期中保持一份審慎，在弱現實下關注邊際改善信號，靈活調整庫存與經營策略，將是應對一季度復雜局面的關鍵。市場在震蕩中尋找新的平衡，也為有準備的企業提供了結構性的機遇。