21萬億刺激計劃，會給日本帶來什么？

高市早苗政府正準備給日本推出一項龐大的經(jīng)濟刺激計劃，總金額高達21.3萬億日元（約合1354億美元），這是自新冠疫情以來，日本最大的經(jīng)濟刺激措施，對日本將會帶來什么影響呢？

01日本為何要實施經(jīng)濟刺激計劃？

經(jīng)濟刺激計劃一般來說是利好，這是凱恩斯推崇的經(jīng)濟政策，往往用于逆經(jīng)濟周期的時候，比如2008年美國次貸危機拖累全球經(jīng)濟，中美等大國都實施了龐大的經(jīng)濟刺激計劃。在新冠疫情爆發(fā)的時候，全球政府均實施了不同規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，最終共同走出了新冠泥潭。

如今距離新冠疫情爆發(fā)已經(jīng)5年了，新冠結(jié)束都已經(jīng)三四年了，就是最為堅持的中國也結(jié)束快3年了，日本為何要在此時實施經(jīng)濟刺激計劃呢？原因藏在其GDP增速里，2024年日本GDP增速放緩至0.08%，已經(jīng)走到負增長的臨界點，今年三季度GDP增速按年率下滑1.8%。

新冠疫情的時候，經(jīng)濟衰退4.17%，日本實施了龐大的刺激計劃，這兩年剛剛將坑填平，如今經(jīng)濟又不行了，又走到了衰退的境地，而高市早苗是安倍晉三的弟子，繼承了安倍的思想，安倍晉三當年就搞了極致的量化寬松政策，高市早苗自然是想效仿一下的。

安倍晉三在2012年擔任日本首相，是任期最長的，在他的任內(nèi)，日本經(jīng)濟走出了衰退的陰影，GDP一直是正增長的，2013年甚至達到2%，在新冠疫情前的2019年還達到0.65%，所以，高市早苗在經(jīng)濟政策上學習甚至復(fù)制安倍的政策也是可以理解的。

02高市早苗為何無法復(fù)制安倍晉三？

高市早苗學習安倍晉三，但是卻無法復(fù)制安倍晉三的成功，因為安倍晉三已經(jīng)將路走完了，他已經(jīng)將這條路走到極致了，沒有給后來者留下空間，反而將巨大的副作用留給后來者，高市早苗非但沒有處理安倍遺留的副作用，反而再添了一把火，這是想讓日本經(jīng)濟死得更快。

經(jīng)濟刺激計劃的本質(zhì)是，你原本就有這個增長潛力，只是因為一口氣上不了，只要政府擴大財政支出，再輔以寬松的貨幣政策，那么就能讓經(jīng)濟重回增長渠道。現(xiàn)在的問題是，日本沒有增長潛力，經(jīng)濟重病纏身，應(yīng)該小心養(yǎng)著，慢慢恢復(fù)，現(xiàn)在的經(jīng)濟刺激計劃猶如飲鴆止渴。

經(jīng)濟刺激計劃在財政上表現(xiàn)為積極，在貨幣政策上表現(xiàn)為寬松，財政上的積極必然導(dǎo)致財政赤字擴大，政府的債務(wù)飆升，到2024年，日本政府債務(wù)占GDP的比例為250%，是所有發(fā)達國家中最高的，我們都說美國政府負債高，但是美國也只有130%，只有日本的一半。

日本如此高的政府負債率，已經(jīng)沒有給后來者留下太多的財政空間，因為經(jīng)濟刺激計劃并非沒有副總用，最大的副作用就是利息支出，以前日本政府壓低利率，甚至是維持負利率，這導(dǎo)致，雖然負債率很高 ，但是利息支出還能支撐，但是如今情況不同了。

03利息已經(jīng)成為不可承受之痛

安倍晉三的時候，日本是通縮，所以搞負利率是沒有問題的，也正是因為通縮，所以才掩蓋了經(jīng)濟刺激計劃會引發(fā)通脹的問題，美國新冠疫情的大肆搞量化寬松，最后不是也通脹了嗎？日本只是晚了一點，2020年和2021年還是通縮，2022年的通脹突然就飆到2.5%，2023年繼續(xù)通脹3.27%，2024年依然維持在2.74%的高位。

連續(xù)幾年的通脹讓日本物價大漲，尤其是大米的價格，如今日本普通的大米價格高達20元/斤，是我們的七八倍，日本現(xiàn)在恨不得搞糧票制度，完全不像一個發(fā)達國家該有的事情。通脹起來了，那么就得加息，日本央行的利率決議，從-0.1%提升到0.5%，回到了2008年的水平。

利息高了，那么國債收益率會不會漲？日本10年期國債收益率已經(jīng)漲到1.772%，5年前才0.03%左右，過去1個月漲了7%，過去1年漲了63%，過去5年漲了17620%，日本30年的國債收益率更是已經(jīng)飆到超過3%，創(chuàng)下歷史新高，國債收益率暴漲會導(dǎo)致利息支出大幅增加。

根據(jù)測算，國債收益率每增加1個百分點，利息支出將增加2.8萬億日元，而當前日本的利息支出已經(jīng)占到年度稅收收入的23%，國債利息支出已經(jīng)成為日本財政最大的支出，并且還在增長，在這種情況下，再實施經(jīng)濟刺激計劃，錢從哪里來？無非是繼續(xù)發(fā)行國債（借錢），這就是一個死胡同。

下一個問題就是匯率，日元最近快速貶值，尤其是高市早苗當選之后，市場都在擔憂，匯率是日本政府最難控制的，日本去年的GDP已經(jīng)萎縮到4.03萬億美元，很快就會被印度超過，日元如果繼續(xù)貶值，很快會掉到4萬億美元以下，投資者將紛紛拋售日元資產(chǎn)而選擇出逃。

日本現(xiàn)在是一潭死水，沒有前途，保守的政客已經(jīng)無法滿足民眾的期望，也只有高市早苗這種極端派、激進派才能激發(fā)一點火花，但是也只是飲鴆止渴，瘋狂過后，是財政破產(chǎn)的風險，是經(jīng)濟再停滯30年的宿命。