美通告全球中方大幅拋售美債，特朗普終于動手，8國央行向美宣戰(zhàn)

　　中方再次果斷出手，大規(guī)模減持美國國債。面對日益加劇的債務(wù)危機(jī)，特朗普態(tài)度急轉(zhuǎn)，公開表達(dá)希望親自前往北京進(jìn)行面對面溝通。此時(shí)此刻，中國拋售美債背后傳遞出怎樣的戰(zhàn)略信號？而特朗普為何突然改變立場，急于與中國高層會晤？

　　全球債券市場近期發(fā)生了一樁被刻意淡化處理的重大變動——那個(gè)連續(xù)六年穩(wěn)坐美債持有榜第三把交椅的角色，悄然完成了權(quán)力交接，新面孔取而代之。

　　華盛頓不愿正視這一現(xiàn)實(shí)，但數(shù)據(jù)不會說謊。就在日內(nèi)瓦那場表面熱烈的貿(mào)易磋商落幕不久，美國財(cái)政部發(fā)布的一份官方報(bào)告徹底揭開了遮掩的幕布。曾經(jīng)被視為第二梯隊(duì)中堅(jiān)力量的主要持有國，如今已明確展現(xiàn)出退出姿態(tài)。

　　回望上世紀(jì)末的亞洲金融風(fēng)暴，索羅斯對泰銖發(fā)起猛烈攻擊，整個(gè)東南亞外匯體系幾近瓦解。當(dāng)時(shí)國際貨幣基金組織雖攜救助方案而來，卻附帶極為嚴(yán)苛的條件，令受援國苦不堪言。如今日本作為最大債權(quán)國仍在勉強(qiáng)支撐增持，甚至試圖拉攏英國共同托市，此舉本身恰恰暴露出美債流動性正在急劇萎縮的嚴(yán)峻事實(shí)。

　　美國國債市場的今日困局，根源在于華盛頓長期失衡的財(cái)政管理。聯(lián)邦政府的總負(fù)債早已突破三十萬億美元大關(guān)，逼近難以承受的極限。

　　用“入不敷出”來形容當(dāng)前財(cái)政狀況已屬溫和。美國政府目前的實(shí)際運(yùn)作模式，本質(zhì)上是借新債還舊賬，維持表面運(yùn)轉(zhuǎn)。穆迪下調(diào)其主權(quán)信用評級，市場則通過全面推高美債收益率來索取額外“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，這些都是清晰可見的警示燈號，表明投資者對其長期償付能力的信心正加速流失。

　　類似情形在歷史上屢見不鮮。從1990年代墨西哥比索崩盤，到2010年代歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，每一次都始于市場對國家信用的懷疑，繼而導(dǎo)致資本大規(guī)模外逃與本幣劇烈貶值，形成惡性循環(huán)。

　　中國在今年三月的操作極具針對性：大幅削減長期美債持倉，同步增加短期票據(jù)配置。這種操作在專業(yè)術(shù)語中被稱為“縮短久期”，直白地說，就是不再相信美國財(cái)政能夠長期穩(wěn)定運(yùn)行，僅愿參與短期交易以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這種策略層面的轉(zhuǎn)變，比任何外交聲明更具殺傷力。

　　此前特朗普曾匆忙奔赴中東，在沙特王宮、卡塔爾酋長府以及阿聯(lián)酋的奢華酒店之間來回穿梭，最終帶回一份超過一萬億美金的投資意向書。他在媒體鏡頭前信誓旦旦，宣稱成功將海灣國家牢牢綁定在美國的戰(zhàn)略軌道上，阻止它們深化與東方經(jīng)濟(jì)體的合作關(guān)系。

　　然而這筆賬根本經(jīng)不起推敲。萬億級商業(yè)承諾聽上去氣勢恢宏，但對比高達(dá)三十六萬億美元的債務(wù)總量，連零頭都不到。更為關(guān)鍵的是，這些承諾是否能轉(zhuǎn)化為實(shí)際資金流入尚無保障。更何況，中東資本追求的是商業(yè)回報(bào)，而非替美國填補(bǔ)財(cái)政黑洞。

　　回顧2016年沙特阿美上市前夕，沙特政府也曾向華爾街拋出大量投資藍(lán)圖，結(jié)果最終兌現(xiàn)比例不足三成。如今特朗普拿著類似的口頭協(xié)議回國邀功，實(shí)則未能解決美債缺乏真正接盤者的結(jié)構(gòu)性難題。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一圈后，他終于意識到，唯一具備能力為美國經(jīng)濟(jì)提供緩沖的，正是那個(gè)他嘴上不斷打壓卻又無法割舍的合作伙伴。

