61歲華西女教授“零產(chǎn)品”沖刺IPO，7年融了近12億！

創(chuàng)始人陳俐娟 賾靈生物公司官網(wǎng)

估值超34億卻無產(chǎn)品上市，她將兩瓶抗癌樣品與一份招股書，同時(shí)擺在了市場(chǎng)面前。

2026年1月13日，成都賾靈生物醫(yī)藥科技股份有限公司（下稱“賾靈生物”）正式向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。這家成立7年的臨床階段生物技術(shù)公司，至今尚無產(chǎn)品商業(yè)化，卻在最近一輪融資后估值已達(dá)34.11億元。

61歲華西女教授

帶隊(duì)沖刺IPO

掌舵這家沖刺IPO的生物技術(shù)公司的，是61歲的陳俐娟博士。

她擁有多重身份：四川大學(xué)二級(jí)教授、華西醫(yī)院一級(jí)教授、生物治療國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室副主任，如今更是一家沖刺上市的生物科技公司的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席科學(xué)家。

圖源：賾靈生物公司官網(wǎng)

她的創(chuàng)業(yè)故事始于2019年。那一年，陳俐娟做出了關(guān)鍵決定：將她在四川大學(xué)華西醫(yī)院任職期間研發(fā)出的“靶向小分子藥物治療自身免疫性疾病”的科技成果作價(jià)出資，聯(lián)合四川華西健康科技有限公司和上市公司貴州百靈，共同設(shè)立了賾靈生物。陳俐娟和華西健康共同以該項(xiàng)目成果按評(píng)估價(jià)作價(jià)出資3000萬元人民幣，持有公司45%股份，其中陳俐娟占40.5%。

這是一次典型的“帶資進(jìn)組”，標(biāo)志著陳俐娟從純粹的科學(xué)家向企業(yè)家的深刻轉(zhuǎn)變。

在創(chuàng)立賾靈生物之前，她已是學(xué)術(shù)界的資深人士，自2006年7月至2025年12月?lián)嗡拇ù髮W(xué)生物治療國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室副主任，專注于生物治療的基礎(chǔ)與應(yīng)用研究。她還曾擔(dān)任廣東眾生藥業(yè)股份有限公司首席科學(xué)家，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)創(chuàng)新藥物研發(fā)。

創(chuàng)業(yè)初期，陳俐娟面臨創(chuàng)新藥研發(fā)的經(jīng)典挑戰(zhàn)：周期長(zhǎng)、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高。她選擇了最難的道路——開發(fā)全球首創(chuàng)和同類最佳的創(chuàng)新藥物。公司成立時(shí)便組建起研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其中高級(jí)職稱9人、博士21人，搭建起融合結(jié)構(gòu)生物學(xué)與人工智能的藥物研發(fā)體系。

在陳俐娟的帶領(lǐng)下，賾靈生物打造了三大核心技術(shù)平臺(tái)：“結(jié)構(gòu)生物學(xué)平臺(tái)”、“AI驅(qū)動(dòng)的藥物設(shè)計(jì)平臺(tái)”以及“類器官-PDX雙軌驗(yàn)證平臺(tái)”。公司還建立由八項(xiàng)專有資產(chǎn)組成的強(qiáng)大且多元化的管線，涵蓋臨床及臨床前階段。目前，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張至60名成員，其中約50%擁有碩士及以上學(xué)位。

目前，陳俐娟控制賾靈生物25.6%的股權(quán)，為公司大股東。2024年她從公司獲得的薪酬總額為61.8萬元。

一對(duì)新藥

雙線攻克致命癌癥

在陳俐娟的研發(fā)版圖上，兩個(gè)代號(hào)占據(jù)核心位置：PM（甲磺酸普依司他）和FM（馬來酸氟諾替尼）。這是公司攻克血液腫瘤難題的利器，也是支撐34億元估值的關(guān)鍵。

2023年7月，在成都市委全會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，陳俐娟做了一次特別的展示。她手持兩瓶藥物樣品，向決策者呼吁：“創(chuàng)新藥研發(fā)需要全產(chǎn)業(yè)鏈支持！”這兩瓶樣品正是公司的核心產(chǎn)品PM和FM。這一舉動(dòng)，將實(shí)驗(yàn)室里抽象的分子式，變成了觸手可及的具象產(chǎn)品。

