0.44億的小基金，一天涌進100億！

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最近公募基金圈出了個大新聞，相信不少朋友已經看到了。一只規模只有0.44億的迷你基金，因為重倉AI應用板塊近期漲勢兇猛，在1月12日這一天竟然吸引了超過120億資金蜂擁而入申購。

來源：上證報

不只是這一只基金，永贏高端裝備、永贏信息產業智選等押注了衛星板塊和AI應用的基金，同樣迎來了巨額申購潮。

目前這幾只基金也緊急宣布限制大額申購，試圖給過熱的市場降降溫。

來源：格隆匯

這件事在業內引發了熱議，今天我們就來聊聊，這波爆買背后，普通投資者需要警惕哪些風險。

為什么會出現這種現象？

說實話，這種場景我們并不陌生。

首先是業績的吸引力。1月9日當天，AI應用板塊集體爆發，，德邦穩盈利這只基金通過押注AI應用板塊，單日凈值漲幅9%。

數據來源：Wind

其次是牛市氛圍的加持。最近市場整體情緒高漲，科技股表現強勢，很多人覺得上車就能賺。

還有一個不能忽視的因素，就是大V的帶貨效應。一些財經博主的推薦和傳播，讓這些原本默默無聞的小基金迅速成為網紅，吸引了大量跟風資金。

這種現象，和2021年初的那波追逐核心資產何其相似，當時，張坤、葛蘭等明星基金經理被粉絲追捧，易方達藍籌精選在市場頂部宣布關閉申購并且大筆分紅，但是這也沒有攔住投資者依舊前仆后繼涌向核心資產。

春節后白酒、醫藥板塊高估值破滅，在此后數年的調整中，追高買入的投資者損失慘重。

巨額申購對老持有人意味著什么？

很多人在申購前可能沒想過一個問題：大量資金涌入，對原來就持有這只基金的投資者來說不一定是好事，甚至可能是壞事。

這里涉及一個概念叫收益攤薄。

打個比方：假設一只基金原來規模是1億，持有的股票組合今天漲了10%，那基金凈值就漲10%。

但如果今天突然涌入100億新資金，而這些新錢還沒來得及買入股票，只是趴在賬上，那么基金的收益就被大大稀釋了。

原來的持有人本該享受的收益，被新進來的資金分走了一大塊。

這就是為什么很多基金會在規模快速膨脹時緊急限購，基金公司當然想賺管理費，但假如沒有顧及原持有人的利益，那么無論是道德還是業務上，都會引發巨大的輿論風險。

基金經理的兩難困境

除了收益攤薄，大量資金涌入還會讓基金經理陷入一個非常尷尬的境地，我檢查了一下這只基金的基金合同，發現基金經理不需要將倉位全部放在股票上。

數據來源：Wind

想象一下，你是這只基金的基金經理，原來你管理0.44億，現在突然變成100多億。你手里的股票倉位是按0.44億來配置的，現在多出來的100億現金怎么辦？

選項一：追高買入。把新錢全部投進去，買入那些已經漲了很多的AI應用股票。

但這樣做的風險是，如果市場回調，你就是在高位接盤，給新進來的投資者埋下虧損的隱患。

選項二：保持觀望，等待更好的買點。但這樣一來，大量資金趴在賬上不投資，投資者會批評你空倉躺平、拿著我的錢不干活。而且如果市場繼續漲，你的業績也會跑輸同行。

左右為難，怎么選都是錯。

這就是為什么一些有經驗的基金經理會主動限購。比如永贏高端裝備基金經理張璐曾經就公開表示限制大額申購一方面是保護現有持有人利益，另一方面也是希望大家能夠適當分散投資，不要把資金全部押注到單一賽道。

歷史的教訓

2021年初，頂著千億頂流光環的張坤管理的基金被投資者瘋搶，封盤與分紅也難擋投資者的申購熱情。

數據來源：Wind

但后來，隨著經濟基本面的下行，重倉白酒、消費的基金集體回撤，很多追高買入的投資者被套了好幾年。

類似的故事在A股歷史上反復上演：2007年的大牛市、2015年的杠桿牛、2021年的抱團股。

數據來源：Wind

每一次都是在市場最熱的時候，投資者蜂擁而入；而當人潮退去，才發現自己成了最后一棒。

這里要說明一下，AI應用板塊確實有投資價值。從產業趨勢來看，AI的發展確實是一個重要的投資主線。

但問題在于，當所有人都在喊AI永遠漲的時候，當你身邊連不炒股的朋友都在討論該買哪只AI基金的時候，往往就是風險積聚的時候。

最后的話

市場火熱的時候，最容易讓人沖動，上頭的操作最終往往以虧損收場。

那些在牛市中賺大錢的人，往往在熊市里也會虧回去；而真正能長期獲利的，是那些始終保持冷靜、堅守紀律，懂得用資產配置來分散風險的投資者。

AI產業的發展確實值得期待，但任何一個再好的行業，如果買入的價格太高、時機不對，一樣會讓你虧錢。

當全市場都在喊買買買的時候，或許我們更應該問自己一句：現在的價格，真的合理嗎？我能承受多大的回撤？

希望每一位讀者都能做一個清醒的投資者。市場永遠有機會，但本金虧了，就真的沒了。

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