滬深北交易所：融資保證金最低比例從80%提高至100%

1月14日，經中國證監會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所同步發布通知，宣布將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從現行的80%提高至100%，新規自1月19日起正式施行。

值得注意的是，此次調整僅針對新開融資合約，存量融資合約及展期仍按原規定執行，投資者無需因調整追加保證金或強制平倉。

交易所在通知中明確，此次調整是根據法定逆周期調節安排作出的部署，核心目的在于適當降低市場杠桿水平，切實保護投資者合法權益，促進資本市場長期穩定健康發展。

融資保證金比例是衡量融資交易杠桿水平的核心指標，指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例，直接決定了投資者可撬動的資金規模。作為資本市場逆周期調節的重要工具，這一指標的調整始終與市場流動性和風險狀況緊密掛鉤。按此次調整后的標準，若投資者信用賬戶中有100萬元保證金，最多可融資100萬元買入證券，杠桿倍數從1.25倍降至1倍；而調整前，同等保證金可融資125萬元，融資規模減少25%。

回溯歷史調整脈絡，此次調整是融資保證金比例的第三次重要變動。自A股兩融業務開展至2015年11月，融資保證金最低比例為50%，對應最高2倍杠桿；2015年11月市場異常波動后，監管將該比例上調至100%以壓降杠桿風險；2023年8月，為提振市場流動性，交易所將比例降至80%，隨后融資規模和交易額穩步上升。

近期，融資交易明顯活躍，市場風險偏好顯著上升。截至2026年1月13日，兩市融資余額已達26562.8億元，融資交易占A股成交額比例超11%；1月12日、13日，融資買入金額分別達到4263億元和4043億元，創出歷史新高。

從市場交易層面來看，此次融資保證金比例上調將直接影響新增融資交易的規模和結構。對于新增融資需求而言，杠桿空間的收縮意味著投資者需投入更多自有資金才能實現同等規模的融資買入，這將在一定程度上減緩新增融資資金的入市節奏。

消息發布后，A股市場隨即出現反應，大盤急速下跌，主要指數快速下探，上證指數、深證成指一度跌超1%。截至發稿，市場情緒有所平復，指數震蕩回升，上證指數報4138.1點，下跌0.02%；深證成指報14285.43點，上漲0.82%