圖源：紅星新聞

PM是全球首個(gè)單藥用于復(fù)發(fā)/難治性淋巴瘤臨床試驗(yàn)的高選擇性HDAC抑制劑。在針對(duì)復(fù)發(fā)/難治彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤的2a期研究中，其客觀緩解率達(dá)到69.0%，不劣于當(dāng)時(shí)主流療法。該產(chǎn)品已進(jìn)入關(guān)鍵性3期臨床研究。

通俗來說，PM像一把精確制導(dǎo)的“鑰匙”，能精準(zhǔn)鎖定并抑制促使癌細(xì)胞生長(zhǎng)的特定靶點(diǎn)，單藥使用就顯示出強(qiáng)勁療效。

FM則是一款具有全球首創(chuàng)潛力的高選擇性JAK2/FLT3/CDK6三靶點(diǎn)抑制劑，用于治療骨髓纖維化。臨床試驗(yàn)中，超過80%的患者脾臟體積顯著縮小。部分病例甚至觀察到骨髓纖維化程度的組織學(xué)逆轉(zhuǎn)跡象——這一發(fā)現(xiàn)可能改變?cè)摷膊〉闹委煾窬帧?/p>

可以將其理解為一款“多功能智能扳手”，能同時(shí)作用于驅(qū)動(dòng)疾病進(jìn)展的三個(gè)關(guān)鍵靶點(diǎn)，不僅緩解癥狀，還可能從根源上讓異常增生的纖維組織“退潮”復(fù)原。

這兩款核心產(chǎn)品均已進(jìn)入三期注冊(cè)性臨床試驗(yàn)階段。公司計(jì)劃于2027年向國(guó)家藥品監(jiān)督管理局提交首個(gè)新藥上市申請(qǐng)，預(yù)計(jì)最早2028年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化。

已經(jīng)融了將近12億

尚無產(chǎn)品上市

陳俐娟的科研實(shí)力與商業(yè)遠(yuǎn)見，獲得了資本市場(chǎng)的持續(xù)認(rèn)可。2025年8月，在全球生物醫(yī)藥融資趨冷的環(huán)境下，賾靈生物逆勢(shì)宣布完成近4億元B+輪融資，由啟明創(chuàng)投領(lǐng)投。

陳俐娟當(dāng)時(shí)坦言：“賾靈生物仍能夠快速完成B+輪融資，充分體現(xiàn)了投資人對(duì)我們的發(fā)展戰(zhàn)略和研發(fā)成果的高度認(rèn)可。”她將2025年定為公司的“全球化元年”，宣布加速布局海外市場(chǎng)。

成立至今，賾靈生物已完成四輪融資，累計(jì)募資約11.77億元。2025年11月，公司完成C輪融資，投后估值達(dá)34.11億元，較2021年A輪融資后的估值增長(zhǎng)近4倍。

然而，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)折射出創(chuàng)新藥研發(fā)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。由于尚無產(chǎn)品上市，公司報(bào)告期內(nèi)零主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虧損持續(xù)擴(kuò)大：2024年凈虧損9165.6萬元，2025年前三季度凈虧損擴(kuò)大至1.19億元。

研發(fā)投入是主要支出。2025年前三季度，研發(fā)開支達(dá)7032.4萬元，是同期其他收入的近10倍。更關(guān)鍵的是，公司將絕大部分資源傾注于兩款核心產(chǎn)品——2025年前三季度，僅FM和PM的研發(fā)開支就占總研發(fā)投入的76.8%。

截至2025年11月30日，公司持有現(xiàn)金及等價(jià)物等共計(jì)7.28億元，為后續(xù)研發(fā)與運(yùn)營(yíng)提供了支撐。

擺在眼前的是一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑。以FM為例，其主攻的骨髓纖維化領(lǐng)域，現(xiàn)有基石療法是諾華的蘆可替尼，該藥2024年全球銷售額達(dá)47億美元。賾靈生物雖然在一項(xiàng)頭對(duì)頭臨床試驗(yàn)中顯示FM具有優(yōu)效性，但能否獲得市場(chǎng)認(rèn)可仍是未知數(shù)。

從華西醫(yī)院的實(shí)驗(yàn)室到港交所的招股書，陳俐娟帶領(lǐng)的賾靈生物走過了7年研發(fā)征程。招股書已遞交，評(píng)審將開始，而真正的考驗(yàn)——將科學(xué)突破轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)成功——才剛剛拉開序幕。