主業下滑，養豬企業收購機器人公司，京基智農跨界尋突破

文 | 董武英

近年來，機器人行業十分火熱，人形機器人耍拳學跳舞，工業機器人進工廠搬貨擰螺絲，農業領域開始用機器人輔助生產，比如說養豬。

近期，老牌養殖企業京基智農發布公告，宣布擬對江蘇匯博機器人技術股份有限公司（江蘇匯博）進行增資并受讓老股以取得其控制權，雙方已簽署《股權投資意向協議》。不過，公告尚未披露目前標的公司估值和交易對價。

作為深圳市老牌養殖企業，京基智農曾是國內第一家農牧上市公司，近年來京基智農主業聚焦于生豬養殖。此次跨界收購機器人公司背后，究竟有何深意？

主業下滑，老牌養殖企業跨界收購機器人公司

京基智農原名康達爾，是國內第一家農牧行業上市公司。

從業務布局來看，康達爾自成立以來聚焦于養殖業務，其前身為深圳養雞公司，為深圳及香港地區供應活雞產品。1994年，康達爾登陸資本市場，此時其已經形成了養雞、飼料、食品、商貿、房地產開發等五大業務結構。

2019年，在經歷一系列錯綜復雜的股權爭奪后，京基集團成功掌控上市公司，隨后將其更名為“京基智農”。此時京基智農業務較為多元，覆蓋現代農業、公用事業、房地產業務和金融投資業，其中房地產和飼料業務是最大的業務板塊。

京基集團入主后，將上市公司業務重新調整，聚焦房地產業務和生豬養殖業。

京基集團本身有著極強的房地產業務，入主京基智農后迅速與上市公司在房地產開發及運營上展開全面深度的戰略合作。2019年，京基智農房地產業務營收同比大增9成至34.14億元，成為上市公司核心業務。2023年，京基智農房地產業務營收達到了85.82億元，達到歷史巔峰。

不過，近年來京基智農房地產業務以存量去化為主，2024年以來營收規模已經出現明顯下滑。2024年，其房地產業務營收僅為12.34億元。2025年前三季度，京基智農房地產等其他業務營收已經不足8億元。

至于生豬養殖業，則是京基智農近年來培育出的新主業。

數據來看，2019年，京基智農豬產品營收僅4434.81萬元，占主營業務收入的比重僅0.90%。2020年該業務營收下滑至756.99萬元，同比下降82.93%，占主營業務營收比重為0.19%。但到了2021年開始，京基智農生豬養殖業務迅速放量，全年豬產品營收達1.82億元，同比大增23倍，占總營收比重提升至5.64%，超過了京基智農傳統的禽類養殖業務。

2022年，京基智農生豬養殖業務繼續放量，全年豬業產品營收高達22.72億元，同比增長11.50倍，占總營收比重提升至37.89%。從2024年以來，隨著房地產業務逐步下滑，生豬養殖業務已經成為京基智農最大的營收來源。但由于豬周期影響，2025年前三季度其生豬養殖業務營收和凈利潤雙雙下滑。

房地產和生豬養殖業務的變化，讓京基智農需要找到新的業務，來構筑第二條成長曲線。此次收購江蘇匯博，跨界布局機器人業務，即是在新業務上的嘗試。

資料顯示，江蘇匯博成立于2009年，由哈工大教授孫立寧等人共同出資創立。孫立寧專注于工業機器人、醫療機器人、微納機器人等機器人學基礎理論與前沿技術研究，是國內機器人技術領域的知名學者。

除知名技術專家外，江蘇匯博也有著強大的機構股東支持。公告顯示，資本大佬薛加玉控制的上海德匯集團是江蘇匯博的第一大股東，持股比例達32.52%。此外，知名服裝品牌波司登旗下的蘇州康動服飾有限公司也持有江蘇匯博5.91%的股權。

可以看到，既有業內知名學者的技術支持，也有實力強勁的股東支持，在當前具身智能的東風下，江蘇匯博顯然是一個頗為優秀的投資標的。不過，這家機器人企業，能幫助京基智農實現業務突破嗎？

尋求業務協同，機器人業務能否成為第二曲線？

在公告中，京基智農表示收購江蘇匯博主要是為了尋找業務協同。

一方面，江蘇匯博及其核心團隊在機器人和智能制造領域深耕多年，產品應用廣泛、前景廣闊，本次交易若順利完成，有助于公司平衡生豬養殖主業的周期性波動，推動公司實現外延式發展。

