哈嘍,大家好,我是小方,今天,我們主要來看看這個剛剛過去的、足以載入全球財經史冊的周末,市場究竟經歷了怎樣一場驚心動魄的“大地震”。
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一場判決、一項調查、一次被動調倉,再加上一份遲來的關鍵就業數據,幾股力量交織在一起,徹底攪動了全球資本市場的神經,這不僅僅是數字的跳動,更是一場關于規則、利益和預期的終極博弈。系好安全帶,我們一起來復盤這場風暴。
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這個周末,所有人的目光都聚焦在了美國最高法院,正如市場普遍預期的,關于前總統特朗普時期全面關稅合法性的“世紀判決”,在美東時間周五下午如期而至,最高法院以6比3的投票結果,裁定總統在當時情況下繞過國會、以“國家安全”為名大規模加征關稅的行為,超越了行政權力范圍,簡單說,判決認定這部分關稅不合法。
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市場反應是分裂的。股市確實迎來了短暫的“判決紅利”,尤其是那些進口成本高昂的零售和制造業公司,股價應聲跳漲,但債市交易員們卻眉頭緊鎖,他們擔心,一旦大規模退稅成為現實,相當于向市場注入了一筆巨額財政刺激,這可能迫使美聯儲在對抗通脹時更加猶豫,降息步伐會進一步推遲,判決帶來的,遠非一錘定音的解脫,而是新一輪政策博弈的開始。
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幾乎就在最高法院判決余波未平之時,另一只靴子也重重落地,針對關鍵礦產的“232條款”調查結果,并未像部分分析師預測的那樣推遲,而是在周六由美國商務部正式公布。結果出乎不少人的意料:決定對進口鈀金征收25%的關稅,而對白銀和鉑金暫不征稅。
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這個決定立刻在金屬市場掀起了巨浪,鈀金期貨價格在電子盤交易中劇烈震蕩,但更有故事性的,是白銀市場的反應,由于此前市場普遍押注白銀會被征稅,大量投機性多頭頭寸堆積,當“無關稅”的消息證實后,這些頭寸的集體了結引發了踩踏式下跌。一位倫敦的金屬交易員形容,“電話響個不停,所有人都在問同一個問題:你的白銀頭寸平掉了沒有?”
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這背后,有一個更深層的產業故事,全球最大的白銀生產國之一墨西哥,其礦業部長在1月11日,即決定公布前,曾公開表示已與美國貿易代表辦公室進行了“富有建設性”的溝通。市場普遍將此解讀為墨方爭取到了豁免。
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據國內行業媒體《證券時報》1月10日報道,其中一家頭部企業通過加大從秘魯和智利的直接采購,并提升原料庫存周期至半年以上,成功對沖了本輪政策風險,這種來自產業鏈端的真實應對,遠比價格圖表上的波動更值得深思。
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如果說前兩場風暴源于政策和法律,那么第三場則完全由冰冷的指數規則主導,商品指數(BCOM)的年度再平衡,在這個敏感的時點,變成了一場精準的“多殺多”屠戮。
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規則要求被動跟蹤該指數的基金,必須在1月8日至14日期間,強制賣出超配的黃金和白銀頭寸,尤其是白銀,需要拋售占總持倉約9%的巨量倉位,這就好比在一個人潮洶涌的劇場里,突然廣播要求前排所有穿紅衣服的人必須立刻離場——不管他們自己愿不愿意。
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值得補充的是,這次再平衡的沖擊波也波及到了國內的一些QDII商品基金和銀行紙黃金紙白銀產品,由于它們底層資產掛鉤國際價格,國內投資者也間接感受到了這場來自海外的“技術性寒流”。
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最后,我們不能忽略那塊最重要的宏觀經濟拼圖——美國12月的非農就業報告,這份因政府停擺而推遲發布的數據,在周五晚上終于揭曉,新增就業人數和時薪增速雙雙超出市場預期。
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這份強勁的數據,徹底澆滅了市場對美聯儲即將激進降息的幻想,它描繪出的是一幅美國經濟依然富有韌性的圖景,這就好比一場足球賽,市場原本期待裁判(美聯儲)馬上吹哨暫停,給疲憊的球員(市場)喝水休息,但裁判卻看到場上隊員仍然跑動積極,于是決定讓比賽繼續,這份報告,無疑為美聯儲將高利率維持更長時間提供了最直接的依據。
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這個周末,就像一場精心編排卻又充滿意外的交響樂,法律的判決、貿易的博弈、冰冷的規則、堅實的數據,每一個音符都在激烈碰撞,最終奏響了全球市場的高波動樂章。
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對于普通投資者而言,與其去預測每一個音符的走向,不如看清這場交響樂的主題:在全球化規則深度重構的時代,不確定性本身就是最大的確定性。
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