行業(yè)洗牌期下，通威股份的技術(shù)護(hù)城河能否穿越周期？

出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

2026年伊始，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)多晶硅行業(yè)的反壟斷約談引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，叫停“控產(chǎn)挺價(jià)”模式的政策導(dǎo)向，看似給連續(xù)八個(gè)季度虧損的通威股份帶來新的挑戰(zhàn)，實(shí)則為光伏行業(yè)劃定了“合規(guī)競(jìng)爭(zhēng)”的清晰邊界，推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模內(nèi)卷”向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)型。作為全球多晶硅龍頭企業(yè)，通威股份憑借技術(shù)壁壘、成本優(yōu)勢(shì)與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，正在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)變革中尋找破局之路。

1月6日，市場(chǎng)監(jiān)管總局約談中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)及通威股份等六家頭部企業(yè)，明確禁止約定產(chǎn)能、銷售價(jià)格等壟斷性行為，核心目的并非否定行業(yè)“反內(nèi)卷”的必要性，而是劃清“良性自律”與“違法合謀”的界限，推動(dòng)行業(yè)回歸市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)本源。此前，多晶硅行業(yè)通過協(xié)同限產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)格階段性回升，雖短期緩解了全行業(yè)虧損壓力，但也加劇了上下游利益失衡，擠壓了下游組件、電站環(huán)節(jié)的發(fā)展空間。監(jiān)管約談通過規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)秩序，既遏制了“以自律為名行壟斷之實(shí)”的潛在風(fēng)險(xiǎn)，更倒逼行業(yè)將競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從“聯(lián)合控價(jià)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)創(chuàng)新與成本優(yōu)化”，為光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。

從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來看，此次約談是光伏產(chǎn)業(yè)走向成熟的重要標(biāo)志。我國(guó)光伏行業(yè)已占據(jù)全球70%以上的產(chǎn)能與市場(chǎng)份額，在“雙碳”目標(biāo)與能源轉(zhuǎn)型浪潮中肩負(fù)核心使命。摒棄短期協(xié)同控價(jià)的粗放模式，轉(zhuǎn)向合規(guī)框架下的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，不僅能優(yōu)化資源配置、加速低效產(chǎn)能出清，更能推動(dòng)行業(yè)集中精力攻克核心技術(shù)、提升全球競(jìng)爭(zhēng)力，為應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易摩擦、拓展海外市場(chǎng)創(chuàng)造更有利的條件。

面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯的重構(gòu)，通威股份的技術(shù)儲(chǔ)備與成本控制能力成為破局關(guān)鍵。作為全球多晶硅市占率連續(xù)第一的龍頭企業(yè)（2025年市占率約30%），公司在技術(shù)迭代上持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)：HJT電池量產(chǎn)效率已突破26%，中試線效率更是達(dá)到26.8%，銀漿耗量降至行業(yè)領(lǐng)先水平，通過技術(shù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)了發(fā)電效率與生產(chǎn)成本的雙重優(yōu)化。在下一代技術(shù)布局上，公司實(shí)驗(yàn)室鈣鈦礦-硅疊層電池效率達(dá)34.17%，計(jì)劃2027年啟動(dòng)百M(fèi)W級(jí)中試線，形成多技術(shù)路線并行的技術(shù)護(hù)城河。

成本控制方面，通威股份憑借規(guī)模化生產(chǎn)與工藝優(yōu)化，將內(nèi)蒙古基地多晶硅現(xiàn)金成本壓降至2.7萬(wàn)元/噸（不含稅），較行業(yè)均值低15%-20%，在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中具備顯著優(yōu)勢(shì)。全產(chǎn)業(yè)鏈布局更讓公司形成協(xié)同效應(yīng)：70萬(wàn)噸硅料產(chǎn)能與90GW組件產(chǎn)能形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，TOPCon電池非硅成本控制在0.15元/W，通過垂直一體化模式對(duì)沖單一環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。即便多晶硅價(jià)格因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)短期波動(dòng)，公司也能憑借低于行業(yè)平均水平的成本線維持基本盈利空間，為扭虧為盈提供堅(jiān)實(shí)支撐。

不可否認(rèn)，反壟斷約談短期內(nèi)打破了通威股份依托“控產(chǎn)挺價(jià)”實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)的預(yù)期。2025年第三季度，公司凈利潤(rùn)大幅減虧至3.15億元，核心得益于多晶硅價(jià)格回升至5萬(wàn)元/噸以上，而約談后多晶硅期貨主力合約單日最大跌幅達(dá)9%，股價(jià)出現(xiàn)階段性調(diào)整，反映出市場(chǎng)對(duì)短期盈利壓力的擔(dān)憂。疊加2026年4月1日起光伏產(chǎn)品出口退稅取消的政策影響，以及1448億元負(fù)債總額帶來的償債壓力，公司短期經(jīng)營(yíng)確實(shí)面臨多重考驗(yàn)。

但從客觀視角看，這些挑戰(zhàn)也正在倒逼通威股份加速轉(zhuǎn)型。針對(duì)出口退稅取消的影響，公司可通過提前鎖定報(bào)關(guān)窗口期、與海外客戶協(xié)商價(jià)格調(diào)整、拓展“一帶一路”新興市場(chǎng)等方式對(duì)沖成本壓力，同時(shí)借助海外建廠布局規(guī)避貿(mào)易壁壘與政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于存貨高企與債務(wù)問題，公司可通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大高附加值N型多晶硅供給，提升產(chǎn)能利用率，同時(shí)依托良好的行業(yè)信譽(yù)與融資渠道，合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，緩解現(xiàn)金流壓力。

值得注意的是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯重構(gòu)將進(jìn)一步提升市場(chǎng)集中度。隨著低效產(chǎn)能加速出清，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本控制能力與合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)的頭部企業(yè)將占據(jù)更大市場(chǎng)份額。通威股份作為全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)，其技術(shù)積累與規(guī)模優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中更能凸顯價(jià)值，有望在行業(yè)洗牌中鞏固龍頭地位，為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。