另一方面，借助江蘇匯博在新興領域的技術優勢，可助推公司生豬養殖業務在現有標準化、工業化、數字化的基礎上逐步實現向智慧化、智能化轉型突破，從而進一步增強公司可持續發展動能和核心競爭力，符合公司長期戰略規劃，符合公司及全體股東的長遠利益。

簡單來說，京基智農想要借助江蘇匯博實現業務拓展、業務協同、業務升級。

公開資料顯示，江蘇匯博機器人產品已經在陶瓷衛浴、能源環保、智能物流、智能巡檢及特種行業智能化升級上有了實際應用，并推出了四足機器狗等產品，其有望一定程度上賦能京基智農的生豬養殖業務。目前業內也有智能飼喂、巡檢機器人及AI技術輔助養豬的先例，不過京基智農這一嘗試的落地效果仍有待進一步驗證。

而從江蘇匯博業務規模和營收變化來看，以機器人業務平衡生豬養殖周期性波動，仍然存在一定難度。

生豬養殖存在明顯的周期性波動，也就是所謂的“豬周期”。近年來，生豬養殖行業規模化率持續提升，效率更高的規模養殖企業成為主導，“豬周期”也發生了明顯變化，豬企業績波動更為劇烈。

京基智農生豬養殖業務主要市場是粵港澳大灣區，豬肉價格高，消費量大，生豬售價普遍高于全國均價，因此京基智農受豬周期影響遠小于其他豬企。不過，即便如此，其業績表現也隨豬周期出現明顯變化。

在此之前，京基智農房地產業務一定程度上承擔了平衡豬周期波動的作用。上一輪豬周期低谷的2023年，豬企紛紛出現了巨額虧損，就連行業龍頭牧原股份都虧損超過42億元。京基智農生豬養殖業務營收達28.13億元，毛利率為-1.97%，處于毛虧狀態。但得益于房地產業務的高速增長，京基智農整體凈利潤甚至創出歷史新高。

但隨著房地產業務存量去化接近尾聲，該業務營收大幅下滑，已經難以平衡豬周期波動。而新布局的機器人業務，從營收規模和利潤表現上，短期內較難起到平衡作用。

江蘇匯博曾在2017年以“匯博股份”的名字掛牌新三板。Wind平臺顯示，2014-2020年，其營收從3145.35萬元增長至3.54億元，歸母凈利潤也從577.52萬元增長至4898.57萬元，掛牌前后成長性較為突出。

2020年，匯博股份曾開始謀求獨立IPO，接受國泰君安IPO輔導，一年后從新三板摘牌，但至今未能完成IPO輔導。

根據京基智農此次公告，江蘇匯博2024年營收僅為3.81億元，凈利潤為-6607.10萬元，經營活動產生的現金流量凈額為-2080.13萬元。僅從營收來看，摘牌的4年間，江蘇匯博營收年復合增速不到2%，增長速度明顯放緩。

從營收規模和營收增速來看，江蘇匯博對京基智農近40億元體量的生豬養殖業務較難起到重要影響，且短期內較難實現平衡豬周期的作用。

在收購公告中，江蘇匯博承諾2026年度內發布2款人形機器人產品；并承諾2026年至2028年，每年收入增長率不低于30%，申請具身機器人專利不少于200項。考慮到此前較低的營收增速，江蘇匯博這一目標具有較大挑戰。

在投資者調研記錄中，京基智農對于收購江蘇匯博十分看好，表示公司計劃聯合匯博機器人及以孫立寧教授為核心的技術團隊，共同組建具身機器人研究院，此舉將助力公司深度沉淀前沿技術成果，加速科技成果的產業化落地與商業價值轉化，積極培育第二主業，為長遠發展筑牢技術壁壘。

不過需要注意的是，當前人形機器人市場十分火熱，競爭較為激烈。據發改委數據，我國在去年11月時已經有超過150家人形機器人公司。

江蘇匯博產品在教育和工業領域有著較大先發優勢，但其人形機器人布局略落后于行業龍頭企業，品牌知名度、資本關注度與宇樹科技、智元機器人、優必選、眾擎機器人等行業龍頭存在一定差距，江蘇匯博能否從市場競爭中脫穎而出仍有待驗證。

在當前人形機器人的火熱浪潮中，京基智農這一老牌養殖公司，能否通過收購江蘇匯博實現業務協同和業務突破，值得關注。