最高390億！2026年創新藥繼續起舞？

今年開年的市場，可謂名副其實的“春季躁動”。上證指數時隔十年再度站上4100點關口，兩市成交額突破3萬億元，17連陽走勢點燃了市場熱情。

在這片普漲之中，此前經歷調整的創新藥板塊，迎來了久違的強勢行情。

事實上，這輪回暖并未偶然，近期創新藥領域喜訊頻傳。一周內落地5個BD合作項目，覆蓋小分子抑制劑、雙抗、ADC 等多個熱門方向。1月12日，某藥企與艾伯維就RC148——一款新型靶向PD-1/VEGF的雙特異性抗體藥物簽署獨家授權許可協議，本次交易總額最高為56億美元（折合人民幣390億元），首付款為6.5億美元。

同時，近期AI醫療迎來重大進展，馬斯克旗下Neuralink的腦機接口技術預計2026年規模化生產，為醫療器械賽道打開想象空間。目前，腦機接口最為明確的應用集中于醫療器械方向。

因此，2025年四季度陷入調整的創新藥板塊，在估值回落至合理區間后，疊加海外 BD 加速等利好的背景下，投資性價比明顯提升。

不過，醫藥行業的投資，尤其是創新藥，向來以高專業壁壘著稱。因為醫藥行業子領域眾多，在性質、周期、業績、估值等方面差異巨大，景氣度不同、行情不同都很正常。這就要求研究的時候需要非常深入，比如穿透臨床試驗數據的底層邏輯以及理解候選藥物的作用機制與同類競品的差異化優勢等。對于大多數個人投資者而言，借道基金產品布局，無疑是更穩妥的選擇。

富二家的醫藥投資戰隊，就是這樣一群深耕醫藥行業的“懂行人”，聚焦創新藥、CXO、醫療器械等核心賽道。

先介紹醫療器械，雖然醫療器械板塊當前市場關注度較低，但政策拐點已悄然出現。

富國醫療產業基金經理孫笑悅

聚焦醫療器械

?曾任易唯思咨詢公司醫藥分析師助理，國金證券上海投資咨詢分公司醫藥資深分析師；

?2018年8月加入富國基金任高級行業研究員，2020年4月起任基金經理，目前管理富國醫療產業、富國醫藥成長30、富國醫療保健行業基金。

投資策略：

自下而上的成長股選擇，結合市場風格進行調整

偏向長期投資，選擇擁有龍頭潛質的個股，有耐力長期持續跟蹤

優化組合結構，實現穩定超越基準指數的收益

個股選擇標準：賽道、壁壘、管理層和治理架構

早在三季度，孫笑悅管理的富國醫療產業就做了進一步的個股集中，她觀測到，國內藥械集采招標的政策已出現了明顯拐點，所以加大了對醫療設備、醫療耗材領域的配置，特別是高值耗材領域。在這其中，她選擇了具備國際化成長能力的標的作為重點配置。

富國醫療產業持股特征：

從三季報來看，個股相對集中，前十大重倉占比超54%，均聚焦在醫療器械這一申萬二級行業分類；從基金中報數據來看，持倉個股數為22只，持倉個股的總市值平均約600億元。

注：前十名股票投資相關數據來自基金2025年三季報，截至2025年9月30日。定期報告中顯示的前十大持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉，以上個股僅為客觀列示，基金管理人對提及的個股不做任何推介，不代表基金管理人的任何投資建議，亦不作為未來收益的保證。

另一只由孫笑悅管理的富國醫藥成長30A(009162)表現也很強勁，近一年收益率達57.60%，同類排名第6（6/47），拉長時間看，過去兩年和過去三年表現也不錯。

數據來源：公募基金三季報，時間截至2025年9月30日，富國醫藥成長30A近1年同類排名為6/47，同類產品為醫藥醫療健康行業股票型基金(A類)，排名數據來源于銀河證券，截至2025/12/31。基金評價結果基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。基金有風險，投資需謹慎。富國醫藥成長30股票A成立于2020/04/09，業績比較基準為中證醫藥衛生指數收益率*75%+中債綜合指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*5%。近4個完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-5.63%(-8.59%)，-25.29%(-16.48%)，-5.57%(-8.95%)，-13.67%(-7.71%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：于洋(2020/04/09-2020/06/05)、孫笑悅(2020/04/09至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

