核心通脹降溫！美國12月核心CPI漲幅2.6%，持平四年來最低水平，CPI同比上漲2.7%符合預期

美國12月CPI同比環比均符合預期，核心CPI環同比雙雙低于預期，表明當前通脹正在進一步放緩。

周二，美國勞工統計局公布數據顯示：

• 美國12月CPI同比增長2.7%，持平預期，同時持平于前月四年來最低水平。
• 美國12月CPI環比0.3%，持平預期和前值。

• 核心CPI同比增長2.6%，持平前值，略低于預期的2.7%
• 核心CPI環比0.2%，持平前值，低于預期的0.3%。

本次數據被視為更具說服力的通脹降溫信號。此前11月數據雖顯示核心通脹同比降至四年低點，但因政府長期停擺導致統計口徑受限，住房等關鍵項目價格未能及時采集，令當月數據的參考價值受到質疑；同時，11月數據采集時間推遲，也可能受到節假日折扣影響。

數據公布后，美股期貨走高，美國國債收益率與美元回落。交易員加大對美聯儲提前降息的押注，4月降息的概率定價約為42%，高于數據公布前的38%。不過，交易員們仍認為6月降息（即鮑威爾卸任后）是最可能的結果。

住房通脹壓力顯著緩解

從結構上看，商品價格基本持平，服務與食品價格成為當月通脹上行的主要推手。

住房通脹壓力正在顯著緩解。12月整體住房通脹環比上漲0.4%，同比漲幅從11月的3.3%降至3.2%。12月租金通脹率環比漲幅為0.3%，同比漲幅從前值的3.3%回落至2.9%。

核心指標全面放緩

更受市場關注的核心CPI（剔除食品和能源）漲幅低于預期：12月環比僅上漲0.2%，同比漲幅為2.6%，持平于前值且低于市場預期的2.7%。這一同比漲幅為2021年3月以來的最低水平，也被視為繼11月數據后，對通脹下行趨勢的進一步確認。此前11月數據曾因政府停擺導致價格采集受限、季節性折扣被放大，一度影響市場對通脹真實走勢的判斷。

進一步拆分顯示，核心商品價格環比下降，而服務價格則出現小幅加速。值得關注的是，美聯儲長期跟蹤的“超級核心通脹”指標（不含住房的服務價格）同比增速繼續放緩，已降至2021年9月以來的最低水平。

休閑服務價格環比大幅上漲，而教育服務價格環比則出現明顯下跌。

整體來看，12月通脹數據在整體CPI維持穩定的同時，核心通脹漲幅顯著低于預期，進一步強化了通脹正處于明確下行通道的判斷。這一結果有助于緩解市場對美聯儲可能過早放松政策、導致類似上世紀70年代通脹反彈風險的擔憂。