總價20.61億，石藥旗下上市公司可能要+1

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

歷時一年半，石藥集團對景峰醫藥的重整有了新進展。17位新投資人“入局”，受讓總對價飆升至20.61億元。

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開盤漲停

瀕臨退市的景峰醫藥成了“香餑餑”

1月12日晚間，一度站在退市邊緣的湖南景峰醫藥股份有限公司（以下簡稱“景峰醫藥”）接連發布多則公告，讓這場由石藥控股集團有限公司（以下簡稱“石藥集團”）作為牽頭人的重組“大戲”推向了高潮。

原“劇本”是，石藥集團作為牽頭重整投資人、德源招商作為聯合體成員參與景峰醫藥重整，受讓股份總對價為6.48億元。

如今17位新投資人加入，景峰醫藥轉增股票變為8.798億股，受讓總對價上調至20.61億元。新投資人包括中國長城資產管理股份有限公司（以下簡稱“長城資產”）以及16家財務投資人。

與此同時，石藥集團受讓股票數量由原來5.26億股減少至4.57億股，但總對價卻由5.26億元增加至6.63億元，顯示出其較高的投資誠意與產業信心；德源招商亦有變動。而新進參與重組的長城資產此前就為景峰醫藥股東，此次以每股3.57元的價格認購了2000萬股。

這種變化對景峰醫藥是積極向好的“信號”。一方面，加強了國資背書，有利于加速重整進程——德源招商和長城資產的實際控制人分別為常德市人民政府國資委和國務院。另一方面，石藥集團則能從產業層面，帶來業務協同。

多方資本的入局也提振了市場信心。?回溯2025年10月，法院裁定受理景峰醫藥重整時，其股價一度跌至3.85元，而今日開盤后，景峰醫藥股價漲停至8.6元。

景峰醫藥成立于1998年，發展了十年后業績開始出現大反轉——六年累計虧損達32億元。不過從2024年開始，虧損額收窄至7611.79萬元，2025年前三季度進一步減虧至3427.27萬元，業績修復信號明顯。

業內有聲音認為，出現虧損局面一定程度上與景峰醫藥經營不善有關，并非產品失去核心競爭力。

公開資料顯示，景峰醫藥重點布局了心血管疾病、骨科疼痛疾病、腫瘤疾病領域等熱門賽道，擁有心腦寧膠囊、鎮痛活絡酊、玻璃酸鈉注射液、欖香烯系列等產品，其中獨家產品高達6個。

未來有望盤活的產品資產，這或許是各路資本愿意為其“買單”的原因之一。

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石藥集團多砸的1億元

能否為其帶來業績驚喜？

如果重組順利，未來石藥集團有望成為其新控股股東。

縱觀近年來石藥集團發展脈絡，其在創新藥領域的布局日漸清晰。2012年，隨著歐意、恩必普、新諾威的注入，創新藥板塊初具雛形；隨后，2019年上海海石生物、巨石生物相繼成立，明復樂藥業并入，再次加碼生物藥領域。

時間來到2025年，石藥集團資本運作的力度更是有增無減。石藥創新（原新諾威）增資11億元將巨石生物持股比例提升至80%；推進石藥創新赴港上市；新設潤石生物以承接GLP-1等核心管線……

顯然，生物創新藥賽道成為了石藥集團發展的重心之一。而此次牽頭重組的景峰醫藥，雙方在生物藥業務上，具有協同空間。

景峰醫藥目前已打造了生物藥開發技術、大分子交聯技術等5大研發平臺，石藥集團在合成生物學等領域也有所布局。景峰醫藥表示，可憑借石藥集團和自身研發實力，未來著力培育生物醫藥，拓展合成生物產品及關聯賽道。

同時，景峰醫藥所在的常德市，擁有亞洲最大的甾體原料藥和中間體生產出口基地、全國最大的酶制劑生產出口基地。景峰醫藥稱，依托這一區域優勢以及借助石藥集團產業資源和基金管理經驗，未來計劃投向生物醫藥及相關聯的高成長性領域，引導被投企業將研發成果和生產基地落戶常德。

而在中藥、化藥領域，雙方有可能完成對現有產品的“市場整合”與“渠道借力”，因為雙方均聚焦腫瘤、心血管等領域。

以抗腫瘤藥欖香烯為例，藥渡數據顯示，2024年景峰醫藥子公司華立金港藥業占據55.79%的市場份額，而另44.21%的市場恰恰由石藥集團旗下遠大(大連)制藥把持。欖香烯口服乳市場則由華立金港藥業獨占。重組順利后，石藥集團有望實現對欖香烯市場的全面掌控。

在心血管領域，景峰醫藥表示，未來計劃成立心血管銷售部，重點推進心腦寧膠囊（未來將針對精準干預急性冠狀動脈綜合征后狀態合并頸動脈斑塊殘余風險進行研究，擬增加其適應癥）、參芎葡萄糖注射液、樂脈丸等產品。這一過程中，有望借助石藥集團的現有渠道優勢，打開增量。

反觀石藥集團自身，其業績同樣承壓——2025年前三季度營收和扣非歸母凈利潤分別下降12.32%、7.06%。期待未來雙方能夠在業務上實現“1+1>2”的效果。

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