　　中美在日內(nèi)瓦舉行的會談，事后看來更像是美方主導(dǎo)的一次拖延策略。會談結(jié)束后外界一度認(rèn)為雙邊關(guān)系有望回暖，可實(shí)際情況如何？美方承諾取消的汽車及鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅至今未見具體時(shí)間安排。與此同時(shí)，芯片領(lǐng)域的技術(shù)封鎖反而持續(xù)加碼，不斷設(shè)置障礙阻礙中國企業(yè)正常發(fā)展。

　　華盛頓原本設(shè)想借日內(nèi)瓦談判爭取時(shí)間，企圖以此換取中國放寬稀土出口限制。畢竟美國企業(yè)庫存告急，從半導(dǎo)體制造廠到國防工業(yè)體系，一旦失去中國供應(yīng)的稀土資源，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都將陷入停滯。

　　稀土屬于戰(zhàn)略性資源，絕非用于交換空頭支票的普通商品。既然美方在解除貿(mào)易壁壘方面毫無誠意，連最基本的關(guān)稅都不愿撤除，那么我們自然選擇繼續(xù)按兵不動。美國企業(yè)越是抱怨審批流程嚴(yán)格，越說明我們的反制措施精準(zhǔn)命中要害。

　　上世紀(jì)八十年代日美貿(mào)易戰(zhàn)期間，日本便因稀土問題吃過虧，最終被迫開放多個(gè)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。如今主動權(quán)掌握在我們手中，歷史教訓(xùn)必須銘記于心。

　　在債務(wù)壓力與貿(mào)易僵局雙重夾擊之下，特朗普的語氣明顯軟化。起初他僅含蓄表示希望通個(gè)電話溝通，但在五月中旬美債持倉數(shù)據(jù)公布的當(dāng)天，他立即通過新加坡媒體釋放明確信息：愿意盡快啟程赴京，與中方領(lǐng)導(dǎo)人直接商討經(jīng)濟(jì)與外交議題。

　　這種態(tài)度轉(zhuǎn)變的速度耐人尋味。從“希望通話”升級為“主動登門”，從“地點(diǎn)不限”變?yōu)椤拔矣H自過去”，這不僅是外交姿態(tài)的調(diào)整，更是談判地位重新洗牌的體現(xiàn)。特朗普身為精明商人，絕不會無故放低身段，除非形勢已逼至墻角，別無選擇。

　　未來三個(gè)月將是關(guān)稅談判的關(guān)鍵窗口期。若在此期間仍無法達(dá)成共識，中美經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)將顯著上升，美國本就脆弱的債務(wù)鏈條和居高不下的通脹水平隨時(shí)可能引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。尤其值得注意的是，中國已連續(xù)六個(gè)季度增持黃金儲備，在囤積硬通貨的同時(shí)持續(xù)拋售美債，這種堅(jiān)定推進(jìn)“去美元化”的戰(zhàn)略動向令華爾街深感寒意。

　　特朗普迫切需要一場高層會晤來提振市場信心，急需一張與中方領(lǐng)導(dǎo)人握手的照片向全球投資者傳遞信號：局勢仍在掌控之中。這一點(diǎn)與1985年廣場協(xié)議頗為相似，當(dāng)時(shí)美國同樣面臨巨額赤字，迫使日本與德國共同參會，借助政治手段干預(yù)匯率走勢。但今天的中國不再是當(dāng)年的日本，不會再輕易妥協(xié)。

　　當(dāng)前格局已然明朗，戰(zhàn)略主動權(quán)不再位于大洋彼岸。盡管英國與日本采取護(hù)盤舉措，卻無法扭轉(zhuǎn)美債吸引力斷崖式下滑的大趨勢。我國持續(xù)增持黃金儲備的行為表明，前期準(zhǔn)備充分，回旋空間充足。

　　特朗普若真有意訪華，那就讓他來。但在他登上飛機(jī)之前，必須想清楚自己能拿出什么實(shí)質(zhì)性條件。倘若依舊只是空談口號、簽署一紙意向書，而不愿在取消關(guān)稅、解除科技封鎖等方面做出切實(shí)讓步，那么我們不會因此停止減持美債的決策進(jìn)程。1990年代克林頓政府處理對華貿(mào)易爭端時(shí)，正因?yàn)殚_出的條件過于虛浮，最終不得不重返談判桌追加籌碼。歷史總是驚人地相似。

　　這場金融博弈行進(jìn)至今，華盛頓手中的可用牌已所剩無幾，而我們的戰(zhàn)略儲備卻日益雄厚。美債對他們而言是維系全球霸權(quán)的重要工具，但對我們來說，不過是資產(chǎn)負(fù)債表上一組可靈活調(diào)整的數(shù)據(jù)項(xiàng)而已。越是對方焦躁不安，我們越要保持定力，把握節(jié)奏，待時(shí)機(jī)成熟再果斷出手。

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