碳酸鋰期貨價(jià)創(chuàng)兩年來新高后回調(diào)超3% 業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)：市場(chǎng)未全面緊缺，難撐單邊大漲

1月14日，碳酸鋰期貨價(jià)格在創(chuàng)下兩年來新高后出現(xiàn)回調(diào)。截至下午收盤，主力合約lc2605報(bào)收16.19萬(wàn)元/噸，跌幅為3.53%。當(dāng)天價(jià)格最高觸及17.34萬(wàn)元/噸，成交額達(dá)974.1億元。

價(jià)格波動(dòng)背后，一邊是頭部鋰企認(rèn)為需求旺盛可以支撐價(jià)格，一邊是業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，短期供需錯(cuò)配是漲價(jià)主因，難以支撐價(jià)格單邊大漲。

碳酸鋰價(jià)格創(chuàng)新高后出現(xiàn)回調(diào)

2025年，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了“觸底反彈”的劇烈波動(dòng)：年初時(shí)延續(xù)2024年的下行態(tài)勢(shì)，6月跌至5.90萬(wàn)元/噸的年內(nèi)最低點(diǎn)，隨后受下游需求回暖、部分供給擾動(dòng)等因素影響，價(jià)格進(jìn)入上行通道。12月，價(jià)格攀升至13.45萬(wàn)元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，今年更是繼續(xù)沖高到17.41萬(wàn)元/噸。

圖片來源：網(wǎng)頁(yè)截圖

不過，碳酸鋰主力合約（lc2605）價(jià)格在1月14日出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)日開盤沖至17.34萬(wàn)元/噸后逐步回落，當(dāng)日最低探至15.50萬(wàn)元/噸，下午報(bào)收16.19萬(wàn)元/噸，跌幅為3.53%。

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在現(xiàn)貨價(jià)格方面，“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)顯示當(dāng)日電池級(jí)碳酸鋰晚盤市場(chǎng)價(jià)格為16.13萬(wàn)元/噸，較上一工作日下調(diào)2600元/噸。

鋰礦方面，1月8日，上海有色網(wǎng)消息稱，當(dāng)日下午，雅保鋰輝石精礦拍賣活動(dòng)結(jié)束，拍賣標(biāo)的為1.78萬(wàn)噸5.54%（指含量情況）鋰輝石精礦現(xiàn)貨，實(shí)際成交價(jià)為1.50萬(wàn)元/噸（含稅價(jià)，自提），這一價(jià)格較2025年低位已有顯著回升。

值得注意的是，上游頭部鋰礦企業(yè)對(duì)需求端保持樂觀預(yù)判。天齊鋰業(yè)（SZ002466）董事長(zhǎng)蔣安琪在2025年11月表示，2026年全球鋰需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到200萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。

2025年11月，贛鋒鋰業(yè)（SZ002460）董事長(zhǎng)李良彬則給出更激進(jìn)的預(yù)測(cè)：若2026年需求增速超過30%甚至達(dá)到40%，短期內(nèi)供需無法平衡，碳酸鋰價(jià)格可能突破15萬(wàn)元/噸甚至20萬(wàn)元/噸。如今來看，李良彬的預(yù)測(cè)已實(shí)現(xiàn)了一半。

然而，中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)秘書長(zhǎng)劉勇持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，他在1月13日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，碳酸鋰價(jià)格短期上漲主要是因?yàn)閮蓚€(gè)“階段性”因素：一方面受采礦證續(xù)期等消息擾動(dòng)，部分時(shí)段供給收緊；另一方面，儲(chǔ)能等領(lǐng)域需求超預(yù)期，導(dǎo)致短期供需錯(cuò)配。

“從供需基本面來看，2025年全球碳酸鋰市場(chǎng)仍處于小幅過剩狀態(tài)，供需差為4.7萬(wàn)噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），2026年預(yù)計(jì)維持略寬松格局。庫(kù)存數(shù)據(jù)也印證了這一判斷，截至2025年末，碳酸鋰國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存總量仍有10.96萬(wàn)噸，雖然從高位下降，但絕對(duì)量仍不低，且目前去庫(kù)存動(dòng)能有所減弱，難以支撐價(jià)格持續(xù)單邊上漲。”劉勇說。

他還表示，碳酸鋰價(jià)格的劇烈、不可預(yù)測(cè)波動(dòng)，使得產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)難以進(jìn)行穩(wěn)定的原材料采購(gòu)、生產(chǎn)排期與財(cái)務(wù)成本核算，這增加了全行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。更需警惕的是，短期價(jià)格上漲信號(hào)可能扭曲長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)期，若持續(xù)炒作，可能刺激高成本、高能耗的邊緣產(chǎn)能非理性復(fù)產(chǎn)，同時(shí)吸引過度投機(jī)資本涌入，造成新一輪低水平重復(fù)建設(shè)。

磷酸鐵鋰企業(yè)已擴(kuò)產(chǎn)

碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲直接推高了磷酸鐵鋰正極材料的生產(chǎn)成本。劉勇計(jì)算稱，生產(chǎn)1噸磷酸鐵鋰約需要0.255噸碳酸鋰，按照碳酸鋰漲價(jià)1萬(wàn)元/噸計(jì)算，生產(chǎn)1噸磷酸鐵鋰的成本將增加2550元。而如今碳酸鋰漲價(jià)幅度已超1萬(wàn)元/噸。