介紹了醫療器械，還有“火熱”的創新藥。

富二家的富國醫藥創新股票A，在醫藥健康領域，近一年業績在全市場同類產品中排名第2，由基金經理趙偉和王超管理。

注：排名相關數據來源于中國銀河證券·基金業績滾動月度報表（包含貨幣+QDII+FOF），截至2025年12月31日。過往業績不代表將來表現。市場有風險，投資需謹慎。基金管理人的歷史業績不代表未來，也不構成對其他產品的業績保證；基金經理過往業績不等于未來收益，基金經理管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證。以上排名結果系評價機構基于管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。本材料中部分基金以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內，投資者將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。富國醫藥創新股票A同類為醫藥醫療健康行業股票型基金A，近1年排名：2/47。

具體來看，富國醫藥創新A近1年收益率達75.03%，相較業績比較基準的39.54%，超額達25.49個百分點。

富國醫藥創新持股特征：

從三季報來看，持倉聚焦于A+H創新藥，個股集中度高，前十大重倉占比接近66%，其中港股創新藥企業占5席，凸顯出對港股醫藥資產的布局；從基金中報數據來看，持倉個股數為40只，持倉個股的總市值平均約700億元。

注：前十名股票投資相關數據來自基金2025年三季報，截至2025年9月30日。定期報告中顯示的前十大持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉，以上個股僅為客觀列示，基金管理人對提及的個股不做任何推介，不代表基金管理人的任何投資建議，亦不作為未來收益的保證。

富國精準醫療、富國醫藥創新基金經理趙偉

聚焦創新藥、CXO

?曾供職于百年跨國藥企葛蘭素史克（GSK），在擔任藥物化學助理研究員期間，參與研發阿爾茲海默癥的治療藥品；

?2011年轉戰資本市場，歷任廣發證券投資自營部醫藥研究員，招商基金研究部醫藥組組長、國際業務部基金經理助理，農銀匯理基金經理、研究部副總經理及總經理；

?于2021年3月加入富國基金，目前擔任富國精準醫療、富國核心趨勢、富國醫藥創新、富國科創板兩年定開、富國醫藥精選A的基金經理。

投資策略：

擅于尋找產業趨勢向好、行業貝塔向上的細分醫藥投資領域；

偏好競爭壁壘較高，可持續貢獻阿爾法的上市公司。

偏向長期投資，他認為長期超額收益的根源，在于不在好公司漲多時切向低位垃圾股。

由趙偉管理的另一只產品——富國精準醫療同樣表現不錯。近1年收益率達43.04%，大幅跑贏業績比較基準（18.95%），超額收益為24.09個百分點。其長期業績更為穩健，近7年、近3年同類排名分別位列4/31和5/67，是名副其實的“長跑健將”。

數據來源：公募基金三季報，時間截至2025年9月30日，富國精準醫療靈活配置混合近3年、近7年同類排名為4/31和5/67，同類產品為醫藥醫療健康行業偏股型基金(A類)，排名數據來源于銀河證券，截至2025/12/31。基金評價結果基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。基金有風險，投資需謹慎。富國精準醫療靈活配置混合A成立于2017/11/16，業績比較基準為中證精準醫療主題指數收益率*50%+中債綜合全價指數收益率*50%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為87.42%(29.45%)，-8.59%(-6.58%)，-23.58%(-15.1%)，-0.37%(-6.58%)，-2.79%(-5.71%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：戴益強(2017/11/16-2018/02/27)、于洋(2017/11/17-2020/06/05)、孫笑悅(2020/05/26-2021/11/11)、趙偉(2021/07/06至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國醫藥創新基金經理王超

