研發投入大幅攀升，新諾威去年預虧1.7億元-2.55億元

新京報訊（記者王卡拉）1月15日晚間，新諾威發布2025年業績預告，預計報告期內虧損1.7億元至2.55億元，同比大幅下滑416%-575%。其中，研發投入大幅攀升是影響凈利潤的重要原因。在從原料藥向創新藥轉型的關鍵期，新業務尚未形成盈利支撐，傳統業務又受市場波動等因素拖累，昔日咖啡因龍頭企業新諾威正經歷轉型陣痛。

新諾威表示，報告期內，為加速推進創新管線，公司持續加大研發投入，多款產品取得重要進展：2025年，4款抗體藥物、6款ADC（抗體偶聯藥）產品及1款mRNA疫苗首次取得臨床試驗批準；1款單抗產品（注射用奧馬珠單抗）新適應癥獲批上市；1款單抗產品（帕妥珠單抗注射液）上市申請獲得受理；另有2款ADC產品進入Ⅲ期臨床階段。受上述研發活動推動，全年研發費用增至約10億元，同比有較大增長，是影響當期利潤的重要因素。

控股子公司巨石生物的業績拖累，進一步加劇了利潤壓力。去年11月，新諾威以11億元現金收購控股股東恩必普藥業持有的巨石生物29%股權，對巨石生物控股比例從51%提升至80%，目前巨石生物因在研管線投入較大尚未盈利，隨著持股比例提高，其損益對新諾威合并財務報表歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響相應擴大。

此外，傳統核心業務盈利下滑，成為業績承壓的又一重要因素。作為全球咖啡因產能龍頭，新諾威咖啡因市占率名列前茅，自2020年至2024年，按收入和出貨量計，新諾威始終保持著全球最大化學合成咖啡因生產商地位，是可口可樂公司、百事可樂公司及紅牛公司等行業巨頭的全球咖啡因供貨商。2025年，受市場因素影響，新諾威咖啡因類產品毛利率及盈利水平較上年同期略有下降，進而導致功能性原料業務的利潤有所下降。

當前，新諾威正處于從傳統原料業務向創新業務轉型的重要時期。2023年，新諾威以現金增資18.7億元的方式收購同為石藥集團子公司的巨石生物，對其實現控股，向創新轉型，業務從原料藥拓展至創新藥領域。巨石生物是一家生物醫藥公司，在研管線包括ADC、mRNA疫苗和抗體療法。隨著巨石生物創新藥資產注入，新諾威也在這一年11月更名為石藥創新制藥股份有限公司（簡稱“石藥創新”），但在A股的證券簡稱依然為“新諾威”。2025年10月，新諾威對巨石生物的持股比例提升至80%。

新諾威還曾計劃通過發行股份及支付現金的方式收購石藥集團百克生物100%股權，但這項歷時15個月的重大資產重組最終宣布終止，主要是因為重組歷時較長，醫藥行業及資本市場整體環境等情況較重組籌劃之初發生了一定變化。新諾威曾表示，收購百克生物，公司將生物醫藥布局進一步延伸至長效蛋白等前沿領域，深化在生物制藥前沿領域的布局，實現產品結構和未來創新生物藥管線的升級。但隨著重組終止，新諾威的愿景落空。

從業績層面來看，2022年是新諾威業績巔峰時期，營收和歸母凈利潤分別為26.26億元、7.26億元，這一年，咖啡因出口單價觸達峰值后持續回落，到2024年第二季度出口單價已回落至2017年-2020年平均值。新諾威的業績也自2022年之后逐年下滑，2023年、2024年營收分別為25.39億元、19.81億元，歸母凈利潤分別為4.34億元、5373萬元，業績承壓。

東莞證券分析指出，新諾威維生素業務遇冷，轉型迫在眉睫。2025年新諾威業績預虧，源于維生素B12價格暴跌及咖啡因業務競爭加劇。公司傳統保健品業務增長乏力，而功能性食品、原料藥等新業務尚未形成規模。單一業務結構的脆弱性在行業周期下行時暴露無遺，只有找到第二增長曲線，才能擺脫周期依賴。亦有分析認為，新諾威在并購巨石生物后囊獲具備全球競爭力的ADC和mRNA平臺，作為石藥集團A股創新藥平臺，有望產出多款“重磅炸彈”藥物。

不過創新藥研發周期長、投入大、技術迭代快，新藥審批所經歷的藥學研究、非臨床研究、臨床試驗、注冊、商業化等關鍵環節均可能因科學、監管或市場因素導致失敗或延遲。新諾威也在其業績報告中提示了新藥研發相關風險以及創新藥商業化不達預期的風險。

校對 趙琳