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吳曉求
中國人民大學國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求1月10日在第三十屆中國資本市場論壇上表示,2024年9月24日以來,中國資本市場發生了根本性變化,市場信心逐漸恢復、預期逐漸穩定。下階段,資本市場應做好資產端、資金端和制度端三重改革。
在資產端,吳曉求說,改革的目的是調整中國上市公司結構,推動高科技企業、科創型企業成為主體。資本市場是風險市場,持續發展的前提是具有風險收益,推動具有成長性的高科技企業、科創型企業逐漸進入市場,讓資產能夠滿足投資者對風險收益的需求。
在他看來,資金端改革的核心目標是擴大市場流動性,讓市場流動性處在相對充裕的狀態,改革重在推動大資金入市。“過去資本市場以個人投資者為主,大量長期資金由于規則約束、風險考量而未能入市。”吳曉求說,資本市場是滿足居民財富管理需求的重要場所,應繼續推動保險資金、社保基金、養老金、銀行理財資金等大資金進入市場,持續優化投資者結構。
“沒有制度端的改革,資產端改革和資金端改革很難起效果。”吳曉求表示,制度端改革核心是讓市場有信心、有預期,其中首要目標是確保市場透明度,讓發行人如實披露法定信息,“不能埋雷”。
“過去,資本市場主要以行政處罰為主,我們要過渡到以刑事處罰、民事賠償為主的法律體系中。”吳曉求說,要排除掉包括欺詐上市、財務造假、虛假披露、內幕交易等在內的“雷”,要重罰所有“埋雷者”“幫助埋雷者”,“罰”不只是罰錢,也不只是行政處罰,而是刑事處罰、民事賠償。
吳曉求還闡述了發展資本市場的三大基石:完善的法治、高度契約精神、市場透明度。
“契約精神包括宏觀環境的穩定,政策的可預期性、連續性和穩定性,還包括市場參與主體的履約精神。”吳曉求說,法治是金融存續的基石,契約精神是金融秩序維系的樞紐。社會契約精神源自深厚的法治傳統、悠久的法治歷史和內化于心的法治理念。
在他看來,透明度是資本市場的生命線,需要從法律規則、政策層面入手,推動市場參與主體,特別是上市公司、中介機構等如實披露信息,維護市場秩序。
本文轉自1月12日上海證券報,歡迎關注“人大重陽”平臺賬號
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