成本壓力下，多家磷酸鐵鋰頭部企業(yè)在2025年底選擇提價(jià)或停產(chǎn)檢修。同時(shí)，頭部企業(yè)紛紛加速擴(kuò)產(chǎn)步伐，試圖搶占市場(chǎng)份額，應(yīng)對(duì)未來需求增長(zhǎng)。

2025年12月，磷酸鐵鋰正極龍頭公司湖南裕能（SZ301358）定增計(jì)劃過會(huì)，公司擬將39億元募集資金用于三大產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，包括年產(chǎn)32萬(wàn)噸磷酸錳鐵鋰項(xiàng)目、年產(chǎn)7.5萬(wàn)噸超長(zhǎng)循環(huán)磷酸鐵鋰項(xiàng)目及年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目。

""圖片來源：湖南裕能公告

同月，萬(wàn)華化學(xué)（SH600309）與山東萊州市簽署投資協(xié)議，計(jì)劃在萊州建設(shè)年產(chǎn)65萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目。

去年末，龍?bào)纯萍迹⊿H603906）披露，將三期磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目的產(chǎn)能由6.25萬(wàn)噸/年提升至10萬(wàn)噸/年。不僅如此，公司今年初還披露，計(jì)劃投資不超過20億元，在江蘇金壇建設(shè)年產(chǎn)24萬(wàn)噸高壓實(shí)磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地。

去年12月13日，容百科技（SH688005）宣布擬使用自有資金3.42億元收購(gòu)貴州新仁新能源科技有限公司54.97%股權(quán)，并增資1.4億元。后者已建成6萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

今年1月，容百科技還披露大額供貨協(xié)議引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注并遭監(jiān)管問詢。容百科技稱，其與寧德時(shí)代簽訂為期數(shù)年、供應(yīng)305萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料的協(xié)議，上交所隨即下發(fā)問詢函，要求公司說明相關(guān)細(xì)節(jié)。

海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也值得關(guān)注，據(jù)劉勇介紹，若2026年韓國(guó)LG新能源、SK、三星等企業(yè)在美國(guó)的磷酸鐵鋰電池項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能超過50GWh，可能對(duì)中國(guó)企業(yè)出口美國(guó)市場(chǎng)帶來更大壓力。

鋰價(jià)上漲對(duì)儲(chǔ)能成本壓力凸顯

國(guó)聯(lián)民生證券1月14日研報(bào)顯示，隨著國(guó)內(nèi)“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，且風(fēng)電光伏自身發(fā)電成本相對(duì)傳統(tǒng)能源具有優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電光伏市場(chǎng)快速發(fā)展，催生儲(chǔ)能需求高速增長(zhǎng)。2025年前三季度，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)107.0GWh，同比增長(zhǎng)75.0%。

展望未來，隨著各省（直轄市、自治區(qū)）容量補(bǔ)貼政策落地、用電峰谷價(jià)差擴(kuò)大，儲(chǔ)能項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)性將提升，儲(chǔ)能需求有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

圖片來源：AI生成

研報(bào)認(rèn)為，儲(chǔ)能項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)性提升后，有望接力新能源車，成為拉動(dòng)鋰需求的第二增長(zhǎng)極。假設(shè)2026年至2028年儲(chǔ)能出貨同比增速分別為60%、40%、30%，對(duì)應(yīng)鋰需求為60.5萬(wàn)噸、84.6萬(wàn)噸、110.0萬(wàn)噸LCE，疊加國(guó)內(nèi)新能源車對(duì)應(yīng)鋰需求112.7萬(wàn)噸、134.1萬(wàn)噸、151.9萬(wàn)噸LCE，預(yù)計(jì)全球鋰需求整體同比增速達(dá)29%、24%、18%。

值得注意的是，1月8日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告，決定自4月1日起至12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%，自2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。

下游電池企業(yè)是因?yàn)橥硕悳p少而提前采購(gòu)最終引發(fā)碳酸鋰短期漲價(jià)，還是碳酸鋰漲價(jià)早已成趨勢(shì)？有行業(yè)人士表示，這目前暫不好評(píng)價(jià)，但就下游情況來看，碳酸鋰漲價(jià)對(duì)規(guī)模化儲(chǔ)能項(xiàng)目的成本壓力已現(xiàn)。

CNESA DataLink全球儲(chǔ)能數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2025年第四季度構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)格已企穩(wěn)反彈，從三季度的557.52元/kWh回升至588.10元/kWh，成本壓力向終端傳導(dǎo)的信號(hào)明顯。

對(duì)此，劉勇表示，儲(chǔ)能電池以磷酸鐵鋰為主，碳酸鋰漲價(jià)直接導(dǎo)致電芯與儲(chǔ)能系統(tǒng)成本攀升，增加了部分儲(chǔ)能項(xiàng)目的投資成本。據(jù)其計(jì)算，生產(chǎn)1kWh電芯消耗2.25kg磷酸鐵鋰，因此，每生產(chǎn)1kWh電芯因碳酸鋰每噸漲價(jià)1萬(wàn)元而增加的成本為5.7375元/kWh，每噸碳酸鋰漲價(jià)1萬(wàn)元所引發(fā)的電芯總成本增加約為0.006元/Wh。

而據(jù)瑞銀2025年12月發(fā)布的報(bào)告測(cè)算，碳酸鋰等核心原材料合計(jì)占儲(chǔ)能電池成本的26%，電池成本每上漲10%，將導(dǎo)致儲(chǔ)能系統(tǒng)EPC（工程總承包）成本上升3%，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率（IRR）下降0.66個(gè)百分點(diǎn)。