聚焦創新藥

?曾就職于上海恒瑞醫藥有限公司、中國醫藥工業信息中心、上海滾石投資管理有限公司、中泰證券股份有限公司，先后從事醫藥研發、研究工作；

?于2020年3月加入富國基金，歷任行業研究員、高級行業研究員，目前管理富國醫藥創新、富國全球健康生活。

投資策略：

不過度追逐熱點，對真正的技術突破保持好奇心

不迷信顛覆性的故事，敢在好的數據支撐下對抗風險

首選研發速度最快的企業和數據最好的企業

由王超和彭陳晨管理的富國全球健康生活，聚焦全球醫藥投資，在區域配置上主要投向了A股、港股和美股。近一年表現很出色，收益率達75.39%，同期業績比較基準收益率為44.83%，超額收益達30.56%。

數據來源：公募基金三季報，時間截至2025年9月30日。富國全球健康生活主題混合（QDII）人民幣A成立于2020/12/24，業績比較基準為中證健康產業指數收益率*45%+中證香港創新藥指數收益率*45%+人民幣活期存款利率(稅后)*10%。近4個完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-10.93%(-12.28%)，-18.91%(-15.13%)，-15.1%(-13.86%)，0.08%(-5.72%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：寧君(2020/12/24-2022/08/05)、張峰(2020/12/24-2022/01/13)、張慕禹(2021/03/10-2022/08/05)、彭陳晨(2022/01/13至今)、王超(2025/09/29至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

王超最新觀點：

對于創新藥的機會：

國產創新藥在腫瘤領域在全球已形成公認的比較優勢，后續也有望在其他領域復制，例如小核酸和PROTAC和invivo-CART等，更多的對外出海有望在新的領域產生。

過去幾個月也看到，海外MNC紛紛押注國內的早研，通過合作或者購買早期資產，這一趨勢也將持續擴散。

與此同時，國內已經出海的一些資產通過海外的臨床推進，和新的數據讀出，也將提升資產的成功率，進而轉化到估值上。

應對BD的不確定性：

海外投資機構或者藥企看好產品未來的成藥潛力和商業化價值才與國內合作，是產品的競爭力的真實體現，總的來說BD還是數量越多越好的。

應對BD的不確定性，就是要不斷的將所關心的藥物同現有治療藥物，及潛在的競品不斷比較，療效和安全性，還是數據和先發優勢和競爭格局這三個最重要的要素。能滿足新的臨床需求，或者是快速的進入的大市場，都會有潛在的不錯機會。

除了以上三位基金經理，富二家還有一位兼具均衡投資，又帶有醫藥背景的基金經理——曾新杰。

富國天源滬港深、富國生物醫藥科技基金經理

曾新杰

聚焦均衡配置

?北京大學醫學部五年制醫學本科，北京大學CCER經濟學雙學位，北京大學匯豐商學院金融學碩士；

?2015年7月起任深圳物明投資管理有限公司行業研究員；

?2018年5月加入富國基金，任行業研究員，2020年5月起任富國生物醫藥科技基金經理，2021年11月起任富國天源滬港深基金經理。

投資策略：

自上而下：尋找景氣度提升的細分賽道；

自下而上：尋找潛在行業龍頭、潛力重磅品。

由曾新杰管理的富國生物醫藥科技近6個月收益率為39.24%，相較同期業績比較基準的28.56%，有明顯超額收益。

數據來源：公募基金三季報，時間截至2025年9月30日。富國生物醫藥科技混合型A成立于2019/03/12，業績比較基準為中證醫藥衛生指數收益率*40%+恒生醫療保健指數收益率(經匯率調整后)*40%+中證全債指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為86.46%(34.52%)，0.5%(-16.36%)，-20.82%(-11.69%)，-3.76%(-13.18%)，-17.07%(-10.06%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：于洋(2019/03/12-2020/06/05)、曾新杰(2020/05/13至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

2026年的醫藥投資，不會是一片坦途。行業的高技術壁壘與高波動屬性依然存在，但與此同時，創新的浪潮也從未停歇——BD出海的故事在持續書寫，腦機接口等前沿科技正打開新的想象。這種“高壁壘”與“高回報”并存的特性，對于咱們個人投資者而言，不如把專業的事交給專業的人，選擇一只適合的基金，把握醫藥賽道的紅利~

-# 日富一日創新藥-

2026年，客官們對創新藥怎么看？更看好其中哪一細分方向？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2026年1月